I futures sul petrolio greggio hanno rimbalzato fortemente giovedì mentre l'intensificarsi delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente ha riacceso i timori sulla fornitura. Il Brent ha guadagnato l'1,53% a 104,70 dollari al barile nei primi scambi prima di superare i 105 dollari, mentre il West Texas Intermediate è salito dell'1,95% a 93,96 dollari. Il rimbalzo annulla un declino di sei sedute che aveva portato il Brent sotto i 100 dollari per la prima volta dall'inizio di settembre, quando il benchmark era scambiato nella fascia tra 98 e 99 dollari martedì.
Il rimbalzo è stato guidato dalle minacce iraniane di limitare la navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz e colpire l'approvvigionamento energetico nel Mar Rosso. Un consigliere senior del leader supremo dell'Iran ha avvertito giovedì che le forze iraniane e gli alleati Houthi nello Yemen potrebbero aprire un nuovo fronte nel conflitto regionale di sette mesi attaccando le infrastrutture energetiche se gli Stati Uniti lanciano ulteriori operazioni militari. Il presidente iraniano Masoud Pezeshkian ha detto all'Assemblea Generale delle Nazioni Unite che Teheran continuerà a limitare la libertà di navigazione attraverso Hormuz finché rimangono in vigore le sanzioni statunitensi e il blocco.
Le speranze diplomatiche si sono affievolite dopo che i funzionari di entrambi i lati si sono incontrati per tre ore ai margini dell'ONU senza raggiungere un accordo sulla riapertura dello stretto. La sensibilità ai prezzi del mercato petrolifero riflette la scarsità dell'offerta globale. Le tendenze generali dei prezzi mostrano che il WTI è salito del 14,09% nel mese passato e del 44,60% nell'ultimo anno.
Il Brent ha guadagnato più del 21% nel mese fino a metà settembre mentre il conflitto USA-Iran ha interrotto le esportazioni dal Golfo, raggiungendo il picco vicino ai 110 dollari il 14 settembre quando l'Arabia Saudita ha chiuso il suo oleodotto Est-Ovest in seguito agli attacchi con droni. Il successivo ritiro è stato ordinato, guidato dal ripristino saudita delle rotte di esportazione piuttosto che dalla risoluzione del conflitto. L'allargamento dello spread tra Brent e WTI racconta la storia dell'offerta.
Il Brent scambia sopra i 105 dollari mentre il WTI si aggira intorno a 94 dollari, creando un gap che supera gli 11 dollari rispetto allo spread di 3-5 dollari che prevaleva prima del conflitto. Questo premio riflette il rischio aggiuntivo sul greggio marittimo esposto alle interruzioni della navigazione in Medio Oriente, mentre il greggio interno statunitense scambia su base equilibri domestici. Gli inventari globali si sono contratti significativamente quest'anno.
Secondo l'outlook energetico a breve termine di settembre dell'EIA, gli inventari mondiali di petrolio sono diminuiti di circa 400 milioni di barili finora nel 2026, con l'agenzia che prevede ulteriori declini fino alla fine dell'anno. L'EIA stima che gli inventari globali siano diminuiti di una media di 3,9 milioni di barili al giorno nel secondo trimestre del 2026, con cali previsti di 3,0 milioni di barili al giorno nel terzo trimestre e 1,7 milioni di barili al giorno nel quarto trimestre. Questo esaurimento significa che ogni minaccia alle rotte di navigazione muove ora i prezzi da 5 a 10 dollari in pochi giorni.
L'oleodotto Est-Ovest dell'Arabia Saudita rimane centrale per la stabilità dell'offerta. L'oleodotto trasporta greggio dalla Provincia Orientale al porto del Mar Rosso di Yanbu con una capacità di 7 milioni di barili al giorno, consentendo alle esportazioni saudite di aggirare completamente lo Stretto di Hormuz. In seguito all'attacco con droni dell'11 settembre che ha danneggiato le infrastrutture e causato un incendio a una stazione di pompaggio, l'Arabia Saudita ha chiuso la linea come misura precauzionale.
L'oleodotto viene ora ripristinato secondo un programma che prevede la metà della capacità entro pochi giorni e la piena capacità in circa sei settimane. Gli Houthi rappresentano una minaccia acuta per la rotta di fuga del Mar Rosso. Il gruppo militante sponsorizzato dall'Iran avrebbe catturato l'isola strategica di Perim nello stretto di Bab al-Mandab dopo aver preso il porto di Mokha sulla costa occidentale dello Yemen.
Il gruppo ha dichiarato un embargo marittimo dell'Arabia Saudita a luglio e ha intensificato le operazioni per mesi. A metà settembre, le forze Houthi hanno colpito strutture energetiche e siti civili in Arabia Saudita, ferendo più di 70 persone secondo i media statali sauditi. Hanno anche attaccato siti sensibili a Riad con missili e droni.
Le interruzioni della navigazione stanno già verificandosi. Mercoledì, la nave portarinfuse Cape Dao, bandiera di Antigua e Barbuda, è stata colpita nello Stretto di Hormuz, uccidendo un membro dell'equipaggio e costringendo all'evacuazione di altri 27. La Guardia Rivoluzionaria iraniana ha pubblicato un video che affermava di mostrare il risultato.
