Sechs Monate nach Beginn des iranischen Krieges üben die globalen Energiemärkte weiterhin erheblichen Druck aus, da kommerzielle und strategische Ölreserven sich historischen Tiefständen nähern und regionale Anschläge weitere Versorgungsunterbrechungen gefährden. Nach einer Analyse von Donald Calcagni, Chief Investment Officer bei Mercer Advisors, hat der Konflikt zu einem erheblichen Ungleichgewicht zwischen globaler Energieversorgung und -nachfrage geführt, das sich in absehbarer Zeit fortsetzen soll. Die IEA schätzt, dass der globale Ölverbrauch die Produktion im Jahr 2026 um etwa 3,9 Millionen Barrel pro Tag übersteigen wird, was zu anhaltendem Aufwärtsdruck auf Energiepreise führt.
Die U.S. Energiepreise sind nach dem Verbraucherpreisindex um 16 Prozent gegenüber dem Vorjahr gestiegen, wobei die sichtbarste Auswirkung an der Zapfsäule zu sehen ist. Der durchschnittliche Benzinpreis pro Gallone ist auf 4,48 Dollar gestiegen, was einem Anstieg von 40 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Die Dieselpreise sind noch stärker gestiegen und haben 6,51 Dollar pro Gallone erreicht. Aktuelle Benzin-Futures deuten darauf hin, dass die Märkte mit hohen Preisen bis weit ins erste Quartal 2027 rechnen und die Preise auf absehbare Zeit über dem Niveau vor dem Krieg bleiben. Trotz erhöhter Energiekosten haben amerikanische Verbraucher Widerstandsfähigkeit gezeigt, indem sie robuste Ausgabenmuster aufrechterhalten haben.
Statt den Verbrauch zu reduzieren, scheinen Haushalte die höheren Energiekosten zu absorbieren, indem sie mit niedrigerer Quote sparen. Die persönliche Sparquote ist von 4,5 Prozent vor einem Jahr auf 3 Prozent im Juli gesunken. Die Verbraucherausgaben, die mehr als zwei Drittel der U.S.
Wirtschaft ausmachen, bleiben solide, obwohl die Energieausgaben gestiegen sind. Die Vereinigten Staaten haben eine günstigere Position als andere große Wirtschaften in Bezug auf Energieabhängigkeit. Die USA importieren weniger als 10 Prozent ihrer Energie aus dem Persischen Golf und haben insgesamt den Status eines Nettoenergie-Exporteurs.
Dies bietet wesentlichen Schutz vor direkten Auswirkungen von Versorgungsunterbrechungen im Nahen Osten. Im Gegensatz dazu sind asiatische Wirtschaften deutlich stärker exponiert. China, Südkorea, Japan und Indien beziehen jeweils 40-60 Prozent ihrer Energie aus der Region des Persischen Golfs, wie Daten von J.P.
Morgan zeigen. China hat die globalen Auswirkungen abgefedert, indem es auf erhebliche strategische Energiereserven zurückgegriffen hat, hat aber kürzlich wieder größere Käufe von internationalen Lieferanten getätigt, was den globalen Druck auf die Preise verschärft. Inflationsbedenken, die sich aus höheren Energiepreisen ergeben, scheinen derzeit beherrschbar zu sein.
Während die Kernteuerung eine Überlegung bleibt, zeigt die U.S. Kernteuerung bislang keine nennenswerte Erhöhung durch höhere Gaspreise. Darüber hinaus bleiben Inflationserwartungen gut verankert, und die U.S.
Wirtschaft ist deutlich weniger energieintensiv als in früheren Jahrzehnten. Die langfristigen Zinssätze sind während des iranischen Konflikts gestiegen, wobei jedoch mehrere Faktoren über die geopolitische Unsicherheit hinaus diese Erhöhung wahrscheinlich treiben, einschließlich stärkerer als erwartetes Wirtschaftswachstum, anhaltende Inflationsunsicherheit, Rekordstate an Bundesverschuldung und Defiziten sowie ein Anstieg bei Kapitalausgaben im Bereich der künstlichen Intelligenz. Für Anleger, die sich in dieser unsicheren Umgebung zurechtfinden, betont Calcagni, dass Portfoliodiversifikation und Laufzeitmanagement weiterhin kritische Strategien darstellen.
Bei der Positionierung in festverzinslichen Wertpapieren halten viele Portfolios Laufzeiten aufrecht, die etwas kürzer als breite Benchmarks sind, um die Empfindlichkeit gegenüber Rentenbewegungen in Zeiten erhöhter Unsicherheit zu verringern. Die Aussichten für 2027 hängen stark von einer Lösung der Spannungen im Nahen Osten ab. Bei einer Konfliktlösung wird das Angebot das Nachfrage im nächsten Jahr aufgrund einer Kombination aus aufgestauter Versorgung und einiger Nachfrageverwerfung durch erhöhte Preise übersteigen.
Jedoch deutet die kurzfristige Entwicklung auf anhaltend hohe Energiepreise hin. Quelle: Mercer Advisors, International Energy Agency, J.P. Morgan Asset Management, Consumer Price Index, American Automobile Association, Wall Street Journal
Quelle: merceradvisors.com