La London Metal Exchange (LME) inaugura a Londra la sua annuale LME Week in quello che Andy Home, editorialista di Reuters, descrive come un notevole stato di salute. Nel suo commento, pubblicato il 16 ottobre 2026, Home scrive che la crisi del nichel del 2022 è ormai alle spalle e che l'istituzione, che ha 149 anni, è « tornata più forte che mai », come già accaduto dopo le crisi precedenti. Anche l'attività di scambio è stata intensa.
La LME ha registrato volumi record nel 2025 e il volume medio giornaliero degli scambi è cresciuto del 16% su base annua tra gennaio e settembre 2026. Home attribuisce in parte questo boom al programma di riforma del mercato avviato in risposta alle carenze emerse con la crisi del nichel, e osserva che anche guerre, dazi e un maggiore interesse degli investitori per il settore dei metalli hanno contribuito. Lo sviluppo più significativo per i mercati dei metalli è il nuovo contratto sull'acciaio della LME.
Secondo Home, la borsa avvierà a ottobre 2026 le contrattazioni su un nuovo contratto Hot-Rolled Coil (HRC) Steel Shanghai. Il contratto sarà regolato sulla base del contratto HRC dello Shanghai Futures Exchange (ShFE), che Home descrive come ampiamente considerato il benchmark globale per il settore dell'acciaio piano. Home sottolinea che è la prima volta che lo ShFE rende disponibili i propri prezzi dei metalli a un'altra borsa.
Questo accordo, secondo Home, è un segno del miglioramento dei rapporti tra le due borse, che in passato erano rivali: lo ShFE aveva guidato la battaglia per bloccare il tentativo della LME di aprire magazzini nella Cina continentale. La LME ha invece aperto magazzini a Hong Kong lo scorso anno. Il portafoglio di contratti sull'acciaio della LME, però, ha registrato risultati inferiori alle attese.
La borsa dispone di sette contratti sull'acciaio, ma solo tre sono stati scambiati quest'anno, e i loro volumi complessivi nei primi nove mesi del 2026 sono calati del 29% su base annua. Home ritiene che il nuovo contratto HRC possa rilanciare il portafoglio dei prodotti siderurgici e, se avrà successo, potrebbe fungere da modello per altri prodotti. Sul fronte dei prezzi, Home riferisce che Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX), proprietaria della LME, ha costituito con sede a Dubai una controllata, la Commodity Pricing and Analysis Ltd (CPAL), con il compito di agire come amministratore dei prezzi per i premi sui metalli sostenibili.
Dopo un anno, la CPAL pubblica le proprie valutazioni dei premi per alluminio e rame in Europa con il marchio LME Insight. In precedenza i premi sui metalli erano appannaggio di agenzie di informazione sui prezzi come Fastmarkets e S&P Global Platts. Home osserva che un premio « verde » per i marchi di metalli sostenibili resta ancora sfuggente.
Nel mercato dell'allumina, Home ricorda che fino a circa 15 anni fa il prezzo dell'allumina era calcolato come percentuale del prezzo del metallo, finché Alcoa non ha guidato il passaggio a una quotazione basata sulle transazioni spot, nella speranza che i relativi indici potessero fare da base ai contratti futures. Ciò non si è verificato: il contratto LME sull'allumina non viene scambiato e quello del CME ha registrato solo un'attività sporadica. L'indiana Hindalco guida ora una nuova iniziativa sui prezzi dell'allumina, con l'impegno di canalizzare le proprie vendite spot attraverso Metalshub, una piattaforma digitale per il trading e la determinazione dei prezzi delle materie prime.
Metalshub sta collaborando con la LME per l'individuazione dei prezzi dei premi di sostenibilità ed è anche in collaborazione con la CPAL. La visione di Home, che è un'opinione e non un fatto riportato, è che un nuovo indice dei prezzi dell'allumina potrebbe arrivare più rapidamente di un premio verde basato sulle transazioni, e che la LME sarebbe in tal caso ben posizionata per lanciare futures basati su di esso. Nessun indice dell'allumina è stato ancora lanciato: al momento si tratta di un'ipotesi.
Home sostiene che la LME sta aprendo nuove strade, dato che nessun'altra borsa ha costruito un proprio ponte tra la determinazione dei prezzi fisici e quella dei futures sui metalli. Fonte: Andy Home, « Rejuvenated London Metal Exchange looks to new horizons », ROI: Reuters Open Interest, Reuters, 16 ottobre 2026. Le opinioni espresse sono quelle dell'editorialista.
Fonte: reuters.com