Fastmarkets hat sein Marktupdate für Basismetalle im September 2026 veröffentlicht und liefert eine umfassende Analyse von sechs Schlüsselrohstoffen, während der Sektor ein komplexes Umfeld aus Lieferengpässen, makroökonomischen Unsicherheiten und geopolitischen Spannungen bewältigt. KUPFER: BULLENGESCHICHTE BLEIBT TROTZ MAKRORISIKEN INTAKT Die Kupfermärkte bauen Druck in Richtung eines Allzeithochs auf, wobei die dreimonatigen LME-Preise die Januarhöchststände überwunden haben und den Weg zu einem potenziellen Anstieg auf das Niveau von 15.000 USD pro Tonne geöffnet haben, wie die Fastmarkets-Analyse zeigt. Der Markt erlebte eine kurze Lockerung der Angespanntheit nach Kupferzuflüssen in LME-Lager im August, aber die globale Angespanntheit außerhalb der Vereinigten Staaten bleibt ein dominierender Faktor.
Ein kritischer Engpass zeichnet sich im Raffineriesektor ab. Die Treat- und Raffineriegebühren sind auf Rekordtiefs gefallen, wobei die Bewertung von Fastmarkets im späten August bei (232) USD pro Tonne lag, verglichen mit (141,79) USD zu Anfang Juni. Diese Verschlechterung beeinflusst zunehmend die Margen von Lohnschmelzern, was zu Kürzungen der raffinierten Produktion führen kann, besonders wenn langfristige TCRCs zur Verlängerung anstehen.
Solche Produktionskürzungen könnten zu weiteren Bestandsabbau an den Börsen führen und Preise und Contango höher treiben. Wettermuster stellen ein zusätzliches Aufwärtsrisiko dar. Ein "Super-El-Niño"-Phänomen könnte den Markt noch weiter anspannen.
William Adams, Direktor für Markteinblicke bei Fastmarkets, bemerkte jedoch, dass die Bullengeschichte des Kupfers zwar noch lebendig ist, der Markt aber makroökonomische Gegenwindsäußerungen im Auge behalten muss. Steigende Renditen, Gold- und Kryptowährungspreise deuten darauf hin, dass Anleger zunehmend nervös werden, und jede Aktienmarktabschwung würde die Kupferpreise wahrscheinlich senken. ALUMINIUM: VERSORGUNG WIRD VORAUSSICHTLICH BIS 2026 KNAPP BLEIBEN Die globalen Aluminium-Versorgungsbedingungen werden 2026 voraussichtlich angespannt bleiben, mit Marktaufmerksamkeit auf das Erholungstempo bei betroffenen Schmelzern am Golf.
Während geplante Neustartsarbeiten die Versorgung schrittweise verbessern könnten, bleibt die Unsicherheit bezüglich geopolitischer Entwicklungen und Betriebserholungszeitpläne ein erheblicher Risikofaktor. Die Handelsspannungen zwischen den USA und Kanada haben sich erheblich über Section-232-Zölle hinaus entwickelt. Die aggressive Reshoring-Agenda der US-Regierung, unterstützt durch einen Zollsatz von 50 Prozent auf Aluminium-Importe, hat der inländischen Primäraluminiumindustrie neue Energie verliehen.
Die Mt.-Holly-Schmelze von Century Aluminum ist zur vollständigen Produktion zurückgekehrt, während die New-Madrid-Schmelze von Magnitude 7 folgen könnte, wenn die Stromökonomie zunehmend rentabel wird. Das geplante EGA-Century-Schmelzprojekt in Oklahoma stellt eine kritische zukünftige Versorgung dar. Der LME-Aluminiummarkt wird durch enge physische Bedingungen, niedrige sichtbare globale Bestände und anhaltende Lieferkettenstörungen gestützt.
Fastmarkets erwartet, dass diese Faktoren weiterhin das Kaufinteresse bei Dips während des restlichen Jahres 2026 stützen. Andy Farida, Senior-Analyst bei Fastmarkets, stellte fest, dass zwar schrittweise zusätzliches Angebot in den Markt kommt, das aktuelle Umfeld auf grundlegend angespannte Bedingungen hinweist, als das Schlagzeilenangebotwachstum allein vermuten lassen würde, und legt Grundlagen für potenziell stärkere Aluminiumpreise im Jahr 2027, wenn die Bestände begrenzt bleiben. NICKEL: SEITWÄRTSBEWEGUNG AUSSTEHEND INDONESISCHE KLARHEIT Der Nickelmarkt befindet sich in einer Konsolidierungsphase mit LME-Preisen, die seitwärts driften und auf Klarheit über zwei große Einschränkungen warten, die die Produktion in Indonesien, der weltweit größten Nickel-produzierenden Nation, beeinflussen.
Die erste Einschränkung betrifft die Überprüfung des indonesischen Erzquotums durch die Regierung Mitte des Jahres. Frühere Berichte über eine Erhöhung von einer anfänglichen restriktiven Grenze von 260-270 Millionen Tonnen Nassgewicht auf 360 Millionen WMT wurden bestritten, und die Unfähigkeit, die höhere Zahl zu bestätigen, drückt die Nickelpreise. Die zweite Einschränkung betrifft die Schwefelverfügbarkeit aufgrund von Lieferstörungen aus dem Nahen Osten.
