A sei mesi dall'inizio della guerra in Iran, i mercati energetici globali continuano a subire pressioni significative poiché le riserve commerciali e strategiche di petrolio si avvicinano ai minimi storici e gli attacchi regionali minacciano ulteriori interruzioni dell'approvvigionamento. Secondo l'analisi di Donald Calcagni, Chief Investment Officer di Mercer Advisors, il conflitto ha creato un notevole squilibrio tra l'offerta e la domanda globale di energia che dovrebbe persistere nel breve termine. L'Agenzia Internazionale dell'Energia stima che il consumo globale di petrolio dovrebbe superare la produzione di circa 3,9 milioni di barili al giorno nel 2026, creando una pressione al rialzo sostenuta sui prezzi dell'energia.
I prezzi energetici negli Stati Uniti sono aumentati del 16 percento anno su anno secondo l'Indice dei Prezzi al Consumo, con l'impatto più visibile alla pompa di benzina. Il prezzo medio di un gallone di benzina ha raggiunto 4,48 dollari, rappresentando un aumento del 40 percento rispetto a un anno fa. I prezzi del gasolio sono saliti ancora più in alto, raggiungendo 6,51 dollari al gallone.
I futures attuali sulla benzina al dettaglio indicano che i mercati si aspettano che i prezzi rimangano elevati per tutto il primo trimestre del 2027 e al di sopra dei livelli precedenti la guerra nel prossimo futuro. Nonostante i costi energetici elevati, i consumatori americani hanno dimostrato resilienza mantenendo solidi modelli di spesa. Anziché ridurre i consumi, le famiglie sembrano assorbire i costi energetici più elevati risparmiando a un tasso inferiore, con il tasso di risparmio personale in calo dal 4,5 percento di un anno fa al 3 percento a luglio.
La spesa dei consumatori, che rappresenta più di due terzi dell'economia statunitense, rimane solida anche se le spese energetiche sono aumentate. Gli Stati Uniti godono di una posizione più favorevole rispetto alle altre grandi economie in termini di esposizione energetica. Gli Stati Uniti importano meno del 10 percento della loro energia dal Golfo Persico e mantengono complessivamente uno status di esportatore netto di energia.
Questo fornisce un isolamento sostanziale dagli impatti diretti delle interruzioni dell'approvvigionamento del Medio Oriente. Al contrario, le economie asiatiche affrontano un'esposizione considerevolmente maggiore, con Cina, Corea del Sud, Giappone e India che ciascuno si approvvigiona dal 40 al 60 percento della loro energia dalla regione del Golfo Persico, secondo i dati di J.P. Morgan.
La Cina ha attenuato l'impatto globale attingendo alle sue sostanziali riserve energetiche strategiche, anche se ha recentemente ripreso acquisti più grandi da fornitori internazionali, aggiungendo pressioni ai prezzi globali. Le preoccupazioni per l'inflazione derivanti dai prezzi energetici più elevati appaiono gestibili al momento. Mentre l'inflazione core rimane una considerazione, l'inflazione core statunitense non ha ancora mostrato un'elevazione significativa dai prezzi più alti del gas.
Inoltre, le aspettative di inflazione rimangono ben ancorate e l'economia statunitense è considerevolmente meno energivora rispetto ai decenni passati. I tassi di interesse a lungo termine sono aumentati durante il conflitto in Iran, anche se molteplici fattori oltre all'incertezza geopolitica stanno probabilmente guidando questo aumento, inclusa la crescita economica più forte del previsto, l'incertezza dell'inflazione persistente, il debito e i deficit federali record, e l'impennata della spesa in conto capitale legata all'intelligenza artificiale. Per gli investitori che navigano in questo ambiente incerto, Calcagni sottolinea che la diversificazione del portafoglio e la gestione della durata rimangono strategie critiche.
Nel posizionamento del reddito fisso, molti portafogli mantengono durate leggermente inferiori ai benchmark ampi per ridurre la sensibilità ai movimenti dei tassi durante i periodi di incertezza elevata. Le prospettive per il 2027 dipendono fortemente dalla risoluzione delle tensioni del Medio Oriente. Se il conflitto si risolve, l'offerta dovrebbe superare la domanda l'anno prossimo a causa di una combinazione di offerta repressa e di una certa distruzione della domanda dai prezzi elevati.
Tuttavia, la traiettoria a breve termine punta a prezzi energetici continui e elevati.
Fonte: merceradvisors.com