China exportierte im August 2026 40.668 Tonnen raffiniertes Zink und markierte damit das zweitniedrigste monatliche Exportvolumen des Landes in fast zwei Jahrzehnten, wie Daten von The Oregon Group aus dem World Bureau of Metal Statistics und chinesischen Zollfiguren zeigen. Dieser Exportanstieg stellt eine grundlegende Verschiebung auf dem globalen Zinkmarkt dar, da China von seiner traditionellen Rolle als großer Netto-Importeur zu einem Netto-Exporteur übergeht. Das Ausmaß der Exportaktivität im August wird deutlich, wenn man es mit den Volumina im Juli vergleicht, wobei die Exporte im August die des Vormonats um mehr als das Vierfache übertreffen.
Chinas Importe fielen im August auf etwa 2.300 Tonnen, was zu Nettoexporten von 38.300 Tonnen nur in diesem Monat führte. In den ersten acht Monaten des Jahres 2026 erzielte China kumulierte Nettoexporte von 4.388 Tonnen, eine Umkehrung seiner historischen Importposition. Die Exportwelle hat die Bestandsniveaus der London Metal Exchange erheblich beeinflusst.
Die bei der LME registrierten Zinkbestände stiegen von 88.000 Tonnen Mitte August auf 126.975 Tonnen bis Anfang Oktober, als chinesisches Metall in zugelassenen Lagerhäusern in Asien ankam. Hongkong nahm von Mitte August bis Anfang Oktober 35.000 Tonnen Zink auf, während Singapur 21.250 Tonnen akzeptierte und Kaohsiung in Taiwan 16.725 Tonnen erhielt. Obwohl offizielle chinesische Zolldaten für September noch nicht veröffentlicht wurden, deuten physische Beweise darauf hin, dass Exportsendungen in den folgenden Monat andauerten.
Shanghai Metals Market berichtete, dass das Exportfenster während des September offen blieb, da internationale Zinkpreise weiterhin die chinesischen Inlandsmarktpreise nach Anpassung an Währung, Fracht und andere Kosten übertroffen. Allerdings erwartet der Marktanalyst, dass die Exporte nachlassen, da sich die Arbitrage-Gelegenheit verengt. Die Exportaktivität hat unmittelbare Erleichterung für den LME-Marktengpass gebracht, allerdings keine vollständige Lösung.
Die LME-Dreimonats-Zinkpreise erreichten Anfang September einen vierjährigen Höchststand von etwa USD 4.065 pro Tonne und sanken anschließend bis Anfang Oktober auf etwa USD 3.715 pro Tonne. Die Kassaprämie über Dreimonats-Metall schrumpfte von USD 215 pro Tonne Ende August auf etwa USD 60 pro Tonne, was auf sinkende Marktengpässe hindeutet. Trotz des Bestandsaufbaus wird Kassazink weiterhin über Dreimonats-Kontrakten in einer Marktstruktur gehandelt, die als Backwardation bekannt ist und signalisiert, dass Käufer Prämien für sofort verfügbares Metall zahlen.
Diese anhaltende Prämie zeigt, dass die zugrunde liegenden Versorgungsengpässe nicht vollständig behoben wurden. Der Exportanstieg spiegelt eine Divergenz zwischen chinesischen und westlichen Zinkmärkten wider. Schwache Bauaktivitäten haben die inländische chinesische Nachfrage nach verzinktem Stahl belastet, während Chinas Raffinations-Zinkproduktion in der ersten Hälfte des Jahres 2026 um 5,9 Prozent anstieg.
Im Gegensatz dazu fiel die Raffinations-Produktion außerhalb Chinas im gleichen Zeitraum um 3,4 Prozent. Auf der Seite der Rohstoffe sank die globale Zinkminienproduktion in der ersten Hälfte des Jahres 2026 um 2,6 Prozent im Jahresvergleich, da große Betriebe wie Antamina in Peru und Red Dog in Alaska Erz mit niedrigerem Gehalt verarbeiteten. Dieser Versorgungsengpass hat den Wettbewerb zwischen Schmelzern um Konzentrate intensiviert und die Stellen-Behandlungsgebühren auf gemeldete negative USD 113 pro Tonne im August getrieben.
Diese negativen Gebühren übertragen Wert von Schmelzern auf Bergbaubetreiber und setzen starken Druck auf die Schmelz-Verarbeitungsmargen. Europäische Schmelzer sehen sich besonders akuten Herausforderungen durch erhöhte Stromkosten gegenüber. Nyrstar kündigte am 24.
September eine strategische Überprüfung seines 315.000 Tonnen pro Jahr umfassenden Budel-Schmelzers in den Niederlanden an und führte chinesische Überkapazitäten, Wettbewerb um Rohstoffe, historisch niedrige Behandlungsgebühren und erhöhte europäische Energiekosten an. Die Anlage wird während des Überprüfungsprozesses weiterbetrieben. Die längerfristigen Auswirkungen dieser Marktentwicklung gehen über kurzfristige Preisbewegungen hinaus.
Während chinesische Zinkversand die Preise kurzfristig gesenkt und die LME-Lagerbestände wieder aufgebaut hat, bleiben die zugrunde liegenden strukturellen Probleme ungelöst. Der aktuelle Engpass ist teilweise auf fallende Minenversorgung und schwächere Schmelzökonometrie zurückzuführen. Die Verlagerung von chinesischem Metall in LME-Lagerhäuser behob den Mangel an lieferbarem Zink, repariert jedoch nicht die westliche Verarbeitungskapazität oder erhöht nicht die Konzentratversorgung.
China ist auf dem Weg, zum ersten Mal seit 2022 ein Netto-Jahresexporteur für Zink zu werden. Der von Marktanalytikern hervorgehobene strategische Punkt ist einfach, aber besorgniserregend für die westliche Versorgungssicherheit: Der Westen versucht, seine Abhängigkeit von chinesischer Verarbeitung für kritische Mineralien zu verringern, doch der LME-Zinkmarkt benötigt zunehmend chinesische Schmelzer, um sein Metal of Last Resort bereitzustellen. Quelle: The Oregon Group unter Berufung auf World Bureau of Metal Statistics, chinesische Zollfiguren, Shanghai Metals Market-Daten, LME-Lagerhausberichte und Nyrstar-Unternehmensankündigungen.
Quelle: theoregongroup.com