La Cina ha invertito il suo tradizionale ruolo di grande importatore netto di zinco raffinato, emergendo come esportatore netto nel 2026 mentre le condizioni del mercato globale cambiano drasticamente. Secondo i dati compilati dal World Bureau of Metal Statistics da fonti doganali ufficiali e riportati da Mining Weekly, le esportazioni di zinco cinese hanno raggiunto 68.668 tonnellate ad agosto 2026, segnando il secondo totale mensile più grande in quasi due decenni. Nei primi otto mesi del 2026, la Cina ha accumulato una posizione di esportazione netta di 4.388 tonnellate, segnalando un cambiamento fondamentale nella dinamica commerciale del paese per il metallo di base.
Il cambiamento deriva da una significativa opportunità di arbitraggio creata dalla scarsità sostenuta del contratto di zinco della London Metal Exchange. Mentre il premio al contante rispetto alla consegna a tre mesi è salito a 215 dollari per tonnellata a fine agosto, da allora si è moderato a 60 dollari per tonnellata mentre i fornimenti cinesi hanno raggiunto i magazzini dell'LME. Lo spread di riferimento rimane comunque in backwardation, indicando uno stress di mercato persistente.
Le consegne cinesi hanno fornito sollievo alle posizioni corte dell'LME, con i magazzini di Hong Kong che hanno ricevuto 35.000 tonnellate a partire dalla metà di agosto, rendendola la principale destinazione per le spedizioni di zinco cinese. Singapore ha seguito con 21.250 tonnellate e il porto taiwanese di Kaohsiung con 16.725 tonnellate, rappresentando collettivamente l'80 per cento delle spedizioni in uscita cinesi di agosto. L'inventario di zinco registrato all'LME è aumentato sostanzialmente dal minimo di metà agosto di 88.000 tonnellate a 126.975 tonnellate, il livello più alto da giugno 2025.
Questa ondata di consegne ha frenato il rally dei prezzi dello zinco, con il contratto a tre mesi che è sceso da un massimo di quattro anni di 4.065 dollari per tonnellata all'inizio di settembre a 3.715 dollari per tonnellata. L'aumento delle esportazioni cinesi riflette l'attività di costruzione domestica debole e la domanda ridotta di acciaio zincato, lasciando il paese con inventario in eccesso. Le giacenze di zinco di Shanghai si attestano a 143.527 tonnellate, ancora superiori alle scorte dell'LME e fornendo alla Cina ampi fornimenti per continuare le esportazioni.
Il paese è sulla buona strada per diventare un esportatore netto annuale per la prima volta dal 2022, quando i disordini della catena di approvvigionamento occidentale causati da interruzioni delle fonderie hanno temporaneamente invertito i modelli commerciali normali. La produzione di zinco cinese continua a espandersi mentre le fonderie occidentali affrontano pressioni competitive crescenti. La produzione di zinco raffinato occidentale è diminuita del 3,4 per cento anno su anno nella prima metà del 2026, secondo l'International Lead and Zinc Study Group, con ulteriori cali probabili poiché le principali strutture rivalutano le loro operazioni.
La fonderia di zinco Budel nei Paesi Bassi è emersa come una preoccupazione critica, diventando l'ultima struttura occidentale aggiunta all'elenco a rischio. Nyrstar, l'operatore di proprietà del gruppo merci Trafigura, ha collocato Budel sotto revisione strategica, con l'amministratore delegato Guido Janssen che avverte che la struttura perde soldi ogni anno e affronta condizioni particolarmente difficili in futuro. Come molti concorrenti occidentali, Budel affronta una doppia pressione da mercati delle materie prime molto tesi e costi energetici elevati.
Nyrstar ha già fatto pressioni con successo al governo australiano per l'assistenza finanziaria al fine di preservare le sue operazioni di trasformazione del piombo e dello zinco e starebbe cercando un sostegno simile dal governo olandese. Secondo Nyrstar, i prezzi dell'energia locale mettono Budel in una situazione di svantaggio competitivo anche rispetto ai paesi vicini. L'economia sottostante della fusione dello zinco continua a favorire i produttori cinesi, guidata dai costi energetici inferiori e dai vantaggi competitivi nella produzione.
Questa dinamica rispecchia vulnerabilità più ampie della catena di approvvigionamento, poiché le nazioni occidentali sono diventate sempre più dipendenti dalla Cina per i metalli meno affascinanti ma essenziali come lo zinco, anche se i responsabili politici hanno simultaneamente riconosciuto dipendenze pericolose in minerali critici come le terre rare. Per i titolari di posizioni corte dell'LME, le continue spedizioni di zinco cinese ai magazzini della borsa forniscono un sollievo critico del mercato, anche se il trend a lungo termine suggerisce uno spostamento strutturale nei modelli di produzione e commercio globale dello zinco che potrebbe rimodellare le dinamiche di mercato per anni a venire.
Source: indexbox.io