I prezzi del rame sono saliti martedì 23 settembre 2026, estendendo una striscia vincente di sei sessioni mentre la domanda fisica cinese ha ridotto gli approvvigionamenti globali e gli inventari dei magazzini di Shanghai sono precipitati ai loro livelli più bassi dal 2023. Il rame a tre mesi alla London Metal Exchange si è assestato a 14.783 dollari per tonnellata metrica, in rialzo dello 0,8%, lasciando il metallo a soli 92 dollari dal record di 14.875 dollari stabilito il 10 settembre, secondo i dati di Shanghai Metals Market. Il rame Comex per la consegna di dicembre ha raggiunto 6.871 dollari per libbra a New York durante la sessione, a 2 centesimi dal record di 6.8885 dollari del 9 settembre.
L'attuale rally rappresenta la striscia vincente più lunga del rame in quattro mesi, secondo i rapporti di Bloomberg. Il rally ha in gran parte cancellato l'impatto di una vendita significativa di due settimane fa, quando un rapporto Reuters indicava che il piano tariffario sulla rame della Casa Bianca era bloccato per preoccupazioni di convenienza, causando un crollo dei prezzi americani di oltre il 5% in una singola sessione di contrattazione. Tuttavia, l'attuale ripresa dei prezzi è guidata principalmente dalla scarsità di approvvigionamento fisico in Cina piuttosto che da dinamiche tariffarie.
Le scorte di catodi di rame a Shanghai sono scese a 43.900 tonnellate la scorsa settimana, il livello più basso dal 2023, secondo i dati di Shanghai Metals Market. Gli inventari nei magazzini dello Shanghai Futures Exchange sono diminuiti del 70% dall'inizio di giugno, con i carichi importati che vanno direttamente ai produttori anziché essere immagazzinati, secondo i rapporti di Mining.com. Il premio al catodo spot a Shanghai ha raggiunto una media di 1.375 yuan per tonnellata rispetto ai futures SHFE martedì, in rialzo di 550 yuan in un solo giorno.
Gli acquirenti cinesi stanno anticipando gli acquisti prima della chiusura del Festival di Metà Autunno venerdì e della pausa per la Festa Nazionale dall'1-7 ottobre. Diverse raffinerie nazionali hanno manutenzione programmata per ottobre e novembre, aggiungendo alla domanda di riassortimento stagionale. Ewa Manthey, stratega di commodity presso ING, ha detto a Reuters che il rame sta trovando supporto dalle condizioni di mercato fisico tightening in Cina, con inventari in calo e riassortimento stagionale che compensano l'impatto di un dollaro più forte.
A Londra, il rame cash si è assestato a un premio di 62 dollari rispetto al contratto a tre mesi lunedì, invertendo da uno sconto di 86 dollari una settimana prima, indicando una forte domanda attuale di metallo fisico. I warrant cancellati, che rappresentano il metallo prenotato per il ritiro, sono saliti a 122.150 tonnellate martedì, rappresentando quasi la metà di tutte le scorte in warrant e lasciando soli 133.725 tonnellate effettivamente disponibili al mercato. Gli Stati Uniti presentano un quadro contrastante, mantenendo circa 696.000 tonnellate nei magazzini Comex, o approssimativamente il 69% di tutte le scorte di rame monitorate dagli scambi.
Questi elevati inventari statunitensi si sono accumulati nell'ultimo anno mentre gli importatori hanno affrettato il metallo in vista di tariffe che ancora non si materializzano. Le scorte dei magazzini Comex sono scese la scorsa settimana per la prima volta da aprile, anche se New Orleans, il principale hub di consegna Comex, è piena all'82% con altre 100.000 tonnellate previste entro la fine di ottobre, secondo l'analisi di SP Angel. Questo squilibrio di inventari ha drenato metallo dal resto del mondo per mesi.
Dal lato dell'offerta, Sprott Asset Management ha dichiarato nel fine settimana che la produzione estrattiva globale potrebbe diminuire quest'anno per la prima volta dal 2017. Le interruzioni alla miniera Grasberg di Freeport in Indonesia e Kamoa-Kakula di Ivanhoe Mines nel Congo dovrebbero sottrar circa 600.000 tonnellate dalla produzione prevista per il 2026. La situazione di approvvigionamento del Cile aggiunge ulteriore incertezza.
BHP affronta una scadenza mercoledì per presentare la sua offerta finale a un sindacato di circa 1.020 supervisori e personale presso Escondida, la più grande miniera di rame del mondo, il cui contratto scade il 30 settembre, secondo i rapporti di Shanghai Metals Market. Un rifiuto invierebbe i negoziati a mediazione governativa prima di qualsiasi potenziale sciopero, anche se la produzione di Escondida è già diminuita del 22% a luglio. Il rame LME è in rialzo del 18% da inizio anno mentre i prezzi Comex hanno guadagnato il 21%, avendo guadagnato approssimativamente il 70% dai minimi di aprile 2025, secondo i dati di Bloomberg.
Questo rally è stato sostenuto dalla domanda di reti elettriche e data center AI che supera l'offerta mineraria. Il veterano stratega di commodity Jeff Currie ha ripetutamente sostenuto che l'economia fisica sta rivalutando la scarsità. Non tutti gli analisti sono rialzisti sui guadagni ulteriori.
Robert Montefusco presso il broker Sucden Financial ha espresso scetticismo sulla sostenibilità del rally, dicendo a Reuters che i produttori cinesi potrebbero iniziare a vendere se i prezzi salgono ulteriormente. Mike McGlone di Bloomberg Intelligence ha avvertito che una più ampia correzione di mercato potrebbe ridurre i prezzi del rame del 20-30%. L'aumento dei tassi di un quarto di punto della Federal Reserve la scorsa settimana, il suo primo dal 2023, continua a pesare sui metalli industriali.
I trader stanno monitorando l'incontro di questa settimana tra il Presidente Donald Trump e il Presidente cinese Xi Jinping per segnali di politica commerciale. Con la Cina che si prepara a entrare nel suo periodo di vacanza, i risultati di quel vertice potrebbero determinare se il rame raggiungerà nuovi livelli di record prima del ritorno di Pechino alle operazioni normali.
Fonte: oilprice.com