Six mois après le début de la guerre en Iran, les marchés énergétiques mondiaux continuent de subir une pression importante alors que les réserves commerciales et stratégiques de pétrole s'approchent de niveaux historiquement bas et que les attaques régionales menacent de nouvelles perturbations d'approvisionnement. Selon une analyse de Donald Calcagni, directeur des investissements chez Mercer Advisors, le conflit a créé un déséquilibre substantiel entre l'offre et la demande énergétiques mondiales qui devrait persister à court terme. L'Agence internationale de l'énergie estime que la consommation mondiale de pétrole devrait dépasser la production d'environ 3,9 millions de barils par jour en 2026, exerçant une pression à la hausse soutenue sur les prix de l'énergie.
Les prix de l'énergie aux États-Unis ont augmenté de 16 pour cent en glissement annuel selon l'Indice des prix à la consommation, l'impact le plus visible se manifestant à la pompe à essence. Le prix moyen d'un gallon d'essence a atteint 4,48 dollars, soit une augmentation de 40 pour cent par rapport à il y a un an. Les prix du diesel ont grimpé encore plus haut, atteignant 6,51 dollars par gallon.
Les contrats à terme sur l'essence au détail actuels indiquent que les marchés s'attendent à ce que les prix restent élevés jusqu'au premier trimestre 2027 et au-dessus des niveaux d'avant-guerre pour un avenir prévisible. Malgré les coûts énergétiques élevés, les consommateurs américains ont démontré leur résilience en maintenant des modes de dépenses robustes. Plutôt que de réduire leur consommation, les ménages semblent absorber les coûts énergétiques plus élevés en économisant à un taux inférieur, le taux d'épargne personnelle passant de 4,5 pour cent il y a un an à 3 pour cent en juillet.
Les dépenses de consommation, qui représentent plus des deux tiers de l'économie américaine, restent solides même si les dépenses énergétiques ont augmenté. Les États-Unis jouissent d'une position plus favorable par rapport aux autres grandes économies en termes d'exposition énergétique. Les États-Unis importent moins de 10 pour cent de leur énergie du Golfe Persique et maintiennent un statut d'exportateur net d'énergie dans l'ensemble.
Cela fournit une isolation substantielle contre les impacts directs des perturbations d'approvisionnement au Moyen-Orient. En revanche, les économies asiatiques font face à une exposition considérablement plus grande, la Chine, la Corée du Sud, le Japon et l'Inde s'approvisionnant chacun en 40 à 60 pour cent de leur énergie dans la région du Golfe Persique, selon les données de J.P. Morgan.
La Chine a amorti l'impact mondial en puisant dans ses importantes réserves énergétiques stratégiques, bien qu'elle ait récemment repris des achats plus importants auprès des fournisseurs internationaux, ajoutant à la pression mondiale sur les prix. Les préoccupations concernant l'inflation découlant de prix de l'énergie plus élevés semblent maîtrisables pour le moment. Bien que l'inflation sous-jacente reste une considération, l'inflation sous-jacente aux États-Unis n'a pas encore montré d'élévation significative due aux prix plus élevés du gaz.
De plus, les attentes en matière d'inflation restent bien ancrées, et l'économie américaine est considérablement moins énergivore qu'au cours des décennies passées. Les taux d'intérêt à long terme ont augmenté pendant le conflit iranien, bien que plusieurs facteurs au-delà de l'incertitude géopolitique conduisent probablement cette augmentation, notamment la croissance économique plus forte que prévu, l'incertitude inflationniste persistante, la dette fédérale record et les déficits, et l'augmentation des dépenses en capital liées à l'intelligence artificielle. Pour les investisseurs naviguant dans cet environnement incertain, Calcagni souligne que la diversification du portefeuille et la gestion de la duration restent des stratégies critiques.
En matière de positionnement des revenus fixes, de nombreux portefeuilles maintiennent des durées quelque peu plus courtes que les indices généraux afin de réduire la sensibilité aux mouvements de taux pendant les périodes d'incertitude accrue. Les perspectives pour 2027 dépendent largement de la résolution des tensions au Moyen-Orient. Si le conflit est résolu, l'offre devrait dépasser la demande l'année prochaine en raison d'une combinaison d'approvisionnement accumulé et d'une certaine destruction de la demande provenant de prix élevés.
Cependant, la trajectoire à court terme indique une continuation des prix de l'énergie élevés. Source : Mercer Advisors, Agence internationale de l'énergie, J.P. Morgan Asset Management, Indice des prix à la consommation, Association automobile américaine, Wall Street Journal
Source: merceradvisors.com