Les cours du nickel ont poursuivi leur repli cette semaine et devraient se consolider près de leurs plus bas à court terme, selon Shanghai Metals Market (SMM). Après une brève stabilisation en milieu de semaine, les prix ont de nouveau glissé. Le contrat SHFE nickel 2611, le plus échangé, a clôturé vendredi à 115 040 yuans/t, en baisse de 4 060 yuans/t sur une semaine, soit environ -3,4 %.
Sur le London Metal Exchange (LME), le contrat nickel 3M a clôturé à 15 250 dollars/t au 15 octobre, en recul de 450 dollars/t par rapport au vendredi précédent, soit environ -2,9 %, selon les données de SMM. Sur le marché physique, le prix moyen hebdomadaire du nickel raffiné SMM n° 1 s'est établi à 119 610 yuans/t cette semaine, soit environ 2 315 yuans/t de moins que la moyenne quotidienne des transactions de la semaine précédente (8 et 9 octobre). SMM indique que les primes du nickel raffiné Jinchuan se sont globalement élargies, passant de 4 150 yuans/t lundi à 4 750 yuans/t vendredi, soit une hausse de 600 yuans/t sur la semaine.
La fourchette de prime du nickel électrolytique de référence s'est renforcée, passant de -200 à 600 yuans/t à 0 à 600 yuans/t. SMM décrit une configuration contrastée, dans laquelle les prix absolus ont baissé tandis que les primes progressaient pour certaines marques. Sur le plan macroéconomique, l'événement clé de la semaine a été la publication de l'indice des prix à la consommation (IPC) américain.
Selon le Bureau of Labor Statistics, l'IPC de septembre a progressé de 3,7 % en glissement annuel, contre 3,4 % précédemment, et de 0,6 % en glissement mensuel, en accélération par rapport à 0,4 %. L'IPC sous-jacent a augmenté de 2,6 % en glissement annuel, contre 2,4 % auparavant, et de 0,3 % en glissement mensuel, un rythme inchangé par rapport au relevé précédent. Les prix de l'essence ont augmenté de 9,1 % sur un mois, représentant plus de la moitié de la hausse mensuelle globale de l'IPC.
SMM note que le rebond a été principalement tiré par les prix de l'énergie, tandis que l'inflation sous-jacente n'a pas accéléré davantage en glissement mensuel. Le ralentissement de la baisse de l'inflation a alimenté les craintes des marchés d'une nouvelle hausse des taux de la Fed. Le dollar américain et les rendements du Trésor, fluctuant à leurs sommets, ont pesé sur les cours du nickel.
Un repli en fin de semaine a apporté un répit temporaire. En Chine, l'IPC de septembre a progressé de 0,9 % en glissement annuel, tandis que l'indice des prix à la production (PPI) a augmenté de 5,0 % en glissement annuel et de 1,2 % en glissement mensuel. SMM estime que les hausses des prix des produits industriels se concentrent sur les biens de production et ne suffisent pas à signaler une reprise complète de la demande finale.
Côté offre, SMM indique que les quotas RKAB 2026 supplémentaires en Indonésie sont progressivement délivrés, mais que la transformation de ces nouveaux quotas en production et expéditions effectives prendra du temps. L'attention se porte sur la reprise de la production minière et de la logistique. Pour les produits intermédiaires, l'arrivée concentrée de soufre dans les ports a permis la reprise des calendriers de production de certains projets MHP, tandis que l'acceptation des achats de sels de nickel par l'aval est restée faible et que la demande le long de la chaîne industrielle manque toujours de signes clairs d'amélioration.
Les données d'inventaires montrent qu'au 16 octobre, les stocks de nickel dans la zone franche de Shanghai s'élevaient à 1 900 t, stables sur une semaine. Les stocks sociaux domestiques de plaques de nickel atteignaient 122 936 t, en baisse de 602 t sur la semaine. SMM note que les stocks domestiques ont continué de diminuer légèrement, mais que leur niveau absolu reste élevé, n'apportant qu'un soutien limité aux cours.
SMM décrit les cours du nickel pris entre les anticipations d'inflation et de hausses de taux aux États-Unis, qui pèsent sur les prix, et des primes spot plus fortes pour certaines marques, ainsi que des craintes persistantes de perturbations de l'offre indonésienne. Des primes Jinchuan plus élevées et un léger déstockage des stocks sociaux apportent un certain soutien, mais des stocks élevés et une demande aval faible limitent la marge de rebond. SMM s'attend à ce que le contrat SHFE nickel 2611, le plus échangé, se consolide dans un climat morose la semaine prochaine, le marché se focalisant sur les signaux de politique monétaire de la Fed, la concrétisation de l'offre indonésienne et l'évolution des stocks de nickel raffiné.
SMM précise que ses données sont fournies à titre indicatif uniquement et ne constituent pas des recommandations de décision.
Source: news.metal.com