Die LME-Bleipreise erholten sich während Chinas Nationalfeiertag bescheiden und verzeichneten nur einen Rückgang von 0,5%, da sich die makroökonomischen Erwartungen nach schwächer als erwartet ausfallenden US-Arbeitsmarktdaten deutlich verschärften. Blei wurde während des Feiertags in einem volatilen Muster gehandelt. Nach dem Schlusskurs von 1.871,5 USD/mt am 30.
September fielen die Preise am 1. Oktober auf 1.860 USD/mt und markierten damit ihren niedrigsten Stand seit Mitte Juli. Nach der Veröffentlichung der US-Arbeitsmarktdaten am 2.
Oktober, die ein deutlich schwächeres Wachstum als erwartet zeigten, stabilisierte sich der Bleipreis um 1.853,5 USD/mt. Der Markt erholte sich anschließend, wobei LME-Blei am 7. Oktober um 18:00 Uhr Pekinger Zeit 1.881,5 USD/mt erreichte, wie die Shanghai Metals Market-Analyse zeigt.
Die Preisvolatilität spiegelte eine schnelle Umkehr der Erwartungen zur Geldpolitik der Federal Reserve wider. Starke US-Wirtschaftsdaten aus dem späten September, einschließlich PMI-Ziffern auf mehrjährigen Höchstständen, hatten zunächst die Markterwartungen einer Zinserhöhung im Oktober auf 70-80% getrieben, den US-Dollar gestärkt und Basismetalle insgesamt unter Druck gesetzt. Die Septemberarbeitsmarktdaten enttäuschten jedoch erheblich, wobei die US-Wirtschaft nur 29.000 Arbeitsplätze schuf, weniger als ein Drittel der Markterwartungen.
Die Arbeitslosenquote stieg auf 4,2%, während die Quote des Vormonats von 162.000 auf 133.000 nach unten revidiert wurde. Nach diesen Daten fiel die implizierte Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober von 70-80% auf 15-28%. Die LME-Bleibestände verzeichneten einen weiteren Abwärtstrend und sanken vom 30.
September bis zum 6. Oktober von 356.600 mt auf 349.400 mt, ein Rückgang von 7.200 mt. Diese scheinbare Angebotsverknappung verbirgt jedoch zugrunde liegende strukturelle Verschiebungen.
Die stornierten Scheine nahmen am 6. Oktober um etwa 8.600 mt zu, wobei die Quote der stornierten Scheine auf 10,3% stieg. Die außerbörslichen Bestände nahmen auch von 77.500 mt auf 86.300 mt zu, was einer Nettozunahme von 8.800 mt entspricht, wobei die meisten Veränderungen in Lagerhäusern in Singapur konzentriert waren.
Nach der SMM-Analyse hat sich ein Großteil des Metalls unter stornierten Scheinen von registrierten zu außerbörslichen Beständen innerhalb des Lagersystems verschoben, anstatt tatsächlich den Umlauf zu verlassen. Die Kassa-zu-Dreimonats-Contango verbreiterte sich vom 30. September von 36,49 USD/mt auf 40,91 USD/mt am 6.
Oktober, was darauf hindeutet, dass der ausländische Physikalmarkt derzeit keine Angebotsknappheit erfährt. Das gegenwärtig erhöhte absolute Niveau der LME-Bestände, kombiniert mit der verbreiterten Contango, deutet darauf hin, dass rückläufige Schlagzeilenbestände nicht ausreichen, um Erwartungen einer Verknappung des ausländischen Angebots zu unterstützen. Aus Positionierungsperspektive zeigten LME-COTR-Daten vom 6.
Oktober, dass Investmentfonds ihre Long-Positionen während der Woche vom 2. Oktober um etwa 4.600 Lots reduzierten und grob 7.000 Lots Short-Positionen hinzufügten, was zum Preisrückgang während des Feiertags beitrug. Fonds verschoben sich in eine Netto-Short-Position, wobei ihre Netto-Long-Position als Prozentsatz des offenen Interesses von minus 8,22% auf minus 12,42% sank.
Chinas inländischer Bleimarkt steht vor einem erwarteten Angebotsanstrom im Oktober. Primarblei-Schmelzereien in Zentral- und Nordchina nahmen Ende September nach Wartungsarbeiten die Produktion wieder auf, wobei die Produktion in der Anfangsphase des Neustarts instabil blieb. Sekundärblei-Produzenten, die die Produktion während des Nationalfeiertags reduziert hatten, sollen die Produktion wiederaufnehmen und bilden zwei Hauptquellen zusätzlichen Angebots.
Das tatsächliche Tempo des Produktionswachstums hängt jedoch vom Neustartfortschritt einzelner Schmelzereien ab. Die inländische Nachfrage schwächte sich während des Feiertags vorübergehend ab, nachdem die Vorfeiertagsbevorratung abgeschlossen war. Die kombinierte wöchentliche Betriebsrate von Bleiakkumulator-Herstellern in fünf Hauptprovinzen fiel zwischen dem 25.
September und dem 1. Oktober um 13,98 Prozentpunkte gegenüber der Vorwoche. Bleiakkumulator-Hersteller hatten die Vorfeiertags-Umschichtung bereits abgeschlossen, und in der frühen Zeit nach dem Feiertag werden nachgelagerte Verbraucher wahrscheinlich Vorrang beim Abbau ihrer eigenen Bestände haben, was zu einer relativ langsamen Erholung der Kaufnachfrage führt.
Die SMM-Sozialbestände von Bleibarren in fünf Hauptregionen gingen in der letzten Woche vor dem Nationalfeiertag um etwa 9.200 mt zurück und erreichten am 30. September 48.600 mt. Obwohl nach dem Feiertag mit einiger Bestandsansammlung zu rechnen ist, dürfte das Aufwärtspotenzial begrenzt bleiben, da Schmelzereien einen Teil ihrer Oktoberproduktion vorab verkauft haben.
Blick nach vorne: Die externe Unsicherheit bleibt erhöht, wobei der Markt weiterhin eine Wahrscheinlichkeit von etwa 60% für eine Zinserhöhung im Dezember berücksichtigt. Die Ergebnisse der University of Michigan Surveys of Consumers am 9. Oktober und die US-Verbraucherpreisdaten im September am 14.
Oktober werden wichtige makroökonomische Ereignisse sein, die zu beobachten sind. Da makroökonomische Spannungen die ausländischen Preise nach unten drückten, hat sich Chinas Bleieinfuhrfenster wieder geöffnet, und Marktteilnehmer sollten das Tempo, in dem ausländische Bleibarre auf den chinesischen Markt transferiert werden, genau überwachen. Die SMM-Analyse deutet darauf hin, dass sich die Bleipreis-Handelsspanne nach dem Feiertag erweitern kann.
Die Preise werden wahrscheinlich zunächst auf erhöhtem Niveau volatil bleiben, bevor sie unter Druck geraten, wenn der erwartete Angebotsanstieg allmählich realisiert wird. Die Basis der inländischen Bestände bleibt gering, mit Sozialbeständen und Fertigproduktbeständen auf relativ niedrigen Niveaus, was kurzfristig eine gewisse Preisstützung bieten kann. Quelle: Shanghai Metals Market (SMM) Forschungsteam, LME-Daten, US Bureau of Labor Statistics.
Quelle: news.metal.com