Hindustan Zinc Limited, qui se présente comme le plus grand producteur intégré de zinc au monde, a annoncé une production trimestrielle record au deuxième trimestre ainsi que ses meilleures performances financières jamais enregistrées pour le trimestre et le semestre clos le 30 septembre 2026. Les résultats ont été communiqués dans une présentation déposée le 19 octobre 2026 auprès de BSE Limited et de la National Stock Exchange of India Limited, conformément au règlement 30 du SEBI (Listing Obligations and Disclosure Requirements) Regulations, 2015. Le zinc a été le principal moteur de ces résultats, soutenu par la hausse des cours LME et l'augmentation de la production.
Le cours moyen du zinc LME s'est établi à 3 825 dollars la tonne au deuxième trimestre de l'exercice 2026-2027 (2QFY27), en hausse de 35 % par rapport à 2 825 dollars un an plus tôt et de 10 % par rapport à 3 466 dollars au trimestre précédent. La moyenne du premier semestre ressort à 3 651 dollars la tonne, contre 2 736 dollars sur la même période de l'année précédente. Selon la société, le cours moyen du plomb LME a atteint 1 857 dollars la tonne au cours du trimestre, en baisse de 6 % sur un an.
La production de métaux extraits a atteint 271 kilotonnes (KT) au deuxième trimestre, en hausse de 5 % sur un an, tandis que la production de métaux affinés a progressé de 7 % à 264 KT. La production de zinc affiné s'élève à 212 KT (+5 %) et celle de plomb affiné à 51 KT (+14 %). Au premier semestre, la production de métaux extraits totalise 539 KT (+3 %) et celle de métaux affinés 524 KT (+6 %).
La société attribue le record de production extraite du deuxième trimestre à la hausse de la production de minerai, et la meilleure production affinée jamais réalisée pour un deuxième trimestre principalement à la capacité supplémentaire libérée grâce au débottleneckage des fonderies (smelter debottlenecking). Le coût de production du zinc (COP), hors redevances, s'est établi à 703 dollars la tonne au deuxième trimestre, en baisse de 29 % sur un an par rapport à 994 dollars et de 17 % par rapport à 851 dollars au premier trimestre. Redevances incluses, le COP du zinc ressort à 1 228 dollars la tonne, soit 11 % de moins qu'un an plus tôt.
La société explique la baisse des coûts par la meilleure teneur des minerais extraits, la hausse de la production de métal et l'amélioration des revenus des coproduits. Au premier semestre, le COP hors redevances s'élève à 776 dollars la tonne, contre 1 002 dollars un an plus tôt. L'argent demeure un contributeur secondaire important.
La production d'argent commercialisable a atteint 173 tonnes (5,6 millions d'onces) au deuxième trimestre, en hausse de 20 % sur un an. Le cours moyen de l'argent LBMA s'est établi à 62,6 dollars l'once, en hausse de 59 % par rapport à 39,4 dollars un an plus tôt. La société indique que l'argent a représenté environ 45 % de la rentabilité globale au premier semestre de l'exercice 2027, les métaux de base en représentant 55 %.
Sur le plan financier, le chiffre d'affaires d'exploitation du deuxième trimestre atteint 15 093 crore de roupies (Rs), en hausse de 77 % sur un an, tandis que l'EBITDA progresse de 108 % à 9 285 crore de Rs, avec une marge d'EBITDA de 62 % contre 52 % un an plus tôt. Le bénéfice net s'élève à 6 412 crore de Rs, en hausse de 142 %, et le bénéfice par action à 15,18 Rs. Pour le premier semestre, le chiffre d'affaires d'exploitation s'établit à 28 840 crore de Rs, l'EBITDA à 17 359 crore de Rs et le bénéfice net à 11 881 crore de Rs, en hausse de 143 % sur un an, avec un bénéfice par action de 28,12 Rs.
La société attribue la croissance trimestrielle de l'EBITDA à la hausse de la production et des cours des métaux, à la baisse du coût de production et à un dollar plus fort. La société a également publié des sensibilités approximatives de l'EBITDA annuel aux principales variables. Selon ces estimations, une variation de 100 dollars la tonne du prix du zinc affecterait l'EBITDA d'environ 725 à 750 crore de Rs, et une variation de 100 dollars la tonne du prix du plomb d'environ 150 à 175 crore de Rs.
