Worthington Steel reportó resultados decepcionantes del primer trimestre del año fiscal 2027 el 6 de octubre de 2026, enviando sus acciones a la baja un 4,3% en operaciones después del cierre a $37,45 mientras los inversores lidiaban con desafíos de integración y niveles elevados de deuda provenientes de la adquisición de Kloeckner & Co en junio de 2026. Las ganancias ajustadas de $0,57 por acción cayeron un 16,2% por debajo de la estimación de consenso de $0,68, según la presentación ante inversores de octubre de la compañía. La adquisición de Kloeckner & Co representa una expansión transformacional para Worthington Steel, aportando $7.300 millones en ingresos de los últimos doce meses y aproximadamente 6.100 empleados en 110 ubicaciones en América del Norte y Europa.
Sin embargo, la integración está resultando costosa en el corto plazo. El gasto neto por intereses se disparó a $38,8 millones en el primer trimestre en comparación con $2,9 millones hace un año, mientras que los gastos relacionados con la adquisición totalizaron $22,6 millones. La compañía también registró una pérdida de $15,5 millones por remensura de valores de capital de Kloeckner previamente mantenidos y enfrentó una revaluación de inventario de $43 millones sin desembolso de efectivo proveniente de contabilidad de compra que la gerencia espera que se normalice en trimestres posteriores.
A pesar del entorno desafiante, las operaciones heredadas de Worthington Steel demostraron resiliencia con un crecimiento de ventas del 9% a $954 millones, impulsado por ganancias de participación de mercado en segmentos automotriz, agrícola y de camiones pesados. El CEO Geoff Gilmore caracterizó las condiciones de mercado como uno de los entornos de suministro de acero más desafiantes que la mayoría de nosotros hemos visto, citando suministro apretado, tiempos de entrega extendidos y gestión cautelosa del inventario de clientes. La compañía reportó ventas netas de $2.726,6 millones para el trimestre, aumentando un 212% año tras año debido a la consolidación de Kloeckner, pero registró una pérdida neta de operaciones continuas de $7,0 millones o $0,14 por acción versus ingresos netos de $36,8 millones en el trimestre del año anterior.
La presentación delineó una estrategia de integración ambiciosa dirigida a aproximadamente $150 millones en mejoras anuales de EBITDA y $150 millones adicionales en reducciones de capital de trabajo dentro de dos años de efectividad de DPLTA. La gerencia espera lograr aproximadamente el 50% de sinergias de tasa de funcionamiento en el primer año completo posterior a la efectividad de DPLTA, con la tasa de funcionamiento completa esperada para el final del Año 2. Las sinergias abarcan cuatro categorías: aproximadamente $55 millones provenientes de optimización de compras, $40 millones provenientes de mejoras en procesos comerciales incluyendo oportunidades de venta cruzada, $30 millones provenientes de ganancias de eficiencia operacional, y $25 millones provenientes de reducción de gastos generales y eliminación de costos de empresa pública duplicados.
Con deuda neta de $1.900 millones siguiente a la adquisición de Kloeckner, la gerencia ha convertido la reducción de apalancamiento en su prioridad principal de asignación de capital. La compañía está dirigida a un apalancamiento neto inferior a 2,5 veces EBITDA dentro de 24 meses de efectividad de DPLTA. A pesar de niveles de deuda elevados, la gerencia afirmó su intención de mantener el dividendo anual de $0,64 por acción, afirmando que cree que esto está respaldado por generación de efectivo a través del ciclo.
Los gastos de capital combinados para el año fiscal 2027 se espera que totalizaran $160 millones a $180 millones. El DPLTA, que otorgaría a Worthington control operacional completo de Kloeckner, fue firmado en septiembre de 2026 y está programado para votación de accionistas en una asamblea general extraordinaria el 23 de octubre de 2026. El acuerdo requiere aprobación del 75% del capital social representado en la asamblea y se espera que sea efectivo a partir del 1 de enero de 2027, momento en el cual los esfuerzos formales de integración y captura de sinergias comenzarán con seriedad.
Hasta que se alcance ese hito, Worthington posee aproximadamente el 62% de Kloeckner pero carece de control operacional para dirigir flujos de efectivo o consolidar entidades. Los analistas pronostican ganancias por acción de $2,55 para el año fiscal 2027, lo que implica una mejora significativa secuencial desde el resultado ajustado de $0,57 del primer trimestre. La compañía no proporcionó orientación específica para el año completo, afirmando que la orientación combinada, objetivos de margen y fases detalladas de sinergias se comunicarán una vez que el DPLTA sea efectivo.
Las acciones de Worthington permanecen aproximadamente 22% por debajo de su máximo de 52 semanas de $49,17, reflejando la cautela del mercado alrededor de la adquisición transformacional y riesgos de ejecución inherentes a la integración de un negocio casi dos veces el tamaño heredado de Worthington. Fuente: Investing.com
Fuente: uk.investing.com