Il debito pubblico in crescita e il deprezzamento delle valute potrebbero mantenere elevati i prezzi dell'oro nel lungo periodo, anche se il mercato affronta una volatilità di breve termine, secondo Brien Lundin, editore della Gold Newsletter. Intervenendo alla New Orleans Investment Conference, Lundin ha affermato che, sebbene oro e argento siano tornati ai livelli di prezzo di circa un anno fa, i fattori che guidano il loro rialzo di lungo periodo restano in vigore, come riportato dall'Investing News Network (INN). Lundin ha indicato negli acquisti delle banche centrali un pilastro fondamentale del rally.
Le banche centrali hanno aumentato i propri acquisti di oro nel 2022, acquistando 1.136 tonnellate metriche. Questo incremento è seguito all'invasione russa dell'Ucraina e al congelamento degli asset della banca centrale russa detenuti all'estero da diversi paesi, che ha sollevato preoccupazioni sulla sicurezza delle riserve valutarie estere. Lundin ha affermato che ciò ha evidenziato la crescente preoccupazione per l'uso del dollaro USA e del sistema finanziario globale come strumenti geopolitici, e che le banche centrali hanno continuato ad acquistare oro anche durante le fluttuazioni dei prezzi, considerandolo un asset di riserva strategico.
Secondo i dati del World Gold Council (WGC) citati nell'articolo, le banche centrali e altre istituzioni ufficiali hanno aggiunto 321 tonnellate di oro alle proprie riserve nel terzo trimestre del 2026, con un aumento del 42% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Gli acquisti netti dei primi nove mesi del 2026 hanno raggiunto 675 tonnellate, in crescita del 6% su base annua. Lundin ha inoltre osservato che il WGC aveva stimato in 244 tonnellate gli acquisti del settore ufficiale nel primo trimestre del 2025, cifra successivamente rivista a 237 tonnellate, e che gran parte degli acquisti stimati non risultava nei rapporti ufficiali al momento.
Lundin ha citato anche altri detentori istituzionali, tra cui l'emittente di stablecoin Tether, che secondo lui deteneva circa 125 tonnellate di oro alla fine del primo trimestre. Ha sostenuto che gli Stati sovrani e i grandi investitori istituzionali hanno contribuito a spingere al rialzo l'oro prima che gli investitori occidentali si unissero al rally. Lundin ha attribuito la recente correzione di mercato a diversi fattori, tra cui la nomina di Kevin Warsh a presidente della Federal Reserve e le preoccupazioni legate alla guerra che coinvolge l'Iran.
Ha spiegato che la nomina ha indotto gli investitori a rivalutare le prospettive della politica monetaria, mentre il conflitto ha aggiunto incertezza sui prezzi dell'energia, sull'inflazione e sulla spesa pubblica. Ha inoltre affermato che l'intelligenza artificiale è diventata una destinazione concorrente per i capitali di investimento, sottraendo risorse al settore dei metalli. Nonostante il ripiegamento, Lundin ha affermato che simili correzioni sono comuni e che la lezione del mercato rialzista è comprare sui ribassi.
Ha descritto gli investitori come di fronte a due mercati rialzisti di lungo periodo simultanei: uno guidato dalle pressioni monetarie a sostegno di oro e argento, e un altro sostenuto dai vincoli di offerta e dalla crescente domanda di materie prime come rame, metalli critici e metalli energetici. Sul fronte della politica fiscale, Lundin ha affermato che il crescente debito pubblico rende più difficile per la Federal Reserve mantenere alti i tassi di interesse senza aumentare il costo del servizio del debito. Ha dichiarato che il debito federale statunitense si avvicina a 40 trilioni di dollari, con un rapporto debito/PIL di circa il 120%, rispetto al 34% del 1980.
Ha sostenuto che i paesi fortemente indebitati, inclusi gli Stati Uniti, dovranno alla fine svalutare le proprie valute per gestire il peso del debito. Confrontando il rally attuale con i precedenti mercati rialzisti, Lundin ha stimato che il prezzo dell'oro potrebbe raggiungere tra 6.000 e 8.000 dollari sulla base dei guadagni storici a partire dal minimo del dicembre 2015, pur avvertendo che non esiste una tempistica chiara per un simile aumento. Ha indicato l'aumento del debito pubblico e la pressione sulle valute come potenziali catalizzatori di un cambiamento nel sistema monetario globale.
Riferendosi agli anni Settanta, ha dichiarato: «Se consideriamo gli anni Settanta come un unico mercato rialzista coeso, in quel periodo il prezzo dell'oro è aumentato di 24,4 volte. Quindi, partendo da una base ben superiore a 1.000 dollari, ciò significa che alla fine di questo processo saremmo a metà dei 20.000 dollari». Lundin ha aggiunto: «Questo implica una riforma monetaria reale e significativa di qualche tipo.
Non intendo escluderla. Né intendo promettervela, ma dobbiamo comunque sapere che questo offre una possibilità. È questo il tipo di mercato in cui ci troviamo».
A titolo di contesto, i dati di mercato dell'INN indicavano l'oro spot quotato a 3.924,48 dollari al 3 novembre 2026, in calo dello 0,59% nella seduta di riferimento, e l'argento spot a 49,56 dollari, in calo del 2,11%. Fonti: intervista di Investing News Network a Brien Lundin (di Aastha Sethi, 3 novembre 2026); dati del World Gold Council sulla domanda delle banche centrali; dati di mercato INN. Le opinioni espresse sono quelle di Brien Lundin e non riflettono necessariamente quelle dell'Investing News Network, né costituiscono consulenza finanziaria.
Fonte: investingnews.com