Vorläufige Handelsdaten zeigten im Juli einen Anstieg der indonesischen Importe, obwohl dies einen Rückstau von Material aus dem Persischen Golf während eines Waffenstillstands widerspiegelt, anstatt eine Lösung der zugrunde liegenden Knappheit. Fastmarkets erwartet, dass die Schwefelverstrickung die Produktion bis 2027 weiterhin hemmt. Andrew Cole, Principal Analyst bei Fastmarkets, deutete an, dass LME-Nickelpreise wahrscheinlich seitwärts bleiben, bis Klarheit über Überprüfungen des indonesischen Erzquotums und der Schwefelverfügbarkeitsstatus entsteht.
Abhängig von diesen Ergebnissen könnte Nickel realistisch bis zu 18.000-20.000 USD pro Tonne ansteigen oder zu 12.000-14.000 USD pro Tonne über die nächsten sechs Monate fallen. BLEI: KURZFRISTIGE GEWINNE MÖGLICH INMITTEN CHINESISCHER SCHMELZERKLEMME Die Bleimärkte haben Spielraum für kurzfristige Preisgewinne, wobei die Unterstützung um 1.850 USD pro Tonne fest bleibt. Lebhafter Risikoappetit könnte die Preise in die Mitte der 1.900er-Jahre treiben, obwohl Rallyes in Richtung 2.000 USD weiterhin überzeugende Bestandsabbau oder stärkere Batterie-Nachfrage erfordern.
Die chinesische Schmelzerklemme stellt das deutlichste Aufwärtsrisiko dar. Rekordniedrige Behandlungsgebühren, enge Konzentrat- und Schrottverfügbarkeit sowie umfangreichere Wartungsarbeiten könnten Kürzungen der raffinierten Ausgabe vertiefen und den globalen Markt mit wenig Puffer gegen Störungen zurücklassen. Ein sekundärer bullischer Faktor ist die stark netto-kurzfristige Positionierung durch Fonds.
Jede Straffung in LME-Spreads, Lagerhausabflüsse oder saisonale Ersatz-Batterie-Nachfrage könnte aggressive Short-Covering-Bewegungen auslösen. James Moore, Senior-Analyst bei Fastmarkets, vermerkte, dass Straffung der chinesischen Versorgung, rekordniedrige Behandlungsgebühren und stabilere physische Nachfrage Short-Covering-Gewinne auf Bleimärkten entfesseln könnten. ZINK: VERSORGUNGSSTÖRUNGEN UNTERSTÜTZEN BULLISCHE STIMMUNG Zink nähert sich dem zentralen Niveau von 4.000 USD pro Tonne nach großartigen Gewinnen im August.
Ein nachhaltiger Bruch über dieses Niveau könnte die nächste Phase der Rallye freischalten, während ein Fehlschlag die Preise für scharfe Korrekturen anfällig machen würde. El-Niño-Wettermuster und Dieselengpässe erhöhen die Versorgungsrisiken, und mit bereits niedrigen Zinkbeständen könnten wetterbezogene oder treibstoffbezogene Störungen schnell LME-Contango anspannen und scharfe Preisspitzen auslösen. Chinesische Exporte könnten die Klemme vorübergehend erleichtern, obwohl niedrige Behandlungsgebühren, schwache Margen und winterliche Strombeschränkungen das Risiko von Drosselungen chinesischer Schmelzer erhöhen, die Exportverfügbarkeit begrenzen und den raffinierten Markt knapp halten.
Moore stellte fest, dass die Stimmung bullisch bleibt, wobei der Markt steigende Versorgungsrisiken einpreist, obwohl breitere finanzielle Marktkomplacenz Vorsicht rechtfertigt. Die Fähigkeit des Zinks, eine feste Basis über 4.000 USD pro Tonne zu etablieren, wird entscheidend sein. ZINN: ERHÖHTE PREISE ABER VERBESSERTE VERSORGUNG ERHÖHT ABWÄRTSRISIKEN Die Zinnpreise bleiben hartnäckig hoch, obwohl das Momentum nachlässt, mit LME-Zinn, das weiterhin um 55.000-56.000 USD pro Tonne gehandelt wird.
Die Bestände betrugen nur 5.415 Tonnen, mit ungültigen Garantien bei 26,5 Prozent. Myanmar bleibt die fehlende Lieferreaktion. China importierte im Juli 16.958 Tonnen Zinnkonzentrate, aber Myanmar-Lieferungen fielen 27 Prozent Monat für Monat auf 4.570 Tonnen.
Die Diversifizierung in Richtung DRC, Bolivien und anderer Lieferanten dämpft den Rückgang, hat aber noch nicht die historische Verfügbarkeit des Wa-Staats wiederhergestellt. Die Nachfrage ist strukturell stärker als physisch. Der weltweite Halbleiterumsatz erreichte im Q2 403,3 Milliarden USD, während Chinas Hightech-Exporte im August um 42,9 Prozent im Jahresvergleich stiegen.
Doch chinesische Zinnkäufer bleiben preissensibel, mit Spotaktivitäten, die von Just-in-Time-Beschaffung dominiert werden. Rory Deng, Analyst bei Fastmarkets, stellte fest, dass Zinn von einer Knappheitsrallye zu einem Knappheitstest übergeht. Niedrige Bestände bedeuten, dass der Markt wenig Toleranz für eine weitere Liefertäuschung hat, aber stabile physische Käufe deuten auf keine akute Klemme hin.
Ein weiteres Bein nach oben erfordert eine neue Störung, während eine Korrektur nur Myanmar und Indonesien erfordert, um erwartete Versorgung zu liefern. Quelle: Fastmarkets Base Metals Market Update, September 2026
Quelle: fastmarkets.com