I premi dell'alluminio europeo stanno subendo una significativa pressione al rialzo poiché i vincoli di offerta prevalgono sulla dinamica tipica del mercato, secondo l'analisi di CRU. I prezzi dell'alluminio LME erano scambiati a 3.275 dollari/t al 22 settembre 2026, mantenendo il supporto al di sopra di una linea di tendenza al rialzo chiave stabilita dall'inizio di luglio nonostante i venti contrari derivanti da un dollaro statunitense in rafforzamento e da una politica della FED più restrittiva. Il premio duty-paid di Rotterdam ha raggiunto 533 dollari/t il 23 settembre, in aumento di 10 dollari/t nell'arco di una sola settimana.
Questo aumento è guidato da molteplici pressioni dal lato dell'offerta piuttosto che da una crescita incrementale della domanda. Gli stock fisici bassi, la disponibilità limitata a termine, i ritardi delle navi e l'aumento dei costi logistici stanno tutti contribuendo a prezzi consegnati più elevati in Europa. Ci si attende che le interruzioni marittime mantengano la scarsità in determinate categorie di inventario potenzialmente fino a novembre, supportando ulteriormente il momento dei prezzi al rialzo.
Una divergenza notevole sta emergendo tra i premi Rotterdam duty-paid e duty-unpaid. I premi duty-paid sono supportati dalla scarsità fisica acuta, mentre i premi duty-unpaid rimangono relativamente all'interno di un range. Lo spread tra i premi duty-paid e duty-unpaid era di 79 dollari/t al 23 settembre, il quale CRU osserva non è ancora sufficientemente ampio da coprire completamente i costi del dazio di importazione e del Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM).
Se questo spread si allargasse ulteriormente, potrebbe incentivare lo smaltimento del metallo duty-unpaid e potenzialmente moderare il mercato duty-paid. I vincoli di offerta globale continuano a supportare le prospettive del prezzo dell'alluminio. Le interruzioni dell'offerta mediorientale, inclusi i riavvi limitati delle fonderie del Golfo e i rischi continui dello Stretto di Hormuz, stanno vincolando l'offerta globale.
La produzione cinese si sta avvicinando al suo limite di capacità nazionale, limitando le prospettive di un aumento significativo dell'offerta da quella regione. I partecipanti al mercato mantengono un posizionamento cauto con libri di trading magri e disponibilità limitata di metallo duty-paid a termine, condizioni che mantengono i rischi di rialzo fermamente in gioco. Guardando al quarto trimestre, CRU mantiene una prospettiva favorevole per i premi dell'alluminio e i prezzi più generali.
Tuttavia, l'anticipazione di nuova offerta che entra nel mercato nel 2027 sta moderando l'entusiasmo del mercato. I partecipanti al mercato presumibilmente non aggiungeranno una lunghezza significativa ai loro libri dato l'afflusso di offerta previsto nel prossimo anno. Fonte: CRU Group, 25 settembre 2026
Fonte: crugroup.com