Le projet de sulfure de nickel Kabanga de Lifezone Metals, situé en Tanzanie, affiche une teneur moyenne supérieure à 2 % en nickel, accompagnée de sous-produits que sont le cuivre et le cobalt. La direction présente ce profil de teneur comme un avantage potentiel en matière de coûts, alors que l'Indonésie s'oriente vers une gestion de l'offre. Les perspectives de l'entreprise pour le prix du nickel se situent entre 18 000 et 19 000 dollars US, un niveau que le directeur financier Ingo Hofmaier décrit comme le seuil de rentabilité, y compris pour les projets indonésiens, selon un article publié par Crux Investor le 20 octobre 2026.
Pendant la majeure partie de la dernière décennie, l'expansion indonésienne a fixé le prix du nickel. Lifezone Metals estime la part de marché de l'Indonésie à 65 %. Selon M.
Hofmaier, la tendance s'est inversée à la fin de 2025, et le nouveau scénario de référence est que les prix ne retomberont pas à des niveaux tels que 15 000 dollars. Les outils politiques utilisés comprennent des modifications des redevances, des quotas limités à un an, des plafonds de capacité et des formules révisées de prix minimum. Le directeur général de Canada Nickel, Mark Selby, cite une baisse de 8 % des teneurs du minerai indonésien l'an dernier et prévoit un nouveau recul de 4 % à 5 % cette année.
M. Hofmaier indique que les prix du nickel ont progressé de 20 % par rapport à leur point bas de 2025. L'article souligne que les producteurs de sulfures bénéficiant de crédits liés aux sous-produits dominent le premier quartile de la courbe des coûts du nickel.
Kabanga répond à ce profil, et Lifezone indique que certaines années du calendrier de l'étude de faisabilité affichent une teneur moyenne de 2,4 % en nickel. Les teneurs du minerai de saprolite indonésien se situent entre 1,3 % et 1,6 %. L'article précise toutefois qu'une teneur plus élevée ne suffit pas à établir un coût de production.
La récupération, les coûts miniers et de traitement, l'intensité capitalistique et la rémunérabilité de chaque produit comptent également. La position de Kabanga sur la courbe des coûts supposerait donc de confirmer son coût d'exploitation net des crédits liés aux sous-produits. La production de précipité mixte d'hydroxydes (MHP) indonésien nécessite de l'acide sulfurique, et la production de MHP a déjà reculé d'environ 37 % par rapport à son pic en raison des contraintes d'approvisionnement en soufre.
Sur les cinq principaux fournisseurs de soufre de l'Indonésie, quatre se situent au-delà du détroit d'Ormuz, risque que M. Hofmaier identifie comme une source de hausse pour les prix du nickel. L'article indique que l'ampleur et la durée d'une nouvelle baisse de la production indonésienne n'ont pas été quantifiées.
Il note également que la croissance de l'offre indonésienne ne s'est pas arrêtée et que la production de Madagascar et de Cuba ne devrait pas reprendre prochainement. M. Selby estime la croissance de la demande de nickel à 5 % ou plus par an, soit près de 200 000 tonnes par an, tandis que M.
Hofmaier estime la croissance de la demande d'acier inoxydable entre 4,6 % et 4,8 % par an. L'article présente ces chiffres comme des estimations de la direction dont les définitions sous-jacentes n'ont pas été précisées. M.
Selby affirme par ailleurs que l'offre de nickel du monde occidental a presque diminué de moitié depuis le milieu de la décennie précédente, et que moins d'une poignée de projets occidentaux de sulfures pourraient entrer en production d'ici 2030, parmi lesquels Kabanga et le projet Crawford de Canada Nickel. Kabanga s'appuiera sur l'électricité d'origine hydraulique en Tanzanie, ce qui permet de minimiser les émissions sur l'ensemble du cycle de vie. M.
Hofmaier estime que la prime verte directe sur le nickel est minime pour l'instant, même si les faibles empreintes carbone restent un facteur de différenciation dans les discussions à long terme sur les contrats d'achat. Sur le plan juridictionnel, le gouvernement tanzanien détient 16 % du capital, et Lifezone détient un permis minier spécial pour toute la durée de vie de l'actif. Le 7 octobre 2026, Lifezone a annoncé qu'un examen indépendant mené par Ed O'Keefe du cabinet Synergy Global Consulting, réalisé entre août et septembre 2026, a confirmé que le plan d'action de réinstallation reste en alignement significatif avec la norme de performance 5 de la Société financière internationale (SFI).
Le projet nécessite environ 930 millions de dollars US de dépenses d'investissement, et plus de 800 millions de dollars US de lots d'achats ont été lancés. L'article insiste sur le fait que des lots lancés ne sont pas équivalents à des contrats attribués ou financés. Lifezone dispose de 37 millions de dollars US de liquidités et d'une facilité de crédit de réserve de 18,3 millions de dollars US, et le plan de financement en fonds propres et en dette n'a pas été annoncé comme sécurisé.
La clôture de ce plan constitue le préalable à une décision d'investissement finale (FID), après laquelle la construction suivrait. En vertu d'un accord de juillet 2025 par lequel Lifezone a acquis la participation de 17 % de BHP dans Kabanga Nickel Limited, un paiement fixe de 10 millions de dollars US devient exigible à la première des deux échéances suivantes : 12 mois après la FID ou la levée par Lifezone de 250 millions de dollars US de financement cumulé. M.
Hofmaier soutient qu'une annonce concrète sur le financement entraînera une réévaluation de la valorisation une fois qu'elle sera publiée. L'article conclut que le gisement de sulfures à haute teneur, le plan de développement et les lots d'achats lancés sont établis, tandis que les perspectives de prix du nickel, la traduction de la teneur en coûts compétitifs et la disponibilité du financement de projet restent conditionnelles. La prochaine évolution du dossier d'investissement sera un plan complet de financement en fonds propres et en dette permettant à Lifezone de prendre une décision d'investissement finale.
Sources : Crux Investor, « Lifezone's Kabanga Combines 2%+ Nickel Grade With Indonesia's Rising Cost Floor », 20 octobre 2026, comprenant les déclarations du directeur financier de Lifezone Metals Ingo Hofmaier et du directeur général de Canada Nickel Mark Selby, ainsi que l'entretien de Crux Investor « Nickel's Next Chapter: Tight Supply, Steady Demand, and Higher Price Floors » daté du 2 août 2026. L'annonce de Lifezone Metals du 7 octobre 2026 concernant l'examen indépendant du plan de réinstallation est également citée dans l'article source.
Source: cruxinvestor.com