Seis meses después del inicio de la guerra de Irán, los mercados energéticos globales continúan enfrentando presión significativa mientras las reservas comerciales y estratégicas de petróleo se acercan a niveles históricos bajos y los ataques regionales amenazan con provocar nuevas interrupciones en el suministro. Según análisis de Donald Calcagni, Director de Inversiones de Mercer Advisors, el conflicto ha creado un desequilibrio sustancial entre la oferta y demanda global de energía que se espera persista en el corto plazo. La Agencia Internacional de la Energía estima que el consumo global de petróleo se espera que exceda la producción en aproximadamente 3.9 millones de barriles por día en 2026, generando presión alcista sostenida en los precios de la energía.
Los precios de la energía en Estados Unidos han aumentado 16 por ciento interanual según el Índice de Precios al Consumidor, con el impacto más visible en las gasolineras. El precio promedio de un galón de gasolina ha alcanzado $4.48, representando un aumento del 40 por ciento respecto a hace un año. Los precios del diésel han subido aún más, alcanzando $6.51 por galón.
Los futuros de gasolina al por menor actuales indican que los mercados esperan que los precios permanezcan elevados bien entrada el primer trimestre de 2027 y por encima de los niveles previos a la guerra en el futuro previsible. A pesar de los costos energéticos elevados, los consumidores estadounidenses han demostrado resiliencia manteniendo patrones de gasto robustos. En lugar de reducir el consumo, los hogares parecen estar absorbiendo los mayores costos energéticos mediante una tasa de ahorro más baja, con la tasa de ahorro personal en declive de 4.5 por ciento hace un año a 3 por ciento en julio.
El gasto del consumidor, que representa más de dos tercios de la economía estadounidense, se mantiene sólido incluso cuando los gastos de energía han aumentado. Estados Unidos goza de una posición más favorable en relación con otras economías importantes en términos de exposición energética. Estados Unidos importa menos del 10 por ciento de su energía del Golfo Pérsico y mantiene un estado general de exportador neto de energía.
Esto proporciona aislamiento sustancial de los impactos directos de las interrupciones de suministro en Medio Oriente. Por el contrario, las economías asiáticas enfrentan una exposición considerablemente mayor, con China, Corea del Sur, Japón e India cada una obteniendo entre el 40 y 60 por ciento de su energía de la región del Golfo Pérsico, según datos de J.P. Morgan.
China ha amortiguado el impacto global aprovechando sus sustanciales reservas estratégicas de energía, aunque recientemente ha reanudado compras más grandes de proveedores internacionales, aumentando las presiones de precios globales. Las preocupaciones sobre inflación derivadas de los mayores precios de la energía parecen manejables en la actualidad. Si bien la inflación subyacente sigue siendo una consideración, la inflación subyacente estadounidense aún no ha mostrado una elevación significativa por los mayores precios de gasolina.
Además, las expectativas de inflación permanecen bien ancladas, y la economía estadounidense es considerablemente menos intensiva en energía que en décadas pasadas. Las tasas de interés a largo plazo han aumentado durante el conflicto de Irán, aunque múltiples factores más allá de la incertidumbre geopolítica probablemente están impulsando este incremento, incluyendo el crecimiento económico más fuerte de lo esperado, la incertidumbre inflacionaria persistente, la deuda federal y déficits récord, y el aumento en los gastos de capital relacionados con inteligencia artificial. Para los inversores que navegan este entorno incierto, Calcagni enfatiza que la diversificación de cartera y la gestión de duración siguen siendo estrategias críticas.
En el posicionamiento de renta fija, muchas carteras mantienen duraciones algo más cortas que los índices amplios para reducir la sensibilidad a movimientos de tasas durante períodos de mayor incertidumbre. Las perspectivas para 2027 dependen en gran medida de la resolución de las tensiones en Medio Oriente. Si el conflicto se resuelve, se espera que la oferta exceda la demanda el próximo año debido a una combinación de oferta acumulada y cierta destrucción de demanda por precios elevados.
Sin embargo, la trayectoria a corto plazo apunta a precios energéticos continuamente elevados.
Fuente: merceradvisors.com