Il settore del tungsteno cinese sta registrando una robusta crescita trainata da una convergenza di fattori che includono la domanda di materiali semiconduttori guidata dall'intelligenza artificiale, i disordini geopolitici nell'approvvigionamento, e le sempre più stringenti normative minerarie domestiche che hanno ristretto le catene di approvvigionamento globali. Secondo le segnalazioni di Shanghai Securities News e Xinhua Finance del 16 settembre 2026, numerosi titoli legati al tungsteno nel mercato azionario cinese A-share hanno dimostrato prestazioni eccezionali quest'anno. Xiamen Tungsten Industry e China Tungsten High-Tech hanno entrambi ottenuto guadagni superiori al 100% dall'inizio del 2026, con il settore caratterizzato in generale da un forte impulso ascendente.
Xu Yongqi, Chief Analyst di Metal New Materials presso Huachin Securities, ha attribuito l'aumento del settore a molteplici fattori convergenti: il ciclo della potenza di calcolo dell'IA che guida la domanda attraverso le catene industriali rilevanti, l'eccesso di domanda di restituzione di scorte innescato dalle ansie sui rifornimenti di minerali critici in mezzo ai conflitti geopolitici, e le condizioni persistentemente strette dell'offerta globale. Sul fronte dell'offerta, l'inasprimento normativo ha vincolato significativamente la disponibilità di minerale di tungsteno. Le Regolamentazioni per l'attuazione della Legge sulle risorse minerarie della Repubblica Popolare Cinese, entrate in vigore a giugno 2026, hanno ufficialmente designato 36 tipi di risorse minerarie incluso il tungsteno come risorse minerarie strategiche.
Inoltre, il 25 giugno, l'Amministrazione dello Stato per la supervisione della sicurezza mineraria ha emesso normative che controllano le operazioni di scavo e sbancamento presso le miniere di metalli e non metalli, elevando ulteriormente i costi di conformità per l'estrazione di minerale di tungsteno. Queste misure hanno determinato un trend complessivo di contrazione negli approvvigionamenti di concentrato di tungsteno. I disordini dell'offerta internazionale hanno intensificato il restringimento.
Gli Stati Uniti e lo Zimbabwe hanno successivamente adattato le loro politiche di estrazione del tungsteno, perturbando le catene di approvvigionamento estere. In particolare, l'Ufficio dell'industria e della sicurezza del Dipartimento del commercio degli Stati Uniti ha annunciato il 27 agosto che imporrà un controllo all'esportazione di un anno su rottami di tungsteno e materiali contenenti tungsteno recuperati dalle batterie al litio. Secondo le nuove normative, i venditori devono prioritizzare le vendite agli acquirenti domestici statunitensi, con le esportazioni essenzialmente proibite se non attraverso richieste di esenzione individuale.
Wu Jinkai, chief analyst dei metalli presso Guotai Junan Securities, ha notato che l'escalation delle riserve strategiche statunitensi e le misure di sicurezza della catena di approvvigionamento hanno rafforzato gli attributi strategici del tungsteno, con l'aspettativa di sostenere il movimento dei prezzi al rialzo. Ha inoltre indicato che gli approvvigionamenti stretti di materie prime in tungsteno in Giappone potrebbero intensificarsi, mentre l'espansione della capacità per materiali semiconduttori critici come le aste di tungsteno di alta gamma e l'esafluoruro di tungsteno potrebbero affrontare restrizioni continue. Sul fronte della domanda, le applicazioni tradizionali del tungsteno rimangono stabili nei settori delle leghe, dell'elettronica e dell'ingegneria chimica.
Tuttavia, l'intelligenza artificiale rappresenta un significativo nuovo motore di domanda. La rapida espansione della distribuzione di server IA sta creando una domanda aumentata per le punte di perforazione dei circuiti stampati, i cui spigoli di taglio sono realizzati con materiali di carburo duro a base di tungsteno. Wu Jinkai ha identificato tre fattori che guidano la crescita della domanda di punte per PCB: l'aumento dello spessore delle schede PCB dei server IA, l'aggiunta di più strati, e la ridotta durata della vita delle punte di perforazione.
