Das Nickelsulfidprojekt Kabanga von Lifezone Metals in Tansania erreicht im Durchschnitt mehr als 2 % Nickel, mit Kupfer und Kobalt als Nebenprodukten. Das Management stellt dieses Gehaltsprofil als möglichen Kostenvorteil dar, da Indonesien sich hin zu einer Angebotssteuerung bewegt. Die Prognose des Unternehmens für den Nickelpreis liegt bei 18.000 bis 19.000 US-Dollar.
Finanzvorstand Ingo Hofmaier bezeichnet dies als Break-even-Punkt selbst für indonesische Projekte, so ein Artikel von Crux Investor vom 20. Oktober 2026. Während des größten Teils des vergangenen Jahrzehnts bestimmte der indonesische Ausbau den Nickelpreis.
Lifezone Metals beziffert Indonesiens Marktanteil auf 65 %. Hofmaier zufolge hat sich dieser Trend Ende 2025 umgekehrt. Die neue Basisannahme laute, dass die Preise nicht mehr auf Niveaus wie 15.000 US-Dollar zurückkehren werden.
Zu den eingesetzten politischen Instrumenten gehören Änderungen bei den Förderabgaben, auf ein Jahr begrenzte Quoten, Kapazitätsobergrenzen und überarbeitete Formeln für Mindestpreise. Canada Nickel CEO Mark Selby verweist auf einen Rückgang der indonesischen Erzgehalte um 8 % im vergangenen Jahr und erwartet für dieses Jahr einen weiteren Rückgang um 4 bis 5 %. Hofmaier zufolge sind die Nickelpreise seit ihrem Tiefststand im Jahr 2025 um 20 % gestiegen.
Der Artikel weist darauf hin, dass Produzenten von Sulfiderzen mit Nebenproduktgutschriften das erste Quartil der Nickelkostenkurve dominieren. Kabanga fällt in dieses Profil, und Lifezone gibt an, dass bestimmte Jahre im Zeitplan der Machbarkeitsstudie einen durchschnittlichen Nickelgehalt von 2,4 % aufweisen. Indonesische Saprolit-Erze liegen bei 1,3 % bis 1,6 %.
Der Artikel stellt jedoch klar, dass ein höherer Gehalt allein keine Produktionskosten begründet. Auch die Gewinnungsrate, die Abbau- und Verarbeitungskosten, die Kapitalintensität und die Verwertbarkeit jedes Produkts spielen eine Rolle. Die Position von Kabanga auf der Kostenkurve würde daher voraussetzen, dass die Betriebskosten abzüglich der Nebenproduktgutschriften bestätigt werden.
Die indonesische Produktion von Mischhydroxid-Niederschlag (MHP) benötigt Schwefelsäure. Aufgrund von Engpässen bei der Schwefelversorgung ist die MHP-Produktion bereits um rund 37 % gegenüber dem Höchststand gesunken. Von den fünf wichtigsten Schwefellieferanten Indonesiens liegen vier jenseits der Straße von Hormus, die Hofmaier als Aufwärtsrisiko für die Nickelpreise nennt.
Der Artikel stellt fest, dass nicht quantifiziert wurde, wie stark die indonesische Produktion noch sinken könnte und wie lange. Außerdem wächst das indonesische Angebot weiter, und eine baldige Rückkehr der Produktion aus Madagaskar und Kuba wird nicht erwartet. Selby beziffert das Wachstum der Nickelnachfrage auf 5 % oder mehr pro Jahr, was fast 200.000 Tonnen jährlich entspricht.
Hofmaier schätzt das Wachstum der Edelstahlnachfrage auf 4,6 bis 4,8 % pro Jahr. Der Artikel bezeichnet dies als Schätzungen des Managements, deren zugrunde liegende Definitionen nicht angegeben wurden. Selby zufolge ist das Nickelangebot der westlichen Welt seit Mitte des vergangenen Jahrzehnts um fast die Hälfte geschrumpft.
Bis 2030 könnten nur eine Handvoll westlicher Sulfidprojekte in Betrieb gehen, darunter Kabanga und das Projekt Crawford von Canada Nickel. Kabanga wird auf wasserkrafterzeugten Strom in Tansania zurückgreifen, was die Lebenszyklusemissionen minimiert. Hofmaier zufolge ist eine direkte Grünprämie auf Nickel derzeit gering, auch wenn ein niedriger CO2-Fußabdruck in langfristigen Abnahmegesprächen ein Unterscheidungsmerkmal bleibt.
Auf der Ebene der Rechtsordnung hält die tansanische Regierung 16 % der Anteile, und Lifezone besitzt eine Abbaulizenz für die gesamte Lebensdauer der Anlage. Lifezone teilte am 7. Oktober 2026 mit, dass eine unabhängige Überprüfung durch Ed O'Keefe von Synergy Global Consulting, die im August und September 2026 durchgeführt wurde, bestätigt habe, dass der Umsiedlungsaktionsplan weiterhin in wesentlicher Übereinstimmung mit dem Performance Standard 5 der International Finance Corporation steht.
Das Projekt erfordert rund 930 Millionen US-Dollar an Investitionsausgaben, und es wurden mehr als 800 Millionen US-Dollar an Beschaffungspaketen freigegeben. Der Artikel betont, dass freigegebene Pakete nicht dasselbe sind wie vergebene oder finanzierte Verträge. Lifezone verfügt über 37 Millionen US-Dollar in bar und eine Standby-Fazilität über 18,3 Millionen US-Dollar.
Das Eigenkapital- und Fremdkapitalpaket wurde bislang nicht als gesichert gemeldet. Der Abschluss dieses Pakets ist Voraussetzung für die endgültige Investitionsentscheidung (FID), danach würde der Bau beginnen. Gemäß einer Vereinbarung vom Juli 2025, mit der Lifezone den 17-prozentigen Anteil von BHP an Kabanga Nickel Limited erworben hat, wird eine feste Zahlung von 10 Millionen US-Dollar fällig, und zwar je nachdem, welches Ereignis früher eintritt: 12 Monate nach FID oder der Zeitpunkt, zu dem Lifezone insgesamt 250 Millionen US-Dollar eingeworben hat.
Hofmaier argumentiert, dass konkrete Finanzierungsnachrichten nach ihrem Bekanntwerden eine Neubewertung des Unternehmenswerts auslösen werden. Der Artikel kommt zu dem Schluss, dass die hochgradige Sulfidlagerstätte, der Entwicklungsplan und die freigegebenen Beschaffungspakete feststehen. Der Nickelpreisausblick, die Umsetzung des Gehalts in wettbewerbsfähige Kosten und die Verfügbarkeit der Projektfinanzierung bleiben dagegen an Bedingungen geknüpft.
Die nächste Veränderung der Investmentthese wäre ein vollständiges Eigenkapital- und Fremdkapitalpaket, das Lifezone die endgültige Investitionsentscheidung ermöglichen würde. Quellen: Crux Investor, „Lifezone's Kabanga verbindet 2 %+ Nickelgehalt mit Indonesiens steigender Kostenuntergrenze“, 20. Oktober 2026, mit Aussagen von Lifezone-Metals-Finanzvorstand Ingo Hofmaier und Canada-Nickel-CEO Mark Selby sowie das Crux-Investor-Interview „Nickel's Next Chapter: Tight Supply, Steady Demand, and Higher Price Floors“ vom 2.
August 2026. Die Mitteilung von Lifezone Metals vom 7. Oktober 2026 zur unabhängigen Überprüfung des Umsiedlungsplans wird im Quellenartikel ebenfalls zitiert.
Quelle: cruxinvestor.com