La Banca Nazionale Ceca (CNB) tiene oggi, 5 novembre 2026, la riunione di politica monetaria e Erste Bank Research prevede un'ulteriore stretta monetaria. La Repubblica Ceca è l'unico Paese dell'Europa centrale e orientale (CEE) che sta chiaramente inasprendo le condizioni monetarie. A giugno la CNB ha alzato il tasso di interesse di riferimento di 25 punti base, portandolo al 3,75%, e per la riunione odierna è attesa un ulteriore aumento al 4,0%.
Secondo Erste, la mossa attesa riflette l'inflazione core e quella dei servizi persistenti, una solida crescita dei salari e rinnovati rischi al rialzo legati ai prezzi dell'energia e delle materie prime. Nel resto della regione, dall'inizio della guerra in Iran le banche centrali hanno either mantenuto stabili i tassi, come in Polonia, Romania e Serbia, oppure allentato la politica monetaria, come in Ungheria, secondo Erste Bank Research. Il Consiglio di politica monetaria della Polonia ha lasciato invariato il tasso di riferimento al 3,75%.
Il recente calo dell'inflazione generale, sostenuto dai sussidi governativi, viene bilanciato con la persistente incertezza sulla politica fiscale, sui salari e sulle pressioni esterne sui prezzi. I prezzi elevati delle materie prime sono il fattore chiave alla base dell'aggiornamento delle proiezioni di crescita e inflazione. Il percorso dell'inflazione per il 2027 è sensibilmente più alto rispetto alla proiezione di luglio e supera l'intervallo obiettivo della Banca Nazionale Polacca (NBP), rientrando nella fascia obiettivo solo nel 2028.
I valori centrali degli intervalli di probabilità per l'inflazione dei prezzi al consumo (IPC) sono il 3,15% per il 2026, il 4,20% per il 2027 (contro il 2,75% della precedente stima) e il 2,90% per il 2028. Il percorso del PIL è molto simile a quello presentato nella proiezione di luglio. Erste Bank Research ritiene che lo scenario più probabile sia la permanenza dei tassi della NBP invariati fino alla fine del 2026 e per tutto il 2027.
Sul fronte dei mercati, i democratici hanno conquistato entrambe le camere nelle elezioni di metà mandato statunitensi del 3 novembre, ottenendo almeno 54 seggi al Senato e ponendo fine al controllo unificato dei repubblicani. La rabbia degli elettori per le politiche di Trump, in particolare per il ruolo della guerra tra Stati Uniti e Iran nell'aumento del costo della vita, ha contribuito alla vittoria dei democratici. I prezzi del petrolio sono scesi sulle aspettative che l'esito possa ridurre il rischio di un'ulteriore escalation della guerra USA-Israele contro l'Iran, e il Brent scambia ora sotto i 100 dollari al barile.
L'esito ha inoltre sostenuto le valute della regione CEE: EURCZK, EURHUF e EURPLN sono scese mercoledì, e EURPLN è tornato sotto quota 4,40. I rendimenti a lungo termine sono calati nella maggior parte della regione, con la Romania come eccezione. Infine, l'inflazione generale dell'area euro è salita al 4,0% su base annua dal 3,8%, massimo da tre anni, rafforzando le attese di un ulteriore rialzo dei tassi da parte della BCE entro l'anno, secondo il team di Erste Bank Research.
Fonte: Erste Bank Research Team, CEE Macro Daily, 5 novembre 2026, tramite FXStreet.
Fonte: fxstreet.com