Fastmarkets ha publicado su actualización del mercado de metales base de septiembre de 2026, proporcionando un análisis exhaustivo en seis productos básicos clave mientras el sector navega por un panorama complejo de restricciones de suministro, incertidumbres macroeconómicas y presiones geopolíticas. COBRE: PERSPECTIVA ALCISTA INTACTA A PESAR DE RIESGOS MACROECONÓMICOS Los mercados del cobre están acumulando presión hacia un máximo histórico, habiendo los precios de tres meses de LME superado los máximos de enero y abierto el camino para un movimiento potencial hacia el nivel de 15.000 dólares por tonelada, según el análisis de Fastmarkets. El mercado experimentó una breve disminución de la tensión tras las entradas de cobre en los almacenes de LME en agosto, pero la tensión global fuera de Estados Unidos sigue siendo un factor dominante.
Una restricción crítica está emergiendo en el sector del refinado. Los cargos de tratamiento y refinado han caído a mínimos históricos, con la evaluación de finales de agosto de Fastmarkets en (232) dólares por tonelada, en comparación con (141,79) dólares a principios de junio. Este deterioro está comprimiendo cada vez más los márgenes de las fundiciones personalizadas, lo que podría llevar a reducciones en la producción refinada, especialmente cuando los TCRC a largo plazo se renuevan.
Tales reducciones de producción podrían impulsar nuevos descensos en las existencias en bolsa y elevar los precios y los retrocesos. Los patrones climáticos presentan un riesgo adicional al alza. Un fenómeno de super El Niño podría tensar aún más el mercado.
Sin embargo, William Adams, Director de Market Insight en Fastmarkets, señaló que aunque la perspectiva alcista del cobre sigue viva, el mercado debe mantenerse atento a los vientos en contra macroeconómicos. El aumento de los rendimientos de los bonos, los precios del oro y las criptomonedas sugieren que los inversores se están volviendo cada vez más nerviosos, y cualquier caída del mercado de valores probablemente arrastraría los precios del cobre hacia abajo. ALUMINIO: SE ESPERA QUE LA OFERTA SIGA SIENDO AJUSTADA HASTA 2026 Se espera que las condiciones de suministro global de aluminio sigan siendo ajustadas durante todo 2026, con la atención del mercado enfocada en el ritmo de recuperación en las fundiciones del Golfo afectadas.
Aunque los reinicios planeados podrían mejorar gradualmente el suministro, la incertidumbre que rodea los desarrollos geopolíticos y los cronogramas de recuperación operativa sigue siendo un factor de riesgo significativo. Las tensiones comerciales entre Estados Unidos y Canadá han evolucionado significativamente más allá de los aranceles de la Sección 232. La agenda agresiva de relocalización de la administración estadounidense, respaldada por un arancel del 50 por ciento sobre las importaciones de aluminio, ha inyectado nueva vida en la industria de aluminio primario nacional.
La fundición Mt. Holly de Century Aluminum ha vuelto a la producción completa, mientras que la fundición New Madrid de Magnitude 7 podría seguir a medida que la economía de la energía se vuelve cada vez más viable. El proyecto propuesto de fundición EGA-Century en Oklahoma representa un suministro futuro crítico.
El mercado de aluminio de LME sigue apoyado por condiciones físicas ajustadas, bajos inventarios visibles globales e interrupciones continuas de la cadena de suministro. Fastmarkets espera que estos factores sigan sustentando el interés en compras en caídas durante el resto de 2026. Andy Farida, Analista Senior en Fastmarkets, declaró que aunque un suministro adicional está ingresando gradualmente al mercado, el entorno actual apunta a condiciones fundamentalmente más ajustadas que lo que sugerirían únicamente el crecimiento del suministro titular, sentando las bases para posibles precios más fuertes del aluminio en 2027 si los inventarios permanecen restringidos.
NÍQUEL: LIMITADO AL RANGO PENDIENTE DE CLARIDAD INDONESIA El mercado del níquel está en una fase de consolidación con los precios de LME moviéndose lateralmente, esperando claridad sobre dos restricciones principales que impactan la producción en Indonesia, la nación productora de níquel más grande del mundo. La primera restricción implica las revisiones de cuota de mineral a mitad de año del gobierno indonesio. Los informes anteriores de un aumento del límite inicialmente restrictivo de 260-270 millones de toneladas métricas húmedas a 360 millones TMH fueron negados, y la incapacidad para confirmar la cifra más alta está deprimiendo los precios del níquel.
La segunda restricción se refiere a la disponibilidad de azufre debido a interrupciones en el suministro desde Oriente Medio. Los datos comerciales preliminares mostraron un aumento de las importaciones indonesias en julio, aunque esto parece reflejar un atraso de material del Golfo Pérsico enviado durante un cese el fuego en lugar de la resolución de la escasez subyacente. Fastmarkets espera que la presión de azufre continúe limitando la producción hasta 2027.
