Les contrats à terme sur le pétrole brut ont rebondi fortement jeudi alors que l'escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient a ravivé les préoccupations concernant l'offre. Le Brent a gagné 1,53% à 104,70 dollars le baril dans les premiers échanges avant de dépasser les 105 dollars, tandis que le WTI a grimpé de 1,95% à 93,96 dollars. Le rebond inverse un déclin de six séances qui avait fait tomber le Brent sous les 100 dollars pour la première fois depuis début septembre, lorsque l'indice de référence s'échangeait dans la fourchette de 98 à 99 dollars mardi.
Le rebond a été alimenté par les menaces iraniennes de restreindre la navigation dans le détroit d'Ormuz et de cibler les approvisionnements énergétiques en mer Rouge. Un conseiller principal du guide suprême de l'Iran a averti jeudi que les forces iraniennes et leurs alliés houthis au Yémen pourraient ouvrir un nouveau front dans le conflit régional de sept mois en attaquant les infrastructures énergétiques si les États-Unis lancent d'autres opérations militaires. Le président iranien Masoud Pezeshkian a déclaré à l'assemblée générale des Nations unies que Téhéran continuerait à restreindre la liberté de navigation dans le détroit d'Ormuz tant que les sanctions américaines et le blocus resteraient en place.
Les espoirs diplomatiques se sont évanouis après que des représentants des deux parties se soient rencontrés pendant trois heures en marge de l'ONU sans parvenir à un accord sur la réouverture du détroit. La sensibilité aux prix du marché du pétrole reflète l'étroitesse de l'offre mondiale. Les tendances des prix plus larges montrent que le WTI a augmenté de 14,09% au cours du mois écoulé et de 44,60% au cours de l'année écoulée.
Le Brent a gagné plus de 21% au cours du mois jusqu'à mi-septembre alors que le conflit américano-iranien a perturbé les exportations du Golfe, atteignant un pic près de 110 dollars le 14 septembre lorsque l'Arabie saoudite a fermé son pipeline est-ouest suite à des attaques de drones. La retraite ultérieure s'est effectuée de manière ordonnée, entraînée par la restauration des routes d'exportation saoudiennes plutôt que par la résolution du conflit. L'écart croissant entre le Brent et le WTI raconte l'histoire de l'offre.
Le Brent s'échange au-dessus de 105 dollars tandis que le WTI se situe près de 94 dollars, créant un écart dépassant les 11 dollars comparé à l'écart de 3 à 5 dollars qui prévalait avant le conflit. Cette prime reflète le risque supplémentaire sur le pétrole brut transporté par mer exposé aux perturbations du transport maritime du Moyen-Orient, tandis que le pétrole brut intérieur américain s'échange sur les équilibres domestiques. Les inventaires mondiaux se sont contractés de manière significative cette année.
Selon les prévisions énergétiques à court terme de l'EIA de septembre, les inventaires mondiaux de pétrole ont baissé d'environ 400 millions de barils jusqu'à présent en 2026, l'agence projetant de nouvelles baisses jusqu'à la fin de l'année. L'EIA estime que les inventaires mondiaux ont baissé en moyenne de 3,9 millions de barils par jour au deuxième trimestre 2026, avec des projections de baisses de 3,0 millions de barils par jour au troisième trimestre et 1,7 million de barils par jour au quatrième trimestre. Cette déplétion signifie que chaque menace aux routes maritimes fait maintenant bouger les prix de 5 à 10 dollars en quelques jours.
Le pipeline est-ouest saoudien reste central pour la stabilité de l'approvisionnement. Le pipeline transporte le pétrole brut de la Province-Orientale au port de la mer Rouge de Yanbu avec une capacité de 7 millions de barils par jour, permettant aux exportations saoudiennes de contourner entièrement le détroit d'Ormuz. Suite à l'attaque de drone du 11 septembre qui a endommagé les infrastructures et causé un incendie dans une station de pompage, l'Arabie saoudite a fermé la ligne par mesure de précaution.
Le pipeline est maintenant en cours de restauration selon un calendrier prévoyant une demi-capacité dans les jours à venir et la pleine capacité dans environ six semaines. Les Houthis présentent une menace aiguë pour la route d'échappatoire de la mer Rouge. Le groupe militant soutenu par l'Iran aurait saisi l'île stratégique de Perim dans le détroit de Bab al-Mandab après avoir pris la ville portuaire de Mokha sur la côte ouest du Yémen.
Le groupe a déclaré un embargo maritime contre l'Arabie saoudite en juillet et a intensifié ses opérations pendant des mois. À la mi-septembre, les forces houthies ont frappé des installations énergétiques et des sites civils en Arabie saoudite, blessant plus de 70 personnes selon les médias d'État saoudiens. Ils ont également attaqué des sites sensibles à Riyad avec des missiles et des drones.
Les perturbations du transport maritime se produisent déjà. Mercredi, le vraquier battant pavillon d'Antigua-et-Barbuda Cape Dao a été touché dans le détroit d'Ormuz, tuant un membre de l'équipage et forçant l'évacuation de 27 autres. La Garde révolutionnaire iranienne a diffusé une vidéo qu'elle prétendait montrer les conséquences.
