Les prix de l'étain ont ouvert en hausse le 8 octobre 2026, suite aux vacances de la Fête nationale, le contrat d'étain le plus négocié de la Shanghai Futures Exchange (SHFE) étant coté à environ 413 470 yuans par tonne métrique vers midi, représentant un gain d'environ 1 990 yuans/mt soit 0,48% par rapport à la séance de négociation précédant les vacances. L'amplitude de négociation intrajournalière s'est étendue de 409 250 yuans/mt à 415 930 yuans/mt, avec un intérêt ouvert d'environ 29 524 lots, en hausse d'environ 1 529 lots par rapport à la séance précédente. Le contrat est resté dans une fourchette consolidée de 410 000 à 416 000 yuans/mt, le centre se décalant à la hausse par rapport au niveau de 409 000 yuans/mt observé le 30 septembre.
Sur le London Metal Exchange (LME), les contrats d'étain à trois mois ont évolué latéralement autour de 54 000 dollars par tonne métrique pendant la période de vacances. Lors de la négociation de début de séance le 8 octobre, l'étain du LME était coté à environ 54 270 $/mt, représentant un gain marginal de 0,16% par rapport à la séance précédente, selon les données de Xinhu Futures. Les primes spot se sont initialement renforcées, passant d'une décote de 155 $/mt à la parité avant de se replier à une décote d'environ 150 $/mt.
L'indice du dollar américain s'est redressé à environ 102 suite aux vacances, tandis que les rendements des bons du Trésor américain à long terme sont restés élevés, créant des vents contraires pour l'ensemble du complexe des métaux de base. Cependant, les niveaux bas des stocks de LME en étain ont fourni un soutien de prix sous-jacent. Le marché au comptant a affiché un sentiment prudent le premier jour de négociation après les vacances.
Les fournisseurs ont progressivement repris les cotations, mais les acheteurs en aval ont adopté de façon prédominante une approche attentiste. Plusieurs clients de l'électronique et de la soudure avaient déjà constitué des stocks pendant la période précédant les vacances à bas prix, ce qui a entraîné un marché dominé par les demandes de renseignements et les petites commandes juste-à-temps. L'installation de maintenance de 45 jours de Yunnan Tin a couvert la période de vacances, les taux d'exploitation au Yunnan se repliant par rapport aux sommets précédents.
Les fournisseurs ont démontré une volonté limitée de vendre à bas prix compte tenu des attentes d'un léger resserrement de l'offre. L'inventaire de lingots d'étain du marché des métaux de Shanghai a chuté à 8 633 tonnes métriques pour la semaine se terminant le 30 septembre, représentant une réduction hebdomadaire de 982 mt, bien que les niveaux absolus restaient supérieurs aux creux du Q3. Le désendettement a été principalement entraîné par les attentes de maintenance et la réticence des fournisseurs à vendre plutôt que par une croissance confirmée de la demande des utilisateurs finaux.
L'inventaire du LME en étain est tombé à 4 455 mt, marquant un creux de trois ans, le schéma d'inventaire étroit outre-mer et d'inventaire lâche domestique persistant. Trois variables de marché principales devraient orienter les prix de l'étain suite aux vacances. Premièrement, les attentes en matière de politique de la Réserve fédérale américaine représentent une considération clé.
Les minutes du FOMC de septembre publiées le 7 octobre ont montré que les 19 participants ont soutenu la hausse des taux de septembre, la plupart estimant qu'une hausse supplémentaire cette année pourrait être appropriée mais serait fonction des données. La probabilité d'une hausse d'urgence à la réunion d'octobre est considérée comme faible, décembre restant la fenêtre potentielle pour une action. Si les données d'emploi et d'inflation aux États-Unis continuent à s'affaiblir, refroidissant les attentes de hausses de taux supplémentaires cette année, la pression macroéconomique sur les prix de l'étain s'allègerait, le centre des prix étant attendu pour se maintenir dans la fourchette de 410 000 à 420 000 yuans/mt.
Inversement, si les responsables fédéraux adoptent un langage belliciste ou si l'inflation rebondit et ravive la tarification des hausses de taux, l'étain de la SHFE pourrait se replier au niveau de 400 000 à 405 000 yuans/mt. Deuxièmement, les développements au Moyen-Orient et les perturbations potentielles du détroit d'Ormuz présentent une autre variable critique. Les attaques de tankers et les attentes d'un blocus iranien ont déjà fait monter les primes énergétiques.
Une escalade de cette situation relèverait probablement les primes de risque dans l'ensemble du complexe des métaux de base tout en exerçant simultanément une pression à la baisse par le biais des dynamiques d'inflation et de taux d'intérêt. Troisièmement, du point de vue fondamental, la maintenance de Yunnan Tin et les stocks limités du LME fournissent un soutien de prix sous-jacent. Les moteurs de demande à plus long terme, notamment l'informatique durable par l'intelligence artificielle, les technologies d'emballage avancées et les applications des véhicules électriques, soutiennent les perspectives du marché à moyen et long terme.
Cependant, l'affaiblissement des calendriers de production solaire photovoltaïque et la sous-performance de l'électronique traditionnelle pendant ce qui devrait être une haute saison limitent l'élasticité haussière des prix. Les analystes de marché suggèrent de traiter le marché de l'étain comme dérivant à la hausse dans la fourchette de 410 000 à 416 000 yuans/mt à court terme. Une rupture au-dessus de 416 000 yuans/mt vers le niveau de 420 000 yuans/mt nécessiterait que l'étain du LME maintienne sa force au-dessus de 54 000 $/mt tout en empêchant une nouvelle appréciation du dollar américain.
Si la Réserve fédérale adopte un positionnement belliciste ou si les tensions au Moyen-Orient déclenchent une vente massive plus large des actifs à risque, recherchez le soutien à 400 000 à 405 000 yuans/mt. Les développements outre-mer durant les vacances ont été partiellement intégrés dans l'ouverture du 8 octobre. Dorénavant, l'attention devrait se concentrer sur les données de l'indice américain des prix à la consommation, les chiffres des salaires non agricoles, les remarques des responsables de la Réserve fédérale, les niveaux d'inventaire du LME en étain et les mises à jour de progrès sur les opérations de maintenance de Yunnan Tin.
Source : Shanghai Metals Market (SMM) Tin Midday Review, 8 octobre 2026. Données traitées par SMM sur la base d'informations publiquement disponibles, de communications de marché et de modélisation de base de données interne.
Source: news.metal.com