El proyecto de sulfuro de níquel Kabanga de Lifezone Metals, en Tanzania, promedia más de 2% de níquel con subproductos de cobre y cobalto, y la dirección presenta este perfil de ley como una posible ventaja de costos a medida que Indonesia avanza hacia la gestión de la oferta. Las perspectivas de la compañía para el precio del níquel se sitúan entre US$18.000 y US$19.000, que el director financiero Ingo Hofmaier describe como el punto de equilibrio incluso para los proyectos indonesios, según un artículo publicado por Crux Investor el 20 de octubre de 2026. Durante la mayor parte de la última década, la expansión indonesia fijó el precio del níquel.
Lifezone Metals sitúa la cuota de mercado de Indonesia en 65%. Hofmaier afirma que la tendencia se revirtió a finales de 2025 y que el nuevo escenario base es que los precios no volverán a niveles como los 15.000 dólares. Las herramientas de política en uso incluyen cambios en las regalías, cuotas limitadas a un año, topes de capacidad y fórmulas revisadas de precio mínimo.
El director ejecutivo de Canada Nickel, Mark Selby, cita una caída de 8% en las leyes del mineral indonesio el año pasado y prevé un descenso adicional de entre 4% y 5% este año. Hofmaier afirma que el precio del níquel ha subido 20% desde su mínimo de 2025. El artículo señala que los productores de sulfuros con créditos por subproductos dominan el primer cuartil de la curva de costos del níquel.
Kabanga tiene ese perfil, y Lifezone indica que ciertos años del cronograma del estudio de factibilidad promedian 2,4% de níquel. Las leyes del mineral saprolítico indonesio se sitúan entre 1,3% y 1,6%. Sin embargo, el artículo es claro en que una ley más alta no establece por sí sola el costo de producción.
La recuperación, los costos de minería y procesamiento, la intensidad de capital y la pagabilidad de cada producto también importan, por lo que confirmar la posición de Kabanga en la curva de costos requeriría verificar su costo operativo neto de créditos por subproductos. El precipitado mixto de hidróxidos (MHP) indonesio requiere ácido sulfúrico, y su producción ya ha caído alrededor de 37% desde su máximo debido a restricciones en el suministro de azufre. De los cinco principales proveedores de azufre de Indonesia, cuatro se encuentran más allá del Estrecho de Ormuz, que Hofmaier identifica como un riesgo alcista para los precios del níquel.
El artículo indica que no se ha cuantificado cuánto más podría caer la producción indonesia ni durante cuánto tiempo. También señala que el crecimiento de la oferta indonesia no se ha detenido y que no se espera que la producción de Madagascar y Cuba regrese pronto. Selby sitúa el crecimiento de la demanda de níquel en 5% o más anual, es decir, casi 200.000 toneladas al año, mientras que Hofmaier estima un crecimiento de la demanda de acero inoxidable de entre 4,6% y 4,8% anual.
El artículo identifica estas cifras como estimaciones de la dirección, cuyas definiciones de base no se especificaron. Selby también afirma que el suministro de níquel del mundo occidental se ha reducido casi a la mitad desde mediados de la década pasada y que apenas un puñado de proyectos occidentales de sulfuros podría entrar en producción para 2030, entre ellos Kabanga y el proyecto Crawford de Canada Nickel. Kabanga utilizará energía hidroeléctrica en Tanzania, lo que minimiza las emisiones del ciclo de vida.
Hofmaier afirma que, por ahora, la prima verde directa sobre el níquel es mínima, aunque las bajas huellas de carbono siguen siendo un factor diferenciador en las negociaciones de contratos de compra a largo plazo. En el ámbito jurisdiccional, el gobierno de Tanzania es accionista con 16%, y Lifezone posee una licencia especial de minería válida durante toda la vida útil del activo. Lifezone informó el 7 de octubre de 2026 que una revisión independiente realizada por Ed O'Keefe, de Synergy Global Consulting, llevada a cabo entre agosto y septiembre de 2026, confirmó que el plan de acción de reasentamiento se mantiene en alineación material con la Norma de Desempeño 5 de la Corporación Financiera Internacional (IFC).
El proyecto requiere alrededor de US$930 millones en gastos de capital, y se han liberado más de US$800 millones en paquetes de adquisiciones. El artículo subraya que los paquetes liberados no equivalen a contratos adjudicados o financiados. Lifezone tiene US$37 millones en caja y una facilidad de reserva (standby) de US$18,3 millones, y no se ha informado que el paquete de capital y deuda esté asegurado.
Cerrar ese paquete es la condición previa para una decisión final de inversión (FID), tras la cual seguiría la construcción. Según un acuerdo de julio de 2025 mediante el cual Lifezone adquirió la participación de 17% de BHP en Kabanga Nickel Limited, un pago fijo de US$10 millones vence en la fecha que ocurra primero entre 12 meses después de la FID o el momento en que Lifezone reúna US$250 millones de financiamiento agregado. Hofmaier sostiene que las noticias concretas sobre financiamiento impulsarán una revalorización de la valoración una vez que se produzcan.
El artículo concluye que el yacimiento de sulfuros de alta ley, el plan de desarrollo y los paquetes de adquisiciones liberados están establecidos, mientras que la perspectiva de precios del níquel, la traducción de la ley en costos competitivos y la disponibilidad de financiamiento de proyecto siguen condicionadas. El siguiente cambio en la tesis de inversión será un paquete completo de capital y deuda que permita a Lifezone tomar una decisión final de inversión. Fuentes: Crux Investor, «Lifezone's Kabanga Combines 2%+ Nickel Grade With Indonesia's Rising Cost Floor», 20 de octubre de 2026, que incluye declaraciones del director financiero de Lifezone Metals, Ingo Hofmaier, y del director ejecutivo de Canada Nickel, Mark Selby, así como la entrevista de Crux Investor «Nickel's Next Chapter: Tight Supply, Steady Demand, and Higher Price Floors», fechada el 2 de agosto de 2026.
El anuncio de Lifezone Metals del 7 de octubre de 2026 sobre la revisión independiente del reasentamiento también se cita en el artículo original.
Fuente: cruxinvestor.com