I flussi giornalieri attraverso Hormuz hanno raggiunto in media circa la metà dei livelli pre-conflitto, in calo rispetto a un quinto del consumo mondiale di petrolio in condizioni normali. Almeno due petroliere sono state attaccate nello stretto durante metà settembre. I dati di inventario statunitense hanno inviato segnali contrastanti questa settimana.
Secondo il Weekly Petroleum Status Report dell'EIA, gli inventari di greggio sono aumentati di 3 milioni di barili a 426,4 milioni nella settimana terminata il 18 settembre, rispetto alle aspettative di un calo di 641.000 barili. Le scorte commerciali di greggio si trovano ora al 2% sopra la media quinquennale per questo periodo dell'anno. L'EIA ha riferito in precedenza che gli inventari di greggio erano aumentati di 1,786 milioni di barili.
Cushing, l'hub di consegna del WTI, ha aggiunto 2,2 milioni di barili a 23,7 milioni, il che tende a pesare direttamente sul WTI. I prodotti raffinati hanno mostrato condizioni più strette. Le scorte di benzina sono scese di 1,7 milioni di barili a 206 milioni, rispetto alle aspettative di un aumento di 100.000 barili.
Le scorte di distillati, che includono diesel e olio da riscaldamento, sono diminuite di 400.000 barili a 107,4 milioni e ora si attestano al 12% sotto la media quinquennale, rappresentando il punto più stretto nel sistema petrolifero statunitense. Le esecuzioni di greggio nelle raffinerie sono diminuite di 519.000 barili al giorno con l'utilizzo che è sceso di 2,8 punti percentuali al 94%, un calo attribuito principalmente a manutenzione stagionale piuttosto che a una debole domanda. Le forze di distruzione della domanda stanno acquisendo forza dal lato ribassista.
Il rendimento decennale del Tesoro ha raggiunto il 5,15% giovedì, il più alto da luglio 2007, mentre i mercati hanno prezzato un ulteriore inasprimento della Federal Reserve. I futures sui Fed funds ora indicano una probabilità del 75,3% di un aumento dei tassi in ottobre e del 58,6% di un altro a dicembre. Il presidente della Federal Reserve di New York John Williams ha affermato giovedì che un altro aumento dei tassi prima della fine dell'anno è un'aspettativa ragionevole.
I tassi più alti rallentano la crescita economica e riducono il consumo di petrolio. L'indice del dollaro statunitense è salito a 100,80, il più alto dal 30 luglio, aggiungendo pressione al ribasso sulla domanda di petrolio. Poiché il petrolio è prezzato in dollari, un dollaro più forte rende il greggio più caro per i compratori che pagano in euro, yen e yuan, frenando la domanda soprattutto nei mercati emergenti che importano la maggior parte della loro energia.
Altre interruzioni di approvvigionamento compongono il deficit del Golfo. Mercoledì, un gruppo armato ha chiuso una valvola dell'oleodotto al campo di El Sharara della Libia, uno dei maggiori produttori petroliferi del paese. La chiusura ha sollevato il WTI di 2,28 dollari in poche ore e ha mostrato che l'offerta nordafricana rimane vulnerabile ai conflitti domestici.
La produzione libica ha oscillato ripetutamente negli ultimi dieci anni mentre fazioni rivali combattono per le entrate petrolifere. L'OPEC+ affronta vincoli geografici sulla capacità in eccesso. Gran parte della capacità di produzione in eccesso del gruppo si trova nel Golfo dietro gli stessi punti di strozzamento che sono interrotti.
L'Arabia Saudita e gli Emirati Arabi Uniti detengono la maggiore capacità in eccesso, ma pompare greggio aggiuntivo fornisce poco beneficio se non può raggiungere i compratori. La questione della capacità in eccesso punta a una conclusione chiave: il mondo ha pochi strumenti rimasti per compensare un ulteriore disturbo del Golfo. La previsione di settembre dell'EIA inquadra le prospettive di prezzo.
L'agenzia prevede che il Brent avrà una media di 90 dollari nella seconda metà del 2026, una revisione al rialzo di 8 dollari rispetto alla prospettiva di agosto. Mentre le esportazioni del Medio Oriente si riprendono gradualmente, l'EIA prevede che i prezzi scendano a una media di 77 dollari nel secondo trimestre del 2027 e 67 dollari nella seconda metà del 2027 man mano che gli inventari iniziano a ricostruirsi. Tuttavia, la previsione comporta una chiara avvertenza: l'EIA prevede una volatilità continua nei flussi attraverso Hormuz e le rotte alternative e avverte che i movimenti di prezzo a breve termine saranno probabilmente più volatili di quanto il baseline implica.
Con il Brent attualmente scambiato sopra i 105 dollari rispetto a una previsione di 90 dollari per la seconda metà, il mercato sta prezzando più disruzioni di quanto il baseline dell'agenzia assume. Fonte: Investing.com NG analysis, EIA Weekly Petroleum Status Report, EIA Short-Term Energy Outlook.
Fonte: ng.investing.com