I prezzi del piombo alla LME si sono ripresi modestamente durante il periodo delle festività nazionali cinesi, registrando solo un declino marginale dello 0,5% poiché le aspettative macroeconomiche sono cambiate drasticamente dopo dati sull'occupazione statunitense più deboli del previsto. Il piombo ha negoziato secondo uno schema volatile durante le festività. Dopo aver chiuso a 1.871,5 dollari/mt il 30 settembre, i prezzi sono scesi a 1.860 dollari/mt il 1° ottobre, segnando il livello più basso da metà luglio.
In seguito al rilascio dei dati sui salari non agricoli statunitensi il 2 ottobre, che hanno mostrato una crescita dell'occupazione significativamente più debole del previsto, i prezzi del piombo si sono stabilizzati intorno a 1.853,5 dollari/mt. Il mercato ha successivamente rimbalzato, con il piombo LME che ha raggiunto 1.881,5 dollari/mt entro le 18:00 orario di Pechino il 7 ottobre, secondo l'analisi di Shanghai Metals Market. La volatilità dei prezzi ha riflesso un rapido rovesciamento nelle aspettative di politica monetaria della Federal Reserve.
I forti dati economici statunitensi rilasciati alla fine di settembre, compresi i dati PMI ai massimi pluriennali, avevano inizialmente spinto le aspettative di mercato di un rialzo dei tassi a ottobre al 70-80%, rafforzando il dollaro statunitense e mettendo pressione sui metalli di base in generale. Tuttavia, i dati sui salari non agricoli di settembre hanno fornito una sorpresa significativa al ribasso, con l'economia statunitense che ha aggiunto solo 29.000 posti di lavoro, meno di un terzo delle aspettative di mercato. Il tasso di disoccupazione è aumentato al 4,2%, mentre la lettura del mese precedente è stata rivista al ribasso da 162.000 a 133.000.
In seguito a questi dati, la probabilità implicita di un rialzo dei tassi a ottobre è crollata dal 70-80% al 15-28%. Le giacenze di piombo alla LME hanno continuato il loro trend al ribasso, scendendo da 356.600 mt il 30 settembre a 349.400 mt il 6 ottobre, un calo di 7.200 mt. Tuttavia, questo apparente restringimento maschere cambiamenti strutturali sottostanti.
I warrant annullati sono aumentati di circa 8.600 mt il 6 ottobre, con il rapporto di warrant annullati che è salito al 10,3%. Anche gli stock al di fuori dei warrant sono aumentati da 77.500 mt a 86.300 mt, rappresentando un aumento netto di 8.800 mt, con la maggior parte dei cambiamenti concentrati nei magazzini di Singapore. Secondo l'analisi di SMM, gran parte del metallo sotto warrant annullati si è spostato dall'inventario registrato a quello al di fuori dei warrant all'interno del sistema di magazzino piuttosto che lasciare effettivamente la circolazione.
Il contango da cassa a tre mesi si è allargato da 36,49 dollari/mt il 30 settembre a 40,91 dollari/mt il 6 ottobre, indicando che il mercato fisico estero non sta attualmente sperimentando una carenza di offerta. L'attuale livello assoluto elevato delle giacenze LME, combinato con l'allargamento del contango, suggerisce che i declini delle giacenze totali sono insufficienti per supportare le aspettative di un restringimento dell'offerta estera. Da una prospettiva di posizionamento, i dati COTR LME pubblicati il 6 ottobre hanno mostrato che i fondi di investimento hanno ridotto le posizioni lunghe di circa 4.600 lotti e aggiunto approssimativamente 7.000 lotti di posizioni corte durante la settimana terminata il 2 ottobre, contribuendo al calo dei prezzi durante il periodo festivo.
I fondi si sono spostati in una posizione netta corta, con la loro posizione netta lunga come percentuale dell'interesse aperto che è diminuita dal meno 8,22% al meno 12,42%. Il mercato domestico cinese del piombo affronta un afflusso anticipato di offerta a ottobre. Gli impianti di fusione del piombo primario nel centro e nord della Cina hanno ripreso le operazioni alla fine di settembre dopo la manutenzione, sebbene la produzione sia rimasta instabile durante la fase iniziale di riavvio.
I produttori di piombo secondario, che avevano ridotto la produzione durante le festività nazionali, dovrebbero riprendere le operazioni, formando due fonti principali di offerta aggiuntiva. Tuttavia, il ritmo effettivo della crescita della produzione dipenderà dai progressi di riavvio dei singoli impianti. La domanda domestica si è indebolita temporaneamente durante le festività dopo il completamento dell'accumulo di scorte pre-festivo.
Il tasso operativo settimanale combinato dei produttori di batterie al piombo-acido in cinque province principali è sceso di 13,98 punti percentuali da una settimana all'altra tra il 25 settembre e il 1° ottobre. I produttori di batterie al piombo-acido avevano già completato il rifornimento pre-festivo, e nel primo periodo post-festivo, i consumatori a valle probabilmente daranno priorità al consumo delle loro stesse giacenze, risultando in un recupero della domanda di acquisto relativamente lento. Le giacenze sociali di ingotti di piombo di SMM in cinque regioni principali hanno subito un calo di circa 9.200 mt durante l'ultima settimana prima delle festività nazionali, raggiungendo 48.600 mt al 30 settembre.
Sebbene sia previsto un certo accumulo di giacenze dopo le festività, il rialzo sarà probabilmente limitato, poiché gli impianti di fusione hanno pre-venduto parte della loro produzione di ottobre. Guardando al futuro, l'incertezza esterna rimane elevata, con il mercato che continua a prezzare una probabilità di circa il 60% di un rialzo dei tassi a dicembre. I risultati dei Sondaggi sulla Fiducia dei Consumatori dell'Università del Michigan il 9 ottobre e i dati sull'IPC statunitense di settembre il 14 ottobre saranno eventi macroeconomici chiave da monitorare.
Poiché la pressione macroeconomica ha spinto i prezzi esteri al ribasso, la finestra di importazione cinese del piombo si è riaprerta, e i partecipanti al mercato dovrebbero monitorare da vicino il ritmo con cui gli ingotti di piombo esteri vengono trasferiti nel mercato cinese. L'analisi di SMM suggerisce che l'intervallo di negoziazione del prezzo del piombo potrebbe allargarsi dopo le festività. I prezzi rimarranno probabilmente volatili a livelli elevati inizialmente prima di subire pressione poiché l'atteso aumento dell'offerta verrà gradualmente realizzato.
La base delle giacenze domestiche rimane bassa, con le giacenze sociali e le scorte di prodotti finiti entrambe a livelli relativamente bassi, il che potrebbe fornire un certo sostegno ai prezzi nel breve termine. Fonte: team di ricerca di Shanghai Metals Market (SMM), dati LME, Ufficio di statistica del lavoro statunitense.
Fonte: news.metal.com