Der Bleimarkt der Shanghai Futures Exchange blieb während Chinas Nationalfeiertag geschlossen, während die Bleipreise der London Metal Exchange aufgrund sich verschiebender makroökonomischer Bedingungen und überraschender US-Beschäftigungsdaten erhebliche Volatilität erlebten. Während des Feiertagszeitraums sank der LME-Blei zunächst von 1.871,5 USD/mt am 30. September auf 1.860 USD/mt am 1.
Oktober, was sein niedrigstes Niveau seit Mitte Juli markierte. Nach der Veröffentlichung der US-Daten zur Nichtagrararbeitnehmerzahl am 2. Oktober stabilisierten sich die Preise auf etwa 1.853,5 USD/mt.
Bei der Wiederaufnahme des Handels am 5. Oktober erholt sich LME-Blei stark auf 1.869,5 USD/mt und kletterte weiter auf 1.871,5 USD/mt am 6. Oktober.
Während des asiatischen Handels am 7. Oktober öffnete der Kontrakt bei 1.874,5 USD/mt und stieg anschließend auf 1.881,5 USD/mt zum Stand von 18:00 Pekinger Zeit und verzeichnete einen marginalen Gesamtrückgang von 0,5% während des Feiertagszeitraums, nach einer Analyse von Shanghai Metals Market. Die Preisbewegungen spiegelten breitere makroökonomische Verschiebungen wider.
Starke US-Wirtschaftsdaten, die Ende September veröffentlicht wurden, einschließlich eines mehrjährigen Höchstwertes bei PMI-Lesarten gekoppelt mit restriktiven Kommentaren der Zentralbank der Vereinigten Staaten, drückten zunächst die am Markt implizierte Wahrscheinlichkeit einer Oktober-Zinserhöhung auf 70-80%. Diese Stimmung stärkte den US-Dollar auf ein 17-Monats-Hoch und erhöhte die Renditen von Staatsanleihen, wobei die Fünfjahres-Rendite zum ersten Mal seit 2007 über 5% kletterte und die Zehnjahres-Rendite 5,344% erreichte, ihr höchster Stand seit 2002. Basismetalle schwächten sich unter dem kombinierten Druck eines stärkeren Dollars und steigender Renditen breit ab.
Die Stimmung drehte sich nach dem US-Beschäftigungsbericht vom 2. Oktober dramatisch um, der erhebliche negative Überraschungen brachte. Die US-Wirtschaft schuf im September nur 29.000 Arbeitsplätze, was weniger als ein Drittel der Markterwartungen darstellte.
Die Lesart des Vormonats wurde von 162.000 auf 133.000 nach unten revidiert, während Juli eine Kontraktion von 10.000 zeigte. Die Arbeitslosenquote stieg auf 4,2%, während der durchschnittliche Stundenlohn nur um 0,1% von Monat zu Monat stieg. Nach diesen schwachen Daten fiel die implizierte Wahrscheinlichkeit einer Oktober-Zinserhöhung von 70-80% auf 15-28%, was LME-Blei und anderen Basismetallen ermöglichte, am 5.
Oktober wesentlich zu rebound. Die Lagerdynamik von LME-Blei zeigte ein gemischtes Bild. Die Schlagzeilenbestände gingen von 356.600 mt am 30.
September auf 349.400 mt am 6. Oktober zurück, ein Rückgang von 7.200 mt. Die annullierten Scheine stiegen jedoch am 6.
Oktober um etwa 8.600 mt, wodurch sich die annullierte-Schein-Quote auf 10,3% erhöhte, während die außerlagrigen Bestände von 77.500 mt auf 86.300 mt stiegen, was einem Nettoanstieg von 8.800 mt entspricht. Die Shanghai Metals Market-Analyse merkte an, dass viel des Metalls unter annullierten Scheinen das Lagersystem nicht tatsächlich verlassen hat, sondern sich lediglich von registriertem zu außerlagerigem Bestand verschoben hat. Angesichts des derzeit erhöhten absoluten Niveaus der LME-Bestände wird der Schlagzeilenbestandrückgang als unzureichend angesehen, um Erwartungen einer Verengung des Auslandsangebots zu unterstützen.
Das Kasse-zu-drei-Monate-Contango verbreiterte sich von 36,49 USD/mt am 30. September auf 40,91 USD/mt am 6. Oktober, was weiter bestätigt, dass der Auslandsmarkt derzeit keine physische Knappheit erlebt.
Auf der Positionierungsseite zeigte der am 6. Oktober veröffentlichte LME Commitment of Traders-Bericht, dass Investmentfonds während der Woche bis zum 2. Oktober ihre Long-Positionen um etwa 4.600 Lots reduzierten und ungefähr 7.000 Lots Short-Positionen hinzufügten, was zum Preisrückgang beitrug.
