Los precios del cobre se dispararon el martes, 23 de septiembre de 2026, extendiendo una racha ganadora de seis sesiones mientras la demanda física china tensionaba los suministros globales y los inventarios de los almacenes de Shanghái se desplomaban a sus niveles más bajos desde 2023. El cobre de tres meses en la Bolsa de Metales de Londres cerró a 14.783 dólares por tonelada métrica, subiendo un 0,8%, dejando el metal a tan solo 92 dólares del récord de 14.875 dólares establecido el 10 de septiembre, según datos de Shanghai Metals Market. El cobre Comex para entrega en diciembre alcanzó 6,871 dólares por libra en Nueva York durante la sesión, a menos de 2 centavos de su liquidación récord de 6,8885 dólares del 9 de septiembre.
La racha alcista actual marca la racha ganadora más larga del cobre en cuatro meses, según reportes de Bloomberg. La racha ha borrado en gran medida el impacto de una venta significativa de hace dos semanas, cuando un informe de Reuters indicó que el plan de aranceles al cobre de la Casa Blanca se había estancado por preocupaciones de asequibilidad, causando que los precios estadounidenses se desplomaran más del 5% en una sola sesión de negociación. Sin embargo, la actual recuperación de precios está siendo impulsada principalmente por la escasez de suministros físicos en China en lugar de dinámicas relacionadas con aranceles.
Las existencias de cátodos de cobre en Shanghái cayeron a 43.900 toneladas la semana pasada, el nivel más bajo desde 2023, según datos de Shanghai Metals Market. Los inventarios en los almacenes de la Bolsa de Futuros de Shanghái han disminuido un 70% desde principios de junio, con cargamentos importados yendo directamente a los fabricantes en lugar de ser almacenados, según reportes de Mining.com. La prima de cátodo al contado en Shanghái alcanzó un promedio de 1.375 yuanes por tonelada por encima de los futuros SHFE el martes, subiendo 550 yuanes en un solo día.
Los compradores chinos están adelantando compras antes del cierre del Festival de la Media Luna el viernes y el receso del Día Nacional del 1 al 7 de octubre. Varias refinerías nacionales tienen mantenimiento programado para octubre y noviembre, añadiendo demanda de reabastecimiento estacional. La estratega de productos básicos de ING, Ewa Manthey, le dijo a Reuters que el cobre encontraba apoyo en las condiciones de mercado físico más ajustadas en China, con inventarios decrecientes y reabastecimiento estacional compensando el impacto de un dólar más fuerte.
En Londres, el cobre al contado cerró a una prima de 62 dólares sobre el contrato de tres meses el lunes, revirtiendo un descuento de 86 dólares una semana antes, indicando una fuerte demanda actual de metal físico. Los warrants cancelados, que representan metal reservado para retiro, subieron a 122.150 toneladas el martes, representando casi la mitad de todas las existencias con garantía y dejando solo 133.725 toneladas realmente disponibles para el mercado. Estados Unidos presenta un cuadro contrastante, manteniendo aproximadamente 696.000 toneladas en almacenes Comex, o aproximadamente el 69% de todos los inventarios de cobre monitoreados por la bolsa.
Estos inventarios elevados estadounidenses se acumularon durante el año pasado cuando los importadores aceleradas metal por delante de aranceles que aún no se materializan. Los inventarios de almacenes Comex bajaron la semana pasada por primera vez desde abril, aunque Nueva Orleans, el principal centro de entrega Comex, está 82% lleno con otros 100.000 toneladas esperadas para finales de octubre, según análisis de SP Angel. Este desequilibrio de inventario ha estado drenando metal del resto del mundo durante meses.
En el lado de la oferta, Sprott Asset Management declaró el fin de semana pasado que la producción minada global podría caer este año por primera vez desde 2017. Las interrupciones en la mina Grasberg de Freeport en Indonesia y Kamoa-Kakula de Ivanhoe Mines en Congo se espera que eliminen aproximadamente 600.000 toneladas de la producción esperada de 2026. La situación de suministro de Chile agrega más incertidumbre.
BHP enfrenta una fecha límite del miércoles para presentar su oferta final a un sindicato de aproximadamente 1.020 supervisores y personal en Escondida, la mina de cobre más grande del mundo, cuyo contrato vence el 30 de septiembre, según reportes de Shanghai Metals Market. Un rechazo enviaría las negociaciones a mediación gubernamental antes de cualquier potencial huelga, aunque la producción de Escondida ya disminuyó un 22% en julio. El cobre LME está subiendo un 18% año hasta la fecha mientras que los precios Comex han avanzado un 21%, habiendo ganado aproximadamente un 70% desde los mínimos de abril de 2025, según datos de Bloomberg.
Este rallye ha sido fundamentado por la demanda de redes eléctricas y centros de datos de AI superando la oferta minera. El veterano estratega de productos básicos Jeff Currie ha argumentado repetidamente que la economía física está revaluando la escasez. No todos los analistas son optimistas sobre futuras ganancias.
Robert Montefusco en el corredor Sucden Financial expresó escepticismo sobre la sostenibilidad del rallye, diciéndole a Reuters que los productores chinos podrían comenzar a vender si los precios suben más. Bloomberg Intelligence de Mike McGlone ha advertido que una corrección más amplia del mercado podría reducir los precios del cobre entre un 20% y 30%. La subida de tasas de un cuarto de punto de la Reserva Federal la semana pasada, la primera desde 2023, continúa pesando sobre los metales industriales.
Los comerciantes están monitoreando la reunión de esta semana entre el Presidente Donald Trump y el Presidente chino Xi Jinping para señales de política comercial. Con China preparándose para entrar en su período de vacaciones, cualquier resultado de esa cumbre podría determinar si el cobre alcanza nuevos niveles récord antes de que Pekín regrese a operaciones normales.
Fuente: oilprice.com