Andrew Cole, Analista Principal en Fastmarkets, indicó que es probable que los precios de níquel de LME se mantengan dentro de un rango hasta que se obtenga claridad sobre las revisiones de cuota de mineral indonesio y el estado del suministro de azufre. Dependiendo de estos resultados, el níquel podría realísticamente subir para desafiar el rango de 18.000-20.000 dólares por tonelada o caer hacia 12.000-14.000 dólares por tonelada durante los próximos seis meses. PLOMO: POSIBLES GANANCIAS A CORTO PLAZO EN MEDIO DE LA PRESIÓN DE LAS FUNDICIONES CHINAS Los mercados del plomo tienen margen para ganancias de precios a corto plazo, con el soporte alrededor de 1.850 dólares por tonelada manteniéndose firme.
El apetito de riesgo boyante podría impulsar los precios hacia mediados de 1.900 dólares, aunque los rallies hacia 2.000 dólares aún requieren desenredos de existencias convincentes o demanda de baterías más fuerte. La presión de las fundiciones chinas representa el riesgo alcista más claro. Los cargos de tratamiento récord bajo, la disponibilidad ajustada de concentrado y chatarra, y mantenimiento más pesado podrían profundizar los cortes de producción refinada, dejando al mercado global con poco amortiguador contra disrupciones.
Un factor alcista secundario es el posicionamiento neto corto muy pesado de los fondos. Cualquier estrechamiento en los diferenciales de LME, salidas de almacenes o demanda de baterías de reemplazo estacional podría desencadenar movimientos agresivos de cobertura de posiciones cortas. James Moore, Analista Senior en Fastmarkets, señaló que el apretamiento de la oferta china, los cargos de tratamiento récord bajo y la demanda física más firme podrían desatar ganancias de cobertura de posiciones cortas en los mercados del plomo.
CINC: LAS DISRUPCIONES DE SUMINISTRO APOYAN EL SENTIMIENTO ALCISTA El cinc se aproxima al nivel pivote de 4.000 dólares por tonelada tras ganancias estelares en agosto. Un quiebre sostenido por encima de este nivel podría desbloquear la siguiente etapa del rally, mientras que el fracaso dejaría los precios vulnerables a una corrección aguda. Los patrones climáticos de El Niño y la escasez de diésel están aumentando los riesgos de suministro, y con las existencias de cinc ya bajas, disrupciones relacionadas con el clima o combustible podrían tensar rápidamente el retroceso de LME y desencadenar picos de precios agudos.
Las exportaciones chinas podrían aliviar la presión temporalmente, aunque los cargos de tratamiento bajo, los márgenes débiles y las restricciones de energía invernal aumentan el riesgo de reducciones de fundiciones chinas, limitando la disponibilidad de exportación y manteniendo el mercado refinado ajustado. Moore declaró que el sentimiento sigue siendo alcista, con el mercado precificando crecientes riesgos de suministro, aunque la complacencia del mercado financiero más amplio justifica precaución. La capacidad del cinc de establecer una base firme por encima de 4.000 dólares por tonelada será crítica.
ESTAÑO: PRECIOS ELEVADOS PERO LA MEJORA DE LA OFERTA PLANTEA RIESGOS A LA BAJA Los precios del estaño siguen siendo obstinadamente altos a pesar de que el impulso se desvanece, con el estaño de LME continuando cotizando alrededor de 55.000-56.000 dólares por tonelada. Los inventarios se situaron en solo 5.415 toneladas, con garantías canceladas en el 26,5 por ciento. Myanmar sigue siendo la respuesta de suministro faltante.
China importó 16.958 toneladas de concentrados de estaño en julio, pero los envíos de Myanmar cayeron el 27 por ciento mes a mes a 4.570 toneladas. La diversificación hacia la República Democrática del Congo, Bolivia y otros proveedores está amortiguando el déficit pero aún no ha recreado la disponibilidad histórica del estado de Wa. La demanda es estructuralmente más fuerte que físicamente.
Las ventas globales de semiconductores alcanzaron 403.300 millones de dólares en el Q2, mientras que las exportaciones de alta tecnología de China en agosto subieron el 42,9 por ciento interanual. Sin embargo, los compradores chinos de estaño siguen siendo sensibles al precio, con actividad spot dominada por compras justo a tiempo. Rory Deng, Analista en Fastmarkets, declaró que el estaño se está moviendo de un rally de escasez a una prueba de escasez.
Las existencias bajas significan que el mercado tiene poco espacio para otra decepción de suministro, pero las compras físicas estables sugieren que no hay una presión aguda. Otra etapa más alta requiere disrupciones frescas, mientras que una corrección solo requiere que Myanmar e Indonesia entreguen el suministro esperado. Fuente: Actualización del Mercado de Metales Base de Fastmarkets, Septiembre 2026
Fuente: fastmarkets.com