Worthington Steel meldete am 6. Oktober 2026 enttäuschende Ergebnisse für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027, was dazu führte, dass die Aktie im Nachmarkthandel um 4,3% auf 37,45 USD fiel, da Anleger mit Integrationsproblemen und erhöhten Schuldenniveaus aufgrund der Übernahme von Kloeckner & Co im Juni 2026 kämpften. Die adjustierten Erträge des Unternehmens von 0,57 USD pro Aktie unterschritten die Konsensschätzung von 0,68 USD um 16,2%, laut der Investorenpräsentation des Unternehmens vom Oktober.
Die Übernahme von Kloeckner & Co stellt eine transformative Expansion für Worthington Steel dar und bringt einen Umsatz der letzten zwölf Monate von 7,3 Milliarden USD sowie ungefähr 6.100 Mitarbeiter an 110 Standorten in Nordamerika und Europa. Die Integration erweist sich jedoch kurzfristig als kostspielig. Die Nettozinsausgaben stiegen im ersten Quartal auf 38,8 Millionen USD gegenüber 2,9 Millionen USD im Vorjahr, während übernahmebezogene Ausgaben 22,6 Millionen USD betrugen.
Das Unternehmen verzeichnete auch einen Verlust von 15,5 Millionen USD bei der Neubewertung von zuvor gehaltenen Kloeckner-Eigenkapitalpapieren und war mit einer 43-Millionen-USD-nicht-zahlungswirksamen Bestandsaufwertung aus der Kaufbilanzierung konfrontiert, die das Management in nachfolgenden Quartalen als normalisierend erwartet. Trotz des schwierigen Umfelds zeigten die Legacy-Operationen von Worthington Steel Widerstandsfähigkeit mit 9% Umsatzwachstum auf 954 Millionen USD, getrieben durch Marktanteilgewinne in den Segmenten Automobilbau, Landwirtschaft und schwere Lastkraftwagen. CEO Geoff Gilmore charakterisierte die Marktbedingungen als eine der schwierigsten Stahlversorgungsumgebungen, die die meisten von uns jemals gesehen haben, und zitierte knappe Versorgung, verlängerte Lieferzeiten und vorsichtige Bestandsverwaltung der Kunden.
Das Unternehmen meldete Nettoumsätze von 2.726,6 Millionen USD für das Quartal, um 212% year-over-year angewachsen aufgrund der Kloeckner-Konsolidierung, aber verzeichnete einen Nettoverlust aus fortgeführten Operationen von 7,0 Millionen USD oder 0,14 USD pro Aktie gegenüber Nettoeinkommen von 36,8 Millionen USD im Vorjahrsquartal. Die Präsentation skizzierte eine ehrgeizige Integrationsstrategie mit dem Ziel von ungefähr 150 Millionen USD in jährlichen EBITDA-Verbesserungen und einer zusätzlichen Reduktion des Betriebskapitals von 150 Millionen USD innerhalb von zwei Jahren ab DPLTA-Wirksamkeit. Das Management erwartet, ungefähr 50% der Run-Rate-Synergien im ersten vollständigen Jahr nach DPLTA-Wirksamkeit zu erzielen, wobei die vollständige Run-Rate bis zum Ende von Jahr 2 erwartet wird.
Die Synergien umfassen vier Kategorien: ungefähr 55 Millionen USD aus Beschaffungsoptimierung, 40 Millionen USD aus Verbesserungen von Geschäftsprozessen einschließlich Cross-Selling-Chancen, 30 Millionen USD aus Verbesserungen der betrieblichen Effizienz und 25 Millionen USD aus Overhead-Reduktion und Beseitigung doppelter Public-Company-Kosten. Mit einer Nettoverschuldung von 1,9 Milliarden USD nach der Kloeckner-Übernahme hat das Management die Schuldentilgung zur obersten Priorität der Kapitalallokation des Unternehmens gemacht. Das Unternehmen zielt auf eine Nettoverschuldung unterhalb von 2,5-facher EBITDA innerhalb von 24 Monaten nach DPLTA-Wirksamkeit ab.
Trotz erhöhter Schuldenniveaus bekräftigte das Management seine Absicht, die jährliche Dividende von 0,64 USD pro Aktie beizubehalten und stellte fest, dass es glaubt, dass diese durch Cashflow-Generierung während des Zyklus unterstützt wird. Die kombinierten Kapitalausgaben für das Geschäftsjahr 2027 werden voraussichtlich 160 Millionen bis 180 Millionen USD betragen. Der DPLTA, der Worthington vollständige operative Kontrolle über Kloeckner gewähren würde, wurde im September 2026 unterzeichnet und ist für eine Aktionärsabstimmung auf einer außerordentlichen Hauptversammlung am 23.
Oktober 2026 geplant. Die Vereinbarung erfordert die Genehmigung durch 75% des Aktienkapitals, das auf der Versammlung vertreten ist, und wird voraussichtlich bereits am 1. Januar 2027 wirksam, von welchem Zeitpunkt an formale Integrations- und Synergieerfassungsbemühungen in vollem Umfang beginnen werden.
Bis zu diesem Meilenstein erreicht ist, besitzt Worthington ungefähr 62% von Kloeckner, hat aber keine operative Kontrolle, um Cashflows zu lenken oder Entitäten zu konsolidieren. Analysten prognostizieren einen Gewinn pro Aktie von 2,55 USD für das Geschäftsjahr 2027, was eine signifikante sequenzielle Verbesserung gegenüber dem adjustierten Ergebnis des ersten Quartals von 0,57 USD impliziert. Das Unternehmen gab keine spezifische Ganzjahresprognose ab und teilte mit, dass kombinierte Richtlinien, Margenziele und detaillierte Synergieabstufungen einmal kommuniziert werden, sobald der DPLTA wirksam wird.
Die Worthington-Aktie bleibt ungefähr 22% unterhalb ihres 52-Wochen-Hochs von 49,17 USD, was Marktskepsis bezüglich der transformativen Übernahme und Ausführungsrisiken, die mit der Integration eines Unternehmens fast doppelt der Größe von Worthingtons Legacy verbunden sind, widerspiegelt. Quelle: Investing.com
Quelle: uk.investing.com