I prezzi del rodio sono posizionati per diminuire poiché l'indebolimento della domanda di autocatalizzatori spinge il mercato verso il surplus l'anno prossimo, secondo un'analisi di TD Securities. La banca con sede a Toronto prevede che il rodio scenderà da circa 9.000 dollari per oncia a 7.600 nel 2027 e ulteriormente a 6.500 nel 2028. Dopo quattro anni consecutivi di deficit, TD Securities si attende un surplus di 20.000 once nel 2027 poiché l'aumento della produzione da miniere e materiale riciclato si combina con consumi stabili o in calo.
Questo segnerebbe il primo surplus del mercato dal 2022, seguendo un deficit previsto di circa 50.000 once nel 2026. Secondo TD, l'equilibrio potrebbe essersi spostato in precedenza se la produzione presso la miniera di metalli del gruppo del platino Amandelbult del Sudafrica non fosse stata ritardata da crolli di pozzi nel 2025. Tuttavia, questa prospettiva a lungo termine più negativa presenta avvertimenti significativi.
Le giacenze fuori terra dovrebbero diminuire a poco più di tre mesi di domanda, lasciando uno spazio minimo per assorbire interruzioni inattese presso le principali miniere o raffinerie. Il ciclo di elaborazione insolitamente lungo del rodio aggrava il rischio della catena di approvvigionamento. Lo spostamento del materiale dalla produzione mineraria al metallo raffinato richiede più di tre mesi, rispetto a poco più di un mese per il platino e il palladio.
Questo vincolo potrebbe produrre improvvisi aumenti di prezzo anche quando il mercato più ampio si muove verso il surplus, perché l'industria sta già operando a piena capacità. La concentrazione geografica amplifica ulteriormente la vulnerabilità. Il Sudafrica fornisce circa l'85 percento del rodio primario mondiale, mentre solo cinque delle miniere di metalli del gruppo del platino del paese rappresentano circa la metà della produzione globale.
Le operazioni sudafricane più piccole, insieme alle miniere in Russia e Zimbabwe, producono la maggior parte del resto. L'offerta di rodio risponde anche male al proprio prezzo perché il metallo è in gran parte prodotto come sottoprodotto dell'estrazione di platino e palladio. Il rodio rappresenta solo circa un quarto delle entrate minerarie di metalli del gruppo del platino, lasciando le decisioni di sviluppo e produzione principalmente dipendenti dall'economia dell'ampio paniere di metalli del gruppo del platino.
Questo crea una dinamica di mercato inusuale: la domanda di rodio in calo può produrre un surplus senza necessariamente incoraggiare i minatori a ridurre rapidamente la produzione, mentre le interruzioni dell'offerta possono comunque avere un effetto sproporzionato perché le giacenze offrono un buffer così piccolo. La domanda presenta la sfida più persistente. Gli autocatalizzatori rappresentano la maggior parte del consumo di rodio, legando il metallo strettamente alla produzione di veicoli con motore a combustione interna.
Dopo anni di espansione, la domanda di autocatalizzatori si è stabilizzata poiché i veicoli elettrici catturano una quota maggiore del mercato automobilistico. Le vendite in calo di veicoli con motore a combustione interna dovrebbero pesare ulteriormente sul consumo di rodio negli anni a venire, prevede TD Securities. L'adozione più lenta del previsto di veicoli elettrici dovrebbe attenuare tale calo nel breve termine e ridurre la probabilità di un prolungato collasso dei prezzi.
Le durate di vita più lunghe dei veicoli ritardano anche il ritorno del rodio contenuto nelle vecchie marmitte catalitiche al mercato del riciclaggio. L'offerta secondaria dovrebbe comunque aumentare costantemente man mano che i veicoli più vecchi con carichi di rodio più elevati raggiungono la fine della loro vita. I prezzi dei metalli elevati hanno anche incoraggiato un maggiore recupero dai rifiuti, sebbene il riciclaggio rimanga limitato da tassi di recupero imperfetti e da attrezzature di elaborazione limitate in alcuni mercati del ritiro dei veicoli.
La sostituzione offre un'altra potenziale valvola di sfogo, ma sostituire il rodio non è né veloce né semplice. Il palladio è l'alternativa usuale, tuttavia TD Securities stima che l'implementazione possa richiedere da 18 a 24 mesi e richiedere da cinque a otto volte più palladio rispetto al rodio che viene sostituito. Gli investitori hanno iniziato a tornare al mercato.
I fondi negoziati in borsa sul rodio hanno registrato afflussi positivi per la prima volta in più di un decennio poiché gli investitori al dettaglio e istituzionali cercano esposizione ai metalli preziosi fisici. Le giacenze rimangono ben al di sotto dei livelli raggiunti nei primi anni 2010, lasciando il mercato intrappolato tra una domanda strutturale indebolente e una catena di approvvigionamento con un margine d'errore minimo. Ciò potrebbe risultare in prezzi più bassi nei prossimi anni, intervallati da rally improvvisi ogni volta che la produzione si ferma.
Fonte: northernminer.com