Les fixings des métaux précieux : ce qu'ils sont, comment on les calcule et comment on les utilise

Ce qu'est un fixing et à quoi il sert

Le prix d'un métal précieux change à chaque instant sur les marchés spot. Un contrat, un tarif ou une valorisation de stock ont pourtant besoin d'un seul chiffre, reconnu par les deux parties et vérifiable : le fixing est exactement cela, un prix de référence fixé à une heure établie selon une méthode publique. Le nom vient du London Gold Fixing, né en 1919, quand les banques du marché londonien se réunissaient pour fixer le prix de l'or.

Aujourd'hui, le fixing sert surtout à la filière : le bijoutier qui évalue le métal fin d'un objet en euros au gramme, l'affineur qui règle un lot de déchets, l'industriel qui achète de l'argent ou du platine pour des contacts et des catalyseurs, le négociant qui fixe le tarif du jour. Tous ont besoin d'une référence commune et d'une date certaine.

Les enchères de Londres et les prix LBMA

Les prix de référence mondiaux des quatre métaux précieux sont les prix LBMA (LBMA Gold Price, LBMA Silver Price, LBMA Platinum Price et LBMA Palladium Price), administrés par ICE Benchmark Administration (IBA). Ils naissent d'enchères électroniques : à chaque round, l'administrateur publie un prix et les participants ont 30 secondes pour saisir, modifier ou annuler leurs ordres ; si le déséquilibre entre achats et ventes dépasse le seuil, le prix est corrigé et un nouveau round démarre, jusqu'à ce que l'enchère s'équilibre et que le prix soit fixé.

Les enchères se tiennent à 10:30 et à 15:00 pour l'or, à 12:00 pour l'argent et à 09:45 et à 14:00 pour le platine, le palladium démarrant à la clôture de l'enchère du platine, toujours en heure de Londres. Le prix est en dollars par once troy ; la livre sterling et l'euro sont convertis au taux de change spot de fin d'enchère. Il n'y a pas d'heure fixe de publication, parce qu'elle dépend du nombre de rounds nécessaires.

Les prix LBMA sont des benchmarks réglementés, et leur usage dans les valorisations, les contrats et les produits financiers exige une licence d'IBA. C'est la raison pour laquelle un opérateur qui veut une référence librement utilisable a besoin d'un fixing propre, calculé de manière indépendante et transparente.

Comment se calcule le fixing FT Mercati

Le fixing FT Mercati de chaque métal est calculé aux mêmes heures que les enchères de Londres, selon une méthode simple et publique. À l'heure de l'enchère, le système relève le prix spot du métal trois fois, après 45, 90 et 135 secondes, et en calcule la moyenne arithmétique. Les trois relevés sont espacés de 45 secondes pour atténuer le poids d'une transaction isolée anormale et pour couvrir les premières minutes de l'enchère, quand le marché s'aligne sur le prix en formation.

Le calcul est fait en dollars par once troy ; les valeurs en euros et en livres sterling sont obtenues au taux de change spot de l'heure du fixing, et des valeurs par once, on tire celles par gramme et par kilo. L'argent n'a qu'un fixing par jour, comme à Londres ; l'or, le platine et le palladium en ont deux, le matin et l'après-midi. Le palladium suit les horaires du platine, 09:45 et 14:00.

La méthode et les horaires sont publiés par FT Mercati ; les horaires des enchères de Londres sont ceux indiqués par la LBMA et l'IBA au 6 octobre 2026.

Les horaires en heure italienne

L'heure italienne est toujours en avance d'une heure sur celle de Londres, y compris pendant l'heure d'été, parce que les deux pays changent d'heure les mêmes jours. Les fixings FT Mercati tombent donc à 11:30 et à 16:00 pour l'or, à 13:00 pour l'argent, à 10:45 et à 15:00 pour le platine et le palladium.

Les jours fériés britanniques, l'enchère de Londres ne se tient pas, mais les marchés spot restent ouverts et le fixing FT Mercati est calculé quand même : qui travaille en Italie dispose de sa référence même quand Londres est fermée. Les seules exceptions sont les 25 et 26 décembre et le lundi de Pâques.

Once troy, gramme et kilo : les conversions

Les marchés internationaux cotent les métaux précieux en dollars par once troy. L'once troy pèse 31,1034768 grammes et ne doit pas être confondue avec l'once courante de 28,35 grammes. Le prix au gramme est le prix à l'once divisé par 31,1035 ; le prix au kilo est le prix à l'once multiplié par 32,1507, le nombre d'onces troy contenues dans un kilogramme.

En Italie, l'or se traite en euros au gramme, l'argent en euros au kilo : c'est pourquoi FT Mercati publie l'or par gramme et par once, l'argent par kilo et par once, le platine et le palladium en euros au gramme et en dollars à l'once. La valeur du métal fin contenu dans un objet s'obtient en multipliant le prix au gramme par le titre : or 750 veut dire 75 % d'or fin, argent 925 veut dire 92,5 % d'argent fin.

Fixing FT Mercati et prix LBMA : ce qui change

Les deux références naissent dans les mêmes minutes, mais selon des méthodes différentes : le prix LBMA est le résultat de l'enchère entre les participants, le fixing FT Mercati est la moyenne des prix spot de marché relevés dans les premières minutes de l'enchère. Le fixing FT Mercati n'est pas le prix LBMA et ne doit pas être présenté comme tel : c'est un indice indépendant, calculé par FT Mercati, que nos abonnés peuvent utiliser librement dans leurs tarifs et leurs contrats.

La différence de méthode rend le fixing FT Mercati transparent et reproductible : qui connaît la méthode et dispose des prix spot peut le vérifier. C'est le même principe selon lequel FT Mercati calcule les Indices Milan des métaux non ferreux depuis le 1er août 2026, et les Indices Milan de l'argent partent précisément du fixing FT Mercati de l'argent.

Comment utiliser le fixing dans les contrats

La clause type indique le métal, le fixing (matin ou après-midi), la devise et l'unité, et le jour de référence : par exemple le fixing FT Mercati de l'or de l'après-midi en euros au gramme du jour de livraison, ou la moyenne des fixings du mois. Il convient d'écrire aussi ce qui se passe si le fixing n'est pas calculé ce jour-là (le premier fixing utile suivant) et à combien de décimales on arrondit.

Pour les déchets et les métaux de récupération, on part du fixing et on applique le titre du métal et les conditions de l'affineur ; pour les demi-produits, on ajoute les coûts de transformation ; pour l'argent de la place de Milan, les références de marché sont les Indices Milan origine et courant, qui partent du fixing FT Mercati de l'argent et ajoutent les primes et les charges du marché italien.

Les fixings des métaux précieux sur FT Mercati

Sur le site, nous publions chaque jour les fixings de la séance précédente de l'or, de l'argent, du platine et du palladium en dollars, en euros et en livres sterling, par once, gramme et kilo, avec le graphique des dernières séances : c'est la page des fixings des métaux précieux. Les fixings du jour, selon les règles du service, sont réservés aux abonnés.

Les abonnés FT Mercati reçoivent les fixings dès qu'ils sont calculés, suivent en temps réel les prix spot des quatre métaux et disposent des historiques et des alertes sur le web et dans l'application : c'est ce dont ont besoin ceux qui achètent et vendent du métal, des demi-produits et des produits à la valeur du moment. Le service peut être essayé gratuitement.