Die Fonds verlagerten sich in eine Netto-Short-Position bei LME-Blei, wobei ihre Netto-Long-Position als Prozentsatz des offenen Interesses von minus 8,22% in der Vorwoche auf minus 12,42% fiel. Chinas Inlandsfundamentaldaten zeigten gemischte Signale im Hinblick auf Oktober. Primäre Bleiabschmelzer in zentral- und nordchinesischen Regionen nahmen Ende September Betrieb nach Wartungsarbeiten auf, obwohl die Produktion während der anfänglichen Wiederaufnahmephase instabil blieb, was Raum für weiteres Produktionswachstum ließ, sobald der Betrieb stabilisiert wird.
Auf dem Sekundärblei-Markt planten einige Hersteller Produktionsreduktionen während des Nationalfeiertags, was möglicherweise zu leichten Rückgängen der Betriebsquoten führt. Die Nachfrage schwächte sich während des Feiertagszeitraums vorübergehend ab, nachdem die Lagerbestände vor dem Feiertag abgeschlossen waren. Die kombinierte wöchentliche Betriebsquote der Blei-Säure-Batteriehersteller in fünf großen Provinzen fiel zwischen dem 25.
September und dem 1. Oktober von Woche zu Woche um 13,98 Prozentpunkte. Die Blei-Säure-Batteriehersteller hatten ihre Vorratshaltung von Bleibarren bereits vor dem Feiertag abgeschlossen, wobei die Spot-Markt-Transaktionen weiter schwächten.
Einige Distributoren planten Promotionalverkäufe während des Nationalfeiertags, was darauf hindeutet, dass nachgelagerte Verbraucher wahrscheinlich die Entnahme ihrer eigenen Bestände in der frühen Zeit nach dem Feiertag priorisieren, was zu einer relativ langsamen Erholung der Kaufnachfrage führt. Die Bestände bei Inlandsabschmelzern blieben nach aktiven Vorverkäufen von Oktober-Ladungen und Vorfeiertagslieferungen an nachgelagerte Käufer relativ niedrig. Shanghai Metals Market-Sozialbestände von Bleibarren in fünf großen Regionen gingen in der letzten Woche vor dem Nationalfeiertag um etwa 9.200 mt zurück und fielen bis zum 30.
September auf 48.600 mt. Obwohl nach dem Feiertag mit einer gewissen Bestandsansammlung gerechnet wird, dürfte das Aufwärtspotenzial begrenzt bleiben. Die externe Unsicherheit rund um den Bleimarkt bleibt erhöht.
Obwohl der überraschend schwache September-Nonfarm-Payroll-Bericht die Wahrscheinlichkeit einer Oktober-Zinserhöhung stark senkte und die LME-Blei-Erholung am 5. Oktober auslöste, hat der Markt die Erwartungen einer Dezember-Zinserhöhung nicht vollständig aufgegeben, wobei noch immer etwa 60% Wahrscheinlichkeit eingepreist sind. Der US-Dollar-Index und die Renditen von Staatsanleihen bleiben auf erhöhten Niveaus, was Auslandsmärkte unter anhaltendem Druck hält und die Oberseite der LME-Blei-Erholung begrenzt.
Wichtige makroökonomische Ereignisse zum Überwachen sind die Umfrage der University of Michigan zu Consumententagungen für Freitag, 9. Oktober, und die Veröffentlichung der September-US-CPI-Daten am 14. Oktober, die testen werden, ob der abkühlende Arbeitsmarkt die Inflationserwartungen sinnvoll verändern kann.
Da makroökonomischer Druck früher Auslandspreise nach unten drückte, hat sich Chinas Blei-Importfenster wieder geöffnet, und Marktbeteiliger sollten den Tempo, in dem Auslandtsblei nach dem Feiertag in den chinesischen Markt übertragen wird, genau überwachen. Im Inland dürften der erwartete Anstieg der Primärbleiproduktion und Ankünfte von importiertem Blei zu einer gewissen Ansammlung von Bleibarrenbeständen führen, was Abwärtsdruck auf die Preise ausübt. Die aktuellen Inlandsbestandsgrundsätze bleiben jedoch niedrig.
Die Shanghai Metals Market-Analyse projiziert, dass sich die Bleidiagramm-Handelsspanne nach dem Feiertag erweitern kann, wobei die Preise wahrscheinlich anfänglich auf erhöhten Niveaus volatil bleiben, bevor sie unter Druck geraten, da sich der erwartete Angebotsanstieg schrittweise realisiert. Quelle: Shanghai Metals Market-Analyse vom 7. Oktober 2026.
Quelle: news.metal.com