Les prix du cuivre ont bondi mardi 23 septembre 2026, prolongeant une série de six séances gagnantes alors que la demande physique chinoise resserre les approvisionnements mondiaux et que les stocks des entrepôts de Shanghai se sont effondrés à leurs niveaux les plus bas depuis 2023. Le cuivre trois mois à la LME s'est établi à 14 783 dollars la tonne, en hausse de 0,8%, laissant le métal à seulement 92 dollars du record de 14 875 dollars établi le 10 septembre, selon les données de Shanghai Metals Market. Le cuivre Comex pour la livraison en décembre a atteint 6,871 dollars la livre à New York au cours de la séance, à moins de 2 cents du règlement record de 6,8885 dollars du 9 septembre.
Le rallye actuel marque la plus longue série de gains du cuivre en quatre mois, selon les rapports de Bloomberg. Le rallye a largement effacé l'impact d'une baisse importante d'il y a deux semaines, lorsqu'un rapport de Reuters indiquait que le plan tarifaire sur le cuivre de la Maison-Blanche s'était enlisé en raison de préoccupations concernant l'accessibilité financière, provoquant une chute des prix américains de plus de 5% au cours d'une seule séance de négociation. Cependant, la reprise des prix actuelle est entraînée principalement par l'étroitesse de l'offre physique en Chine plutôt que par des considérations tarifaires.
Les stocks de cathodes de cuivre à Shanghai sont tombés à 43 900 tonnes la semaine dernière, le niveau le plus bas depuis 2023, selon les données de Shanghai Metals Market. Les stocks dans les entrepôts de la Bourse à terme de Shanghai ont baissé de 70% depuis le début juin, les cargaisons importées allant directement aux transformateurs plutôt que dans les installations de stockage, selon les rapports de Mining.com. La prime au comptant des cathodes à Shanghai a atteint une moyenne de 1 375 yuans la tonne par rapport aux contrats à terme SHFE mardi, en hausse de 550 yuans en une seule journée.
Les acheteurs chinois accélèrent leurs achats avant la fermeture du Festival de la Lune le vendredi et la pause de la Fête nationale du 1er au 7 octobre. Plusieurs raffineries nationales ont un entretien prévu pour octobre et novembre, ajoutant à la demande saisonnière de reconstitution de stocks. Ewa Manthey, stratégiste en matières premières chez ING, a déclaré à Reuters que le cuivre trouve un soutien dans les conditions du marché physique qui se resserrent en Chine, avec la baisse des stocks et la reconstitution saisonnière compensant l'impact d'un dollar plus ferme.
À Londres, le cuivre au comptant s'est établi à une prime de 62 dollars par rapport au contrat trois mois lundi, inversant un décote de 86 dollars une semaine plus tôt, indiquant une forte demande actuelle de métal physique. Les mandats d'annulation, représentant le métal réservé pour le retrait, ont grimpé à 122 150 tonnes mardi, représentant près de la moitié de tous les stocks en gardes et ne laissant que 133 725 tonnes réellement disponibles pour le marché. Les États-Unis présentent un tableau contrastant, détenant environ 696 000 tonnes dans les entrepôts Comex, soit environ 69% de tous les stocks de cuivre surveillés par les bourses.
Ces stocks américains élevés se sont accumulés au cours de l'année écoulée alors que les importateurs se précipitaient sur le métal avant des tarifs qui n'ont pas encore été mis en œuvre. Les stocks des entrepôts Comex ont légèrement baissé la semaine dernière pour la première fois depuis avril, bien que la Nouvelle-Orléans, le principal hub de livraison Comex, soit remplie à 82% avec 100 000 tonnes supplémentaires attendues d'ici la fin octobre, selon l'analyse de SP Angel. Ce déséquilibre des stocks a vidé le métal du reste du monde depuis des mois.
Du côté de l'offre, Sprott Asset Management a déclaré le week-end dernier que la production minière mondiale pourrait chuter cette année pour la première fois depuis 2017. Les arrêts à la mine Grasberg de Freeport en Indonésie et à Kamoa-Kakula d'Ivanhoe Mines en République démocratique du Congo devraient enlever environ 600 000 tonnes de la production prévue pour 2026. La situation d'approvisionnement du Chili ajoute une incertitude supplémentaire.
BHP fait face à une date limite mercredi pour présenter son offre finale à un syndicat d'environ 1 020 superviseurs et employés à Escondida, la plus grande mine de cuivre du monde, dont le contrat expire le 30 septembre, selon les rapports de Shanghai Metals Market. Un rejet enverrait les pourparlers à la médiation gouvernementale avant toute grève potentielle, bien que la production d'Escondida ait déjà baissé de 22% en juillet. Le cuivre LME est en hausse de 18% depuis le début de l'année tandis que les prix Comex ont avancé de 21%, ayant gagné environ 70% depuis les creux d'avril 2025, selon les données de Bloomberg.
Ce rallye a été soutenu par la demande des réseaux électriques et des centres de données IA surpassant l'offre minière. Le stratégiste en matières premières chevronné Jeff Currie a de manière répétée soutenu que l'économie physique reprend le coût de la rareté. Tous les analystes ne sont pas optimistes quant à de nouveaux gains.
Robert Montefusco chez le courtier Sucden Financial a exprimé du scepticisme quant à la durabilité du rallye, déclarant à Reuters que les producteurs chinois pourraient commencer à vendre si les prix montent davantage. Mike McGlone de Bloomberg Intelligence a averti qu'une correction de marché plus large pourrait réduire les prix du cuivre de 20% à 30%. La hausse des taux de 25 points de base de la Réserve fédérale la semaine dernière, sa première depuis 2023, continue de peser sur les métaux industriels.
Les traders surveillent la réunion de cette semaine entre le Président Donald Trump et le Président chinois Xi Jinping pour des signaux de politique commerciale. Avec la Chine se préparant à entrer dans sa période de vacances, les résultats de ce sommet pourraient déterminer si le cuivre atteint de nouveaux niveaux record avant le retour à la normale de Pékin.
Source: oilprice.com