Die Tschechische Nationalbank (CNB) tagt heute, am 5. November 2026, um über ihren Leitzins zu entscheiden, und Erste Bank Research erwartet eine weitere Straffung der Geldpolitik. Tschechien ist das einzige Land in der Region Mittel- und Osteuropa (CEE), das die geldpolitischen Bedingungen eindeutig verschärft.
Die CNB hatte ihren Leitzins im Juni um 25 Basispunkte auf 3,75 % angehoben, und auf der heutigen Sitzung wird eine weitere Erhöhung auf 4,0 % erwartet. Laut Erste spiegelt dieser erwartete Schritt die anhaltende Kern- und Dienstleistungsinflation, ein solides Lohnwachstum sowie wieder steigende Aufwärtsrisiken durch Energie- und Rohstoffpreise wider. Im übrigen Raum haben die Zentralbanken seit Beginn des Krieges im Iran entweder die Zinsen stabil gehalten, wie in Polen, Rumänien und Serbien, oder die Geldpolitik gelockert, wie in Ungarn, so Erste Bank Research.
Der Geldpolitische Rat Polens hat den Referenzzinssatz unverändert bei 3,75 % belassen. Der jüngste Rückgang der Gesamtinflation, der durch staatliche Subventionen gestützt wird, wird gegen die anhaltende Unsicherheit über die Fiskalpolitik, die Löhne und den externen Preisdruck abgewogen. Erhöhte Rohstoffpreise sind der wichtigste Faktor hinter der Aktualisierung der Wachstums- und Inflationsprognose.
Der Inflationspfad für 2027 liegt deutlich über der Prognose vom Juli und steigt über die Zielspanne der Nationalbank Polens (NBP), in die er erst 2028 zurückkehrt. Die Mittelwerte der Wahrscheinlichkeitsspannen für die Verbraucherpreisinflation (CPI) liegen bei 3,15 % für 2026, bei 4,20 % für 2027 (zuvor 2,75 %) und bei 2,90 % für 2028. Der BIP-Pfad ähnelt der im Juli vorgelegten Prognose sehr stark.
Erste Bank Research erklärt, dass das wahrscheinlichste Szenario darin besteht, dass die Zinsen der NBP bis Ende 2026 und im gesamten Jahr 2027 unverändert bleiben. Bei den Marktentwicklungen gewannen die Demokraten bei den Kongresswahlen in den USA am 3. November beide Kammern und sicherten sich mindestens 54 Sitze im Senat, womit die einheitliche Kontrolle der Republikaner endete.
Die Verärgerung der Wähler über die Politik Trumps, insbesondere über die Rolle des US-iranischen Krieges beim Anstieg der Lebenshaltungskosten, verhalf den Demokraten zum Sieg. Die Ölpreise gaben nach, da man erwartet, dass das Ergebnis das Risiko einer weiteren Eskalation des US-israelischen Krieges gegen den Iran verringern könnte. Brent-Rohöl notiert nun unter 100 US-Dollar je Barrel.
Das Ergebnis stärkte zudem die Währungen der Region CEE: EURCZK, EURHUF und EURPLN fielen am Mittwoch, und EURPLN kehrte unter 4,40 zurück. Die langfristigen Renditen sanken in den meisten Ländern der Region, mit Ausnahme Rumäniens. Schließlich stieg die Gesamtinflation im Euroraum auf ein Dreijahreshoch von 4,0 % gegenüber dem Vorjahr, nach zuvor 3,8 %.
Dies stärkt die Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank (EZB) in diesem Jahr, so das Team von Erste Bank Research. Quelle: Erste Bank Research Team, CEE Macro Daily, 5. November 2026, via FXStreet.
Quelle: fxstreet.com