Le secteur du tungstène chinois connaît une croissance robuste alimentée par une confluence de facteurs comprenant la demande de matériaux semi-conducteurs liée à l'intelligence artificielle, les perturbations d'approvisionnement géopolitiques et les réglementations minières domestiques de plus en plus strictes qui ont resserré les chaînes d'approvisionnement mondiales. Selon les rapports de Shanghai Securities News et Xinhua Finance du 16 septembre 2026, plusieurs actions liées au tungstène sur le marché chinois des actions A ont démontré des performances exceptionnelles cette année. Xiamen Tungsten Industry et China Tungsten High-Tech ont tous deux enregistré des gains dépassant 100% depuis le début de 2026, le secteur se caractérisant largement par un fort élan haussier.
Xu Yongqi, analyste en chef des matériaux métalliques nouveaux chez Huachin Securities, a attribué la hausse du secteur à plusieurs facteurs convergents : le cycle de la puissance informatique IA stimulant la demande dans les chaînes industrielles pertinentes, la demande de reconstitution d'stocks excessive déclenchée par les inquiétudes concernant l'approvisionnement en minéraux critiques au milieu des conflits géopolitiques, et les conditions d'approvisionnement mondial persistantes et serrées. Côté approvisionnement, le renforcement réglementaire a considérablement restreint la disponibilité du minerai de tungstène. Le Règlement pour l'application de la loi sur les ressources minérales de la République populaire de Chine, qui est entré en vigueur en juin 2026, a officiellement désigné 36 types de ressources minérales, y compris le tungstène, comme ressources minérales stratégiques.
De plus, le 25 juin, l'Administration d'État pour la supervision de la sécurité minière a émis des réglementations contrôlant les opérations d'excavation et de décapage dans les mines de métaux et de non-métaux, augmentant encore les coûts de conformité pour l'exploitation minière du minerai de tungstène. Ces mesures ont entraîné une tendance générale à la contraction des approvisionnements en concentré de tungstène. Les perturbations d'approvisionnement internationales ont intensifié le resserrement.
Les États-Unis et le Zimbabwe ont successivement ajusté leurs politiques minières du tungstène, perturbant les chaînes d'approvisionnement étrangères. Notamment, le Bureau de l'industrie et de la sécurité du Département du commerce américain a annoncé le 27 août qu'il imposerait un contrôle à l'exportation d'un an sur les déchets de tungstène et les matériaux contenant du tungstène récupérés dans les batteries au lithium. En vertu des nouvelles réglementations, les vendeurs doivent prioriser les ventes aux acheteurs américains, les exportations étant essentiellement interdites sauf par le biais de demandes d'exemption individuelles.
Wu Jinkai, analyste en chef des métaux chez Guotai Junan Securities, a noté que l'escalade des réserves stratégiques américaines et les mesures de sécurité de la chaîne d'approvisionnement ont renforcé les attributs stratégiques du tungstène, ce qui devrait soutenir le mouvement des prix à la hausse. Il a en outre indiqué que les approvisionnements serrés en matières premières de tungstène au Japon pourraient s'intensifier, tandis que l'expansion de la capacité pour les matériaux semi-conducteurs critiques tels que les tiges de tungstène haut de gamme et l'hexafluorure de tungstène pourrait faire face à des restrictions continues. Côté demande, les applications traditionnelles du tungstène restent stables dans les secteurs des alliages, de l'électronique et de l'ingénierie chimique.
Cependant, l'intelligence artificielle représente un nouveau moteur important de la demande. L'expansion rapide du déploiement des serveurs IA crée une demande accrue pour les forets de circuit imprimé, dont les pointes de coupe sont fabriquées en matériaux de carbure dur à base de tungstène. Wu Jinkai a identifié trois facteurs favorisant la croissance de la demande de forets PCB : l'augmentation de l'épaisseur des cartes PCB des serveurs IA, l'ajout de plus de couches et la durée de vie raccourcie des forets.
Ces facteurs augmentent collectivement la demande de tiges de carbure cimenté, tandis que la reprise de la fabrication en aval continue d'améliorer la demande globale de carbure cimenté. La recherche de Guotai Junan Securities estime que l'approvisionnement en tungstène chinois atteindra 50 000 tonnes de métal en 2026 et 2027, passant à 52 000 tonnes de métal en 2028. Inversement, les projections de demande montrent 81 700 tonnes de métal pour 2026, augmentant à 87 700 tonnes de métal en 2027 et 93 100 tonnes de métal en 2028.
Cette analyse indique que l'équilibre tendu entre l'offre et la demande sur le marché chinois du tungstène devrait persister tout au long de cette période. Les prix du tungstène ont connu une volatilité importante au premier semestre 2026, atteignant un sommet historique de 1 051 200 RMB par tonne en mars avant de subir des corrections brutales. Au 17 septembre 2026, les prix du concentré de scheelite s'établissaient à 409 300 RMB par tonne, représentant une augmentation de 197,67% par rapport à 137 500 RMB par tonne pour la période correspondante de 2024.
Les prix du carbure de tungstène ont augmenté de 302 RMB par kilogramme en septembre 2024 à 840 RMB par kilogramme, une augmentation de 178,15%. Les prix du paratungstate d'ammonium ont augmenté de 204 000 RMB par tonne à 592 500 RMB par tonne, une augmentation de 190,44%. Les analystes pensent que, à mesure que le resserrement de l'approvisionnement reforme les mécanismes de tarification, la demande croissante devrait catalyser une nouvelle vague d'augmentations de prix.
Wu Kaikai a observé que depuis 2026, les prix du tungstène ont connu des augmentations rapides suivies de corrections brutales. Avec une croissance stable de la demande à moyen terme et des contraintes d'approvisionnement continues, dans le contexte de la modernisation des réserves stratégiques étrangères, le centre des prix devrait se déplacer plus haut. La rentabilité du secteur a été considérablement améliorée par des prix élevés soutenus.
Au premier semestre 2026, China Molybdenum a réalisé un bénéfice net de 16,152 milliards de RMB avec un chiffre d'affaires de 135,32 milliards de RMB, représentant une croissance d'une année sur l'autre de 86,27%. L'activité tungstène de la société a généré un chiffre d'affaires de 3,195 milliards de RMB, un sommet historique avec une croissance d'une année sur l'autre de 187,97%, tout en réalisant une marge de profit brut de 77,48%. Xiamen Tungsten a réalisé un chiffre d'affaires du premier semestre de 35,014 milliards de RMB avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 2,201 milliards de RMB, représentant une croissance d'une année sur l'autre de 127,04%.
Xianglu Tungsten Industry a démontré des performances exceptionnelles avec une croissance du bénéfice net de 2522,40% d'une année sur l'autre, tout en réalisant un chiffre d'affaires de 2,633 milliards de RMB. En juin 2026, la société détenait un carnet de commandes évalué à 1,504 milliard de RMB. Les institutions prédisent que les entreprises disposant de ressources minérales de haute qualité et celles ayant établi des positions dans les produits du tungstène haut de gamme continueront à bénéficier de la dynamique actuelle de l'industrie.
La position dominante de la Chine dans les réserves mondiales de tungstène et la production, combinées à la consolidation industrielle et aux ajustements structurels de la demande, devrait maintenir les prix du tungstène à des niveaux élevés. Source : SunSirs (China Commodity Data Group), Shanghai Securities News, Xinhua Finance, Huachin Securities, Guotai Junan Securities, China Merchants Securities et Xiangcai Securities.
Source: sunsirs.com