Questi fattori collettivamente spingono la domanda di aste di carburo cementato, mentre il recupero della produzione a valle continua a migliorare la domanda complessiva di carburo cementato. La ricerca di Guotai Junan Securities stima che l'offerta di tungsteno cinese raggiungerà 50.000 tonnellate di metallo nel 2026 e 2027, salendo a 52.000 tonnellate di metallo nel 2028. Al contrario, le proiezioni di domanda mostrano 81.700 tonnellate di metallo per il 2026, aumentando a 87.700 tonnellate di metallo nel 2027 e 93.100 tonnellate di metallo nel 2028.
Questa analisi indica che il delicato equilibrio tra offerta e domanda nel mercato cinese del tungsteno dovrebbe persistere durante questo periodo. I prezzi del tungsteno hanno registrato una significativa volatilità nella prima metà del 2026, raggiungendo un picco storico di 1.051.200 RMB per tonnellata a marzo prima di subire correzioni nette. Alla data del 17 settembre 2026, i prezzi del concentrato di scheelite si attestavano a 409.300 RMB per tonnellata, rappresentando un aumento del 197,67% rispetto a 137.500 RMB per tonnellata nel periodo corrispondente del 2024.
I prezzi del carburo di tungsteno sono saliti da 302 RMB per chilogrammo nel settembre 2024 a 840 RMB per chilogrammo, un aumento del 178,15%. I prezzi del paratungstato di ammonio sono aumentati da 204.000 RMB per tonnellata a 592.500 RMB per tonnellata, un aumento del 190,44%. Gli analisti ritengono che con l'inasprimento dell'offerta che rimodella i meccanismi di prezzo, la domanda in aumento è destinata a catalizzare un nuovo ciclo di aumenti di prezzo.
Wu Kaikai ha osservato che dal 2026, i prezzi del tungsteno hanno registrato rialzi rapidi seguiti da correzioni nette. Con una crescita costante della domanda a medio termine e vincoli di offerta continui, sullo sfondo dell'aggiornamento delle riserve strategiche estere, il centro dei prezzi dovrebbe muoversi al rialzo. La redditività del settore è stata sostanzialmente migliorata dai prezzi sostenuti elevati.
Durante la prima metà del 2026, China Molybdenum ha raggiunto un utile netto di 16.152 miliardi di RMB con ricavi di 135.32 miliardi di RMB, rappresentando una crescita anno su anno del 86,27%. L'attività di tungsteno dell'azienda ha generato ricavi di 3.195 miliardi di RMB, un record storico con crescita anno su anno del 187,97%, mentre ha raggiunto un margine di profitto lordo del 77,48%. Xiamen Tungsten ha registrato ricavi del primo semestre di 35.014 miliardi di RMB con utile netto attribuibile agli azionisti della società madre di 2.201 miliardi di RMB, rappresentando una crescita anno su anno del 127,04%.
Xianglu Tungsten Industry ha dimostrato prestazioni eccezionali con una crescita dell'utile netto del 2522,40% anno su anno, mentre ha raggiunto ricavi di 2.633 miliardi di RMB. Alla data di giugno 2026, l'azienda deteneva un arretrato di ordini valutato a 1.504 miliardi di RMB. Le istituzioni prevedono che le aziende con risorse minerarie di alta qualità e quelle che hanno stabilito layout nei prodotti di tungsteno di fascia alta continueranno a beneficiare della dinamica industriale in corso.
La posizione dominante della Cina nelle riserve di tungsteno globali e nella produzione, combinata con il consolidamento dell'industria e gli adeguamenti della domanda strutturale, dovrebbe mantenere i prezzi del tungsteno a livelli elevati. Fonte: SunSirs (China Commodity Data Group), Shanghai Securities News, Xinhua Finance, Huachin Securities, Guotai Junan Securities, China Merchants Securities, e Xiangcai Securities.
Fonte: sunsirs.com