La quota di estrazione di minerale di nichel dell'Indonesia per il 2026, fissata tra 250 e 260 milioni di tonnellate, è significativamente inferiore ai 315 milioni di tonnellate necessari agli impianti di trasformazione indonesiani per operare a piena capacità, creando una sostanziale carenza di approvvigionamento che gli esportatori di minerale delle Filippine hanno contribuito a colmare. Secondo i dati del World Bureau of Metal Statistics citati nell'analisi, l'Indonesia ha importato 11,4 milioni di tonnellate di minerale direct-shipping filippino da gennaio a luglio 2026, rappresentando un aumento del 67 percento su base annua che ha mantenuto il flusso della produzione di metallo di nichel nonostante il taglio della quota domestica. Il governo indonesiano ha ridotto le quote di estrazione 2026 da 379 milioni di tonnellate nel 2025, una mossa che il commentarista di Reuters Andy Home ha riferito il 23 settembre.
Tuttavia, il quadro delle quote contiene significative lacune normative. Giacarta non divulga pubblicamente le allocazioni delle quote o gli aggiustamenti a metà anno, il che significa che una singola revisione può alterare i volumi di importazione senza preavviso ai partecipanti al mercato. Un esempio notevole si è verificato quando la miniera Weda Bay di Eramet ha esaurito la sua quota 2026 a maggio e ha ricevuto un aumento di allocazione attraverso una revisione a metà anno, secondo le segnalazioni di Reuters.
Il 22 settembre, Indonesia Morowali Industrial Park ha confermato a Reuters che le carenze idriche legate a El Niño hanno costretto alcuni fonditori locatari a ridurre la produzione di