Die London Metal Exchange (LME) eröffnet in London ihre jährliche LME Week in einer Verfassung, die Reuters-Kolumnist Andy Home als bemerkenswert gut bezeichnet. In seinem am 16. Oktober 2026 veröffentlichten Kommentar schreibt Home, die Nickelkrise von 2022 klinge allmählich ab, und das 149 Jahre alte Traditionshaus sei ‚stärker denn je zurückgekehrt‘, wie schon nach früheren Krisen.
Der Handel verläuft kräftig. Die LME verzeichnete im Jahr 2025 Rekordvolumina, und der durchschnittliche tägliche Umsatz lag von Januar bis September 2026 um 16 Prozent über dem Vorjahreswert. Home führt einen Teil dieses Booms auf das Marktreformprogramm der Börse zurück, das als Reaktion auf die Schwächen aufgelegt wurde, die die Nickelkrise offengelegt hatte.
Auch Krieg, Zölle und das gestiegene Anlegerinteresse am Metallsektor hätten zu dieser Entwicklung beigetragen. Die bedeutendste Entwicklung für die Metallmärkte ist der neue Stahlkontrakt der LME. Laut Home wird die Börse im weiteren Verlauf des Oktobers 2026 einen neuen Warmbandkontrakt (HRC) mit dem Namen ‚Steel Shanghai‘ an den Handel bringen.
Der Kontrakt wird gegen den HRC-Kontrakt der Shanghai Futures Exchange (ShFE) abgerechnet, den Home als weltweit anerkannten Referenzwert für den Flachstahlsektor beschreibt. Er weist darauf hin, dass die ShFE damit erstmals Preise eines ihrer Metalle einer anderen Börse zur Verfügung stellt. Home sieht in dieser Partnerschaft ein Zeichen für verbesserte Beziehungen zwischen beiden Börsen, die bislang Rivalen waren.
Die ShFE hatte den Widerstand gegen den Versuch der LME angeführt, Lagerhäuser auf dem chinesischen Festland zu eröffnen. Die LME hat im vergangenen Jahr jedoch Lagerhäuser in Hongkong eröffnet. Das Stahlportfolio der LME hat dagegen enttäuscht.
Die Börse führt sieben Stahlkontrakte, doch nur drei davon wurden in diesem Jahr gehandelt, und ihre kombinierten Volumina lagen in den ersten neun Monaten 2026 um 29 Prozent unter dem Vorjahreswert. Home vermutet, dass der neue HRC-Kontrakt das Portfolio für Eisenmetalle neu beleben könnte und bei Erfolg als Vorlage für andere Produkte dienen könnte. Bei der Preisbildung berichtet Home, dass Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX), der Eigentümer der LME, die mit Sitz in Dubai ansässige Tochtergesellschaft Commodity Pricing and Analysis Ltd (CPAL) gegründet hat.
Diese soll als Preisadministrator für nachhaltige Metallprämien fungieren. Ein Jahr später veröffentlicht CPAL eigene Preisbewertungen für Aluminium- und Kupferprämien in Europa unter der Marke LME Insight. Metallprämien waren bislang eine Domäne von Preisreportingagenturen wie Fastmarkets und S&P Global Platts.
Home stellt fest, dass eine ‚grüne‘ Prämie für Metalle nachhaltiger Marken weiterhin schwer zu fassen ist. Auf dem Tonerdemarkt erinnert Home daran, dass Tonerde bis vor etwa 15 Jahren als Prozentsatz des Metallpreises bepreist wurde. Dann initiierte Alcoa maßgeblich den Übergang zu einer spotbasierten Preisbildung, in der Hoffnung, dass die daraus entstehenden Indizes Terminkontrakte untermauern würden.
Dazu ist es nicht gekommen: Der Tonerde-Kontrakt der LME wird nicht gehandelt, und der Kontrakt der CME verzeichnet nur sporadische Aktivität. Der indische Konzern Hindalco führt nun eine neue Initiative zur Tonerdepreisbildung an und hat sich verpflichtet, seine Spotverkäufe über Metalshub abzuwickeln, eine digitale Plattform für Handel und Preisbildung von Rohstoffen. Metalshub arbeitet mit der LME an der Preisfindung für nachhaltige Prämien zusammen und kooperiert zudem mit CPAL.
Home vertritt die Ansicht, die allerdings eine Meinung und keine berichtete Tatsache ist, dass ein neuer Tonerdepreisindex schneller entstehen könnte als eine transaktionsbasierte grüne Prämie. In diesem Fall wäre die LME gut positioniert, Futures auf dieser Grundlage aufzulegen. Ein Tonerdeindex wurde bislang noch nicht eingeführt, es handelt sich somit weiterhin um eine Hypothese.
Home argumentiert, dass die LME Neuland betritt, da keine andere Börse eine eigene Brücke zwischen physischer und börslicher Metallpreisbildung geschaffen hat. Quelle: Andy Home, ‚Rejuvenated London Metal Exchange looks to new horizons‘, ROI: Reuters Open Interest, Reuters, 16. Oktober 2026.
Die geäußerten Meinungen sind die des Kolumnisten.
Quelle: reuters.com