El mercado de futuros de plomo de la Bolsa de Futuros de Shanghai permaneció cerrado durante el período de vacaciones del Día Nacional de China, mientras que los precios del plomo de la Bolsa de Metales de Londres experimentaron una volatilidad notable impulsada por cambios en las condiciones macroeconómicas y sorpresas en los datos de empleo de Estados Unidos. Durante el período festivo, el plomo de la LME disminuyó inicialmente de $1.871,5/mt el 30 de septiembre a $1.860/mt el 1 de octubre, marcando su nivel más bajo desde mediados de julio. Tras la publicación de datos de nóminas no agrícolas estadounidenses el 2 de octubre, los precios se estabilizaron aproximadamente en $1.853,5/mt.
Cuando el mercado reanudó sus operaciones el 5 de octubre, el plomo de la LME se recuperó con fuerza a $1.869,5/mt y continuó subiendo a $1.871,5/mt el 6 de octubre. Durante la sesión de negociación asiática el 7 de octubre, el contrato abrió a $1.874,5/mt y posteriormente subió a $1.881,5/mt a las 18:00 hora de Beijing, registrando un declive marginal general de 0,5% durante el período festivo, según el análisis de Shanghai Metals Market. Los movimientos de precios reflejaron cambios macroeconómicos más amplios.
Los datos económicos estadounidenses sólidos publicados a finales de septiembre, incluyendo un máximo de múltiples años en lecturas de PMI combinado con comentarios hawkish de la Reserva Federal, inicialmente empujaron la probabilidad implícita del mercado de una subida de tasas en octubre al 70-80%. Este sentimiento fortaleció el dólar estadounidense a un máximo de 17 meses y elevó los rendimientos del Tesoro, con el rendimiento a cinco años subiendo por encima del 5% por primera vez desde 2007 y el rendimiento a diez años alcanzando 5,344%, su nivel más alto desde 2002. Los metales base se debilitaron ampliamente bajo la presión combinada de un dólar más fuerte y rendimientos en alza.
El sentimiento se revirtió drásticamente tras el informe de empleo estadounidense del 2 de octubre, que generó sorpresas significativas a la baja. La economía estadounidense agregó solo 29.000 empleos en septiembre, representando menos de un tercio de las expectativas del mercado. La lectura del mes anterior fue revisada a la baja de 162.000 a 133.000, mientras que julio fue revisado para mostrar una contracción de 10.000.
La tasa de desempleo subió a 4,2%, mientras que las ganancias promedio por hora aumentaron solo 0,1% mensual. Tras estos datos débiles, la probabilidad implícita de una subida de tasas en octubre se desplomó del 70-80% al 15-28%, permitiendo que el plomo de la LME y otros metales base se recuperaran sustancialmente el 5 de octubre. La dinámica de inventarios de plomo de la LME presentó un cuadro mixto.
Los inventarios de titulares disminuyeron de 356.600 mt el 30 de septiembre a 349.400 mt el 6 de octubre, una disminución de 7.200 mt. Sin embargo, los warrants cancelados aumentaron aproximadamente 8.600 mt el 6 de octubre, elevando la proporción de warrants cancelados a 10,3%, mientras que las existencias fuera de warranty aumentaron de 77.500 mt a 86.300 mt, representando un aumento neto de 8.800 mt. El análisis de Shanghai Metals Market señaló que gran parte del metal bajo warrants cancelados no ha salido realmente del sistema de almacenamiento sino que simplemente se ha trasladado del inventario registrado al inventario fuera de warranty.
Dado el nivel absoluto actualmente elevado de existencias de la LME, la disminución del inventario de titulares se considera insuficiente para sostener expectativas de un estrechamiento de la oferta en el extranjero. El contango de efectivo a tres meses se amplió de $36,49/mt el 30 de septiembre a $40,91/mt el 6 de octubre, confirmando aún más que el mercado extranjero actualmente no está experimentando una escasez física. En el frente de posicionamiento, el informe de Compromiso de Operadores de la LME publicado el 6 de octubre mostró que los fondos de inversión redujeron posiciones largas aproximadamente 4.600 lotes y agregaron aproximadamente 7.000 lotes de posiciones cortas durante la semana terminada el 2 de octubre, contribuyendo a la disminución de precios.
Los fondos se trasladaron a una posición neta corta en plomo de la LME, con su posición neta larga como porcentaje del interés abierto cayendo de menos 8,22% en la semana anterior a menos 12,42%. Los fundamentos domésticos de China mostraron señales mixtas a medida que se aproximaba octubre. Los fundidores primarios de plomo en China central y del norte reanudaron operaciones a finales de septiembre tras el mantenimiento, aunque la producción se mantuvo inestable durante la fase inicial de reinicio, dejando espacio para un mayor crecimiento de la producción una vez que las operaciones se estabilicen.
En el mercado de plomo secundario, algunos productores planearon reducciones de producción durante el período de vacaciones del Día Nacional, lo que potencialmente resultaría en ligeros declives en las tasas operativas. La demanda se debilitó temporalmente durante el período festivo siguiendo la finalización del acopio previo a las vacaciones. La tasa operativa combinada de productores de baterías de ácido-plomo en cinco provincias principales cayó 13,98 puntos porcentuales semana tras semana entre el 25 de septiembre y el 1 de octubre.
Los productores de baterías de ácido-plomo ya habían completado su reabastecimiento previo a las vacaciones de lingotes de plomo, con transacciones en el mercado spot debilitándose aún más. Algunos distribuidores planearon ventas promocionales durante el período de vacaciones del Día Nacional, sugiriendo que los consumidores aguas abajo probablemente priorizarán reducir sus propios inventarios en el período inicial posterior a las vacaciones, resultando en una recuperación relativamente lenta en la demanda de compra. Los niveles de inventario en las fundiciones domésticas permanecieron relativamente bajos tras la venta activa de cargamentos de octubre y entregas previas a las vacaciones a compradores aguas abajo.
Los inventarios sociales de lingotes de plomo de Shanghai Metals Market en cinco regiones principales disminuyeron aproximadamente 9.200 mt durante la última semana antes del período de vacaciones del Día Nacional, cayendo a 48.600 mt al 30 de septiembre. Aunque se espera cierta acumulación de inventario después de las vacaciones, es probable que el alza siga siendo limitada. Mirando hacia adelante, la incertidumbre externa que rodea el mercado del plomo sigue siendo elevada.
Si bien el inesperadamente débil informe de nóminas no agrícolas de septiembre redujo drásticamente la probabilidad de una subida de tasas en octubre e impulsó el rebote del plomo de la LME el 5 de octubre, el mercado no ha abandonado completamente las expectativas de una subida de tasas en diciembre, con aproximadamente 60% de probabilidad aún valorada. El índice del dólar estadounidense y los rendimientos del Tesoro permanecen en niveles elevados, dejando los mercados extranjeros bajo presión continua y limitando el alza del rebote del plomo de la LME. Los eventos macroeconómicos clave a monitorear incluyen las Encuestas de Consumidores de la Universidad de Michigan programadas para el viernes 9 de octubre, y la publicación de datos del IPC estadounidense de septiembre el 14 de octubre, que probarán si el mercado laboral en enfriamiento puede alterar significativamente las expectativas de inflación.
Como la presión macroeconómica previamente empujó los precios extranjeros más bajos, la ventana de importación de plomo de China se ha reabierto, y los participantes del mercado deben monitorear de cerca el ritmo al que los lingotes de plomo extranjeros se transfieren al mercado chino después de las vacaciones. Domésticamente, el aumento esperado en la producción de plomo primario y las llegadas de plomo importado probablemente resultarán en cierta acumulación de inventarios de lingotes de plomo, ejerciendo presión a la baja en los precios. Sin embargo, la base de inventario doméstico actual sigue siendo baja.
El análisis de Shanghai Metals Market proyecta que el rango de negociación del precio del plomo puede ampliarse después de las vacaciones, con precios probablemente permaneciendo volátiles a niveles elevados inicialmente antes de enfrentar presión a medida que el aumento esperado en la oferta se realiza gradualmente. Fuente: Análisis de Shanghai Metals Market fechado el 7 de octubre de 2026.
Fuente: news.metal.com