La Cina ha invertito il suo ruolo tradizionale di grande importatore netto di zinco raffinato, emergendo come esportatore netto nel 2026 mentre le condizioni del mercato globale cambiano drammaticamente. Secondo i dati compilati dal World Bureau of Metal Statistics da cifre doganali ufficiali e riportati da Mining Weekly, le esportazioni cinesi di zinco hanno raggiunto 40.668 tonnellate ad agosto 2026, segnando il secondo totale mensile più grande negli ultimi quasi due decenni. Nei primi otto mesi del 2026, la Cina ha accumulato una posizione di esportazione netta di 4.388 tonnellate, segnalando un cambiamento fondamentale nella dinamica commerciale del paese per il metallo di base.
Il cambiamento deriva da una significativa opportunità di arbitraggio creata dalla persistente scarsità sul contratto di zinco della London Metal Exchange. Mentre il premio del contante sulla consegna a tre mesi è salito a 215 dollari per tonnellata a fine agosto, si è da allora moderato a 60 dollari per tonnellata quando le forniture cinesi hanno raggiunto i magazzini dell'LME. Lo spread di riferimento rimane comunque in backwardation, indicando uno stress di mercato persistente.
Le consegne cinesi hanno fornito sollievo alle posizioni corte dell'LME, con i magazzini di Hong Kong che hanno ricevuto 35.000 tonnellate dalla metà di agosto, rendendola la destinazione principale per le spedizioni di zinco cinese. Singapore ha seguito con 21.250 tonnellate e il porto taiwanese di Kaohsiung con 16.725 tonnellate, rappresentando collettivamente l'80 percento delle spedizioni in uscita della Cina ad agosto. L'inventario di zinco registrato all'LME è aumentato sostanzialmente dal minimo di metà agosto di 88.000 tonnellate a 126.975 tonnellate, il livello più alto dal giugno 2025.
Questa ondata di consegne ha limitato il rally dei prezzi dello zinco, con il contratto a tre mesi che è sceso da un massimo quadriennale di 4.065 dollari per tonnellata all'inizio di settembre a 3.715 dollari per tonnellata. L'impennata delle esportazioni cinesi riflette la debole attività costruttiva domestica e la domanda ridotta per l'acciaio zincato, lasciando il paese con scorte in eccesso. Le giacenze di zinco a Shanghai si attestano a 143.527 tonnellate, ancora superiori alle scorte dell'LME e fornendo alla Cina ampi rifornimenti per le esportazioni continue.
Il paese è sulla buona strada per diventare un esportatore netto annuale per la prima volta dal 2022, quando i disturbi della catena di approvvigionamento occidentale causati da interruzioni delle fonderie hanno temporaneamente invertito i normali modelli commerciali. La produzione di zinco cinese continua ad espandersi mentre le fonderie occidentali affrontano pressioni competitive crescenti. La produzione di zinco raffinato occidentale è diminuita del 3,4 percento su base annua nella prima metà del 2026, secondo l'International Lead and Zinc Study Group, con ulteriori cali probabili mentre le principali strutture riconsiderano le loro operazioni.
La fonderia di zinco Budel nei Paesi Bassi è emersa come una preoccupazione critica, diventando la più recente struttura occidentale aggiunta alla lista dei rischi. Nyrstar, l'operatore di proprietà del gruppo commodities Trafigura, ha posto Budel sotto revisione strategica, con l'AD Guido Janssen che avverte che la struttura perde denaro ogni anno e affronta condizioni particolarmente difficili in futuro. Come molti concorrenti occidentali, Budel affronta una doppia compressione da mercati delle materie prime molto tesi e costi energetici elevati.
Nyrstar ha già fatto lobbying con successo presso il governo australiano per ottenere assistenza finanziaria per preservare le sue operazioni di trasformazione del piombo e dello zinco ed è apparentemente alla ricerca di un supporto simile dal governo olandese. Secondo Nyrstar, i prezzi dell'energia locale mettono Budel in una posizione di svantaggio competitivo anche rispetto ai paesi vicini. L'economia sottostante della fusione dello zinco continua a favorire i produttori cinesi, guidata da costi energetici inferiori e vantaggi competitivi nella produzione.
Questa dinamica rispecchia vulnerabilità della catena di approvvigionamento più ampie, poiché le nazioni occidentali sono diventate sempre più dipendenti dalla Cina per metalli meno affascinanti ma essenziali come lo zinco, anche mentre i responsabili politici hanno simultaneamente riconosciuto dipendenze pericolose in minerali critici come le terre rare. Per i detentori di posizioni corte dell'LME, le continue spedizioni di zinco cinese nei magazzini dei cambi forniscono un sollievo critico del mercato, sebbene la tendenza a lungo termine suggerisce un cambiamento strutturale nei modelli globali di produzione e commercio dello zinco che potrebbe riconfigurare la dinamica di mercato per gli anni a venire.
Fonte: indexbox.io