Les prix du nickel ont poursuivi leur tendance baissière la semaine dernière, pénalisés par des stocks élevés et un surplus persistant sur le marché, selon l'analyse hebdomadaire de SunSirs publiée le 20 octobre 2026. En fin de semaine, le prix spot du nickel s'établissait à 117 383,33 RMB la tonne, en baisse de 2,67 % par rapport au début de semaine et de 4,14 % par rapport à la même période de l'année précédente. SunSirs souligne que les prix du nickel ont reculé au cours de neuf des douze dernières semaines et progressé au cours de trois d'entre elles, avec un léger repli lors des dernières séances.
Le sentiment macroéconomique est resté globalement baissier. Selon SunSirs, l'indice des prix à la consommation américain de septembre a progressé de 3,7 % sur un an, contre 3,4 % précédemment, la hausse de 9,1 % des prix de l'essence sur un mois expliquant plus de la moitié de l'accélération. Ces chiffres, supérieurs aux attentes, ont ravivé les paris sur de nouvelles hausses de taux de la Fed, et l'indice du dollar américain a brièvement atteint un plus haut de 18 mois.
D'après les données du CME, la probabilité d'une hausse de taux en octobre a culminé à 33,2 %, avant que les propos ultérieurs de responsables de la Fed ne tempèrent ces anticipations. SunSirs estime que cet environnement de taux d'intérêt continue de peser sur les valorisations des métaux non ferreux. Les prix des matières premières se sont également affaiblis.
En Indonésie, le prix de référence HMA du minerai de nickel pour la seconde quinzaine d'octobre est tombé à 15 847,67 dollars la tonne, tandis que la prime du minerai saprolitique a chuté à près de zéro. SunSirs attribue ce basculement en faveur des acheteurs sur le marché du minerai à la hausse de l'offre en provenance des Philippines. Le prix rendu usine du ferronickel de haute qualité a reculé à 1 030 à 1 050 RMB par unité de nickel, les aciéries poussant les cours vers le seuil de 1 000 RMB.
Les prix FOB du MHP (précipité mixte d'hydroxydes) et de la matte de nickel de haute qualité ont continué de baisser, selon SunSirs. Côté offre, SunSirs décrit une situation d'offre abondante, avec un soutien des coûts par le secteur minier qui s'affaiblit encore. Le ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales prévoit une production effective de minerai de nickel d'environ 290 millions de tonnes pour l'ensemble de l'année 2026, soit au-delà de la limite haute du quota RKAB de 260 à 270 millions de tonnes.
Pour la première quinzaine d'octobre, le prix HMA a été abaissé à 16 322,67 dollars la tonne, soit une baisse de 2,25 % par rapport à la seconde quinzaine de septembre. Les primes des principales qualités de minerai saprolitique sont également devenues négatives pour la première fois, dans toutes les catégories. L'Indonesia Nickel Industry Forum anticipe une baisse de 3,5 % à 4 % sur un an de la production totale de nickel transformé en 2026, mais prévoit une forte hausse des capacités de production en 2027, à mesure que les projets HPAL (lixiviation acide haute pression) monteront en puissance.
La demande globale est restée faible, avec de fortes disparités selon les secteurs. Dans l'acier inoxydable, premier consommateur de nickel, les aciéries ont continué de faire pression sur les prix du ferronickel, ramenés autour de 945 RMB par unité de nickel, et les programmes de production d'acier inoxydable d'octobre devraient être révisés à la baisse. Dans le secteur des énergies nouvelles, SunSirs indique que la production de matériaux cathodiques ternaires a atteint environ 81 300 tonnes en septembre, soit un recul d'environ 10,7 % par rapport à août, tandis que la production de précurseurs ternaires a reculé de 7,8 %, à environ 89 100 tonnes.
Néanmoins, la demande finale pour les batteries ternaires a fait preuve de résilience, et la demande de nickel dans ce segment continue de progresser sur un an. SunSirs relève également une divergence entre le nickel pur et les sels de nickel : le nickel de qualité batterie est resté relativement à l'abri des fluctuations du marché au comptant grâce à des contrats de long terme à prix fixe, tandis que le prix du chlorure de nickel est resté stable. La pression sur les stocks continue de s'accentuer.
Au 16 octobre, les warrants de nickel de la Bourse des futures de Shanghai (SHFE) s'élevaient à 94 036 tonnes, une hausse hebdomadaire significative. Les stocks du LME ont légèrement reculé mais restent élevés, dépassant 280 000 tonnes. Les stocks sociaux domestiques de cathodes de nickel s'établissaient à environ 122 900 tonnes, en baisse marginale de 602 tonnes sur une semaine, un niveau que SunSirs qualifie toujours d'élevé.
Le 13 octobre, l'International Nickel Study Group (INSG) a révisé ses prévisions pour le marché mondial du nickel primaire en 2026 : le déficit de 32 000 tonnes anticipé en avril laisse place à un excédent projeté de 19 000 tonnes. Le groupe prévoit par ailleurs un excédent de 70 000 tonnes pour 2027. Par ailleurs, SunSirs indique que le ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales pourrait durcir les restrictions sur les nouvelles capacités des projets de fonderie de nickel semi-fini et accélérer l'examen des approbations des RKAB 2027 (plans de travail et budgets miniers).
SunSirs considère l'incertitude politique comme un facteur clé à surveiller. Dans ses perspectives, SunSirs indique que les prix du nickel ont poursuivi leur tendance baissière la semaine dernière, sous l'effet de trois facteurs baissiers : une inflation américaine plus forte que prévu, qui a alimenté les anticipations de hausse de taux et renforcé le dollar ; la poursuite de la libération des quotas de minerai en Indonésie, qui a fait baisser les prix du minerai et affaibli le soutien des coûts ; et la pression à la baisse exercée par le secteur de l'acier inoxydable, conjuguée à la réduction des programmes de production de matériaux pour batteries ternaires. Les prix du nickel sont passés sous le coût de production cash d'environ 118 776 RMB la tonne.
SunSirs note que les pertes généralisées dans le secteur de la fonderie pourraient limiter de nouvelles baisses, mais que les niveaux élevés de stocks et le surplus persistant du marché continuent de freiner tout rebond. Les prix du nickel devraient donc rester faibles et fluctuer à des niveaux bas à court terme. Source : SunSirs, « High Inventories and a Surplus-Driven Landscape: Nickel Prices Trended Lower Last Week », 20 octobre 2026.
SunSirs attribue ses données à sa propre surveillance des prix, au CME, au ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales, à l'Indonesia Nickel Industry Forum, à l'INSG, ainsi qu'aux données de stocks de la SHFE et du LME citées dans le rapport.
Source: sunsirs.com