Une variation de 1 dollar par once troy d'argent aurait un impact d'environ 200 à 225 crore de Rs, une variation de 25 dollars la tonne du COP du zinc d'environ 225 à 250 crore de Rs, et une variation de 1 roupie du taux de change INR/USD d'environ 325 à 350 crore de Rs. La société précise que ces chiffres d'impact sont des approximations. Au 30 septembre 2026, les investissements bruts et la trésorerie s'élevaient à 17 439 crore de Rs, et l'encours total des emprunts à 6 171 crore de Rs.
La présentation met en avant un flux de trésorerie disponible d'exploitation de 6 389 crore de Rs, avant dépenses d'investissement de croissance. La société indique également une contribution de 13 027 crore de Rs au Trésor public national au premier semestre de l'exercice 2027, dont 3 724 crore de Rs à l'État du Rajasthan (y compris les redevances minières). Ces chiffres fiscaux et de paiements sont communiqués par la société et non audités.
Dans sa présentation, la société expose sa vision du marché du zinc. Elle indique que des stocks tendus et des perturbations de l'offre entraînent un déficit mondial du marché du zinc, que la demande de zinc devrait croître à un TCAC (CAGR) de 1,4 % sur la prochaine décennie, et qu'un déficit structurel de l'offre est attendu après 2030 en raison de pipelines de projets limités, de fermetures de mines et d'un recul de l'exploration. Elle note par ailleurs que la teneur moyenne des réserves de zinc est passée de 6,9 % dans les années 1990 à 2,8 % au cours de la décennie actuelle.
Les données sur les perspectives de prix sont attribuées à Wood Mackenzie, que la société cite comme indiquant que les cours du zinc devraient rester résilients. Concernant l'argent, la société cite le World Silver Survey 2026, qui fait état, selon elle, d'une sixième année consécutive de déficit du marché en 2026. Selon la présentation, la part de la demande industrielle dans la demande d'argent est passée de 46 % en 2022 à 58 % en 2025, et le photovoltaïque représente environ 17 % de la demande d'argent.
La société affirme également que les mines de plomb-zinc, de cuivre et d'or contribuent à environ 70 % de la production mondiale d'argent. La présentation comprend également des indicateurs macroéconomiques cités par la société, qui ne constituent pas des chiffres communiqués par l'entreprise elle-même. Elle se réfère aux données du FMI pour le PIB et aux données de CEIC pour l'indice PMI manufacturier, en notant que le secteur manufacturier mondial s'est étendu avec un impact limité de la guerre et que l'Inde est l'économie à la croissance la plus rapide au monde.
Elle indique aussi que les dépenses d'investissement publiques du gouvernement ont été multipliées par 2,6 en six ans, les dépenses d'investissement (capex) effectives budgétées pour l'exercice 2027 atteignant un niveau record d'environ 4,4 % du PIB. Parmi les projets en cours, la société présente une extension de capacité de 250 KTPA de zinc affiné intégré, dont les jalons d'ingénierie et d'approvisionnement sont en grande partie atteints. Ce projet porterait la capacité de production de métal affiné de 1,1 million de tonnes par an (MTPA) à 1,4 MTPA, pour un investissement total approuvé d'environ 12 000 crore de Rs et un achèvement visé au 2QFY29.
La société fait également état de l'avancement de la première usine de retraitement des résidus de zinc en Inde, d'une capacité d'alimentation de 10 MTPA, pour un investissement total approuvé de 3 823 crore de Rs et un achèvement visé au 4QFY28. Elle indique que ces projets ont été approuvés par son conseil d'administration. Sources : Hindustan Zinc Limited, présentation des résultats 2QFY27 et déclaration au titre du règlement 30 (lettre HZL/2026-27/SECY/98, datée du 19 octobre 2026), déposées auprès de BSE Limited et de la National Stock Exchange of India Limited.
Les données macroéconomiques et de marché sont celles citées par la société, notamment du FMI, de CEIC, du World Silver Survey 2026 et de Wood Mackenzie.
Source: bseindia.com