Les flux quotidiens à travers le détroit d'Ormuz ont en moyenne représenté à peu près la moitié des niveaux d'avant-conflit, en baisse par rapport à un cinquième de la consommation mondiale de pétrole dans des conditions normales. Au moins deux pétroliers ont été attaqués dans le détroit au cours de la mi-septembre. Les données d'inventaires américains ont envoyé des signaux mitigés cette semaine.
Selon le rapport hebdomadaire sur l'état des stocks de pétrole de l'EIA, les inventaires de pétrole brut ont augmenté de 3 millions de barils à 426,4 millions pour la semaine terminée le 18 septembre, contre les prévisions d'une baisse de 641 000 barils. Les stocks commerciaux de pétrole brut se situent maintenant 2% au-dessus de la moyenne sur cinq ans à cette époque de l'année. L'EIA a rapporté plus tôt que les inventaires de pétrole brut avaient augmenté de 1,786 million de barils.
Cushing, le centre de livraison du WTI, a ajouté 2,2 millions de barils à 23,7 millions, ce qui tend à peser directement sur le WTI. Les produits raffinés ont montré des conditions plus étroites. Les stocks d'essence ont baissé de 1,7 million de barils à 206 millions, contre les prévisions d'une augmentation de 100 000 barils.
Les stocks de distillats, qui comprennent le diesel et le mazout de chauffage, ont baissé de 400 000 barils à 107,4 millions et se situent maintenant 12% sous la moyenne sur cinq ans, représentant le point le plus serré du système pétrolier américain. Les flux de pétrole brut des raffineries ont baissé de 519 000 barils par jour avec un taux d'utilisation qui a glissé de 2,8 points de pourcentage à 94%, une baisse attribuée principalement à l'entretien saisonnier plutôt qu'à une faible demande. Les forces de destruction de la demande gagnent en force du côté baissier.
Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a atteint 5,15% jeudi, son plus haut depuis juillet 2007, alors que les marchés chiffraient un resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale. Les contrats à terme sur les taux des fonds fédéraux chiffrent maintenant une probabilité de 75,3% d'une augmentation des taux en octobre et une probabilité de 58,6% d'une autre en décembre. Le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a déclaré jeudi qu'une nouvelle augmentation des taux avant la fin de l'année est une attente raisonnable.
Des taux plus élevés ralentissent la croissance économique et réduisent la consommation de pétrole. L'indice du dollar américain a grimpé à 100,80, son plus haut depuis le 30 juillet, exerçant une pression supplémentaire sur la demande de pétrole. Puisque le pétrole est évalué en dollars, un billet vert plus fort rend le pétrole brut plus cher pour les acheteurs payant en euros, yens et yuans, réduisant la demande particulièrement dans les marchés émergents qui importent la plupart de leur énergie.
D'autres perturbations d'approvisionnement aggravent la pénurie du Golfe. Mercredi, un groupe armé a fermé une vanne de pipeline du champ El Sharara en Libye, l'un des plus grands producteurs de pétrole du pays. La fermeture a élevé le WTI de 2,28 dollars en seulement quelques heures et a montré que l'approvisionnement en Afrique du Nord reste vulnérable aux conflits domestiques.
La production libyenne a oscillé à plusieurs reprises au cours de la dernière décennie alors que les factions rivales se battent pour les revenus pétroliers. L'OPEC+ fait face à des contraintes géographiques sur la capacité de secours. Une grande partie de la capacité de production excédentaire du groupe se situe dans le Golfe derrière les mêmes goulots d'étranglement qui sont perturbés.
L'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis détiennent la plus grande capacité excédentaire, mais pomper du pétrole brut supplémentaire offre peu d'avantages s'il ne peut pas atteindre les acheteurs. La question de la capacité excédentaire pointe vers une conclusion clé: le monde dispose de peu d'outils restants pour compenser une perturbation supplémentaire du Golfe. Les prévisions de septembre de l'EIA encadrent les perspectives de prix.
L'agence s'attend à ce que le Brent soit en moyenne de 90 dollars au cours de la seconde moitié de 2026, soit une révision à la hausse de 8 dollars par rapport à ses prévisions d'août. À mesure que les exportations du Moyen-Orient se rétablissent progressivement, l'EIA s'attend à ce que les prix tombent à une moyenne de 77 dollars au deuxième trimestre 2027 et 67 dollars au cours de la seconde moitié de 2027 à mesure que les inventaires commencent à se reconstituer. Cependant, les prévisions comportent une mise en garde claire: l'EIA s'attend à une volatilité continue des flux à travers le détroit d'Ormuz et les routes alternatives et avertit que les mouvements de prix à court terme seront probablement plus volatiles que la base de référence ne l'implique.
Avec le Brent actuellement s'échangeant au-dessus de 105 dollars par rapport aux prévisions de la seconde moitié de 90 dollars, le marché chiffre plus de perturbations que ce que suppose la base de référence de l'agence. Source: analyse Investing.com NG, rapport hebdomadaire sur l'état des stocks de pétrole de l'EIA, prévisions énergétiques à court terme de l'EIA.
Source: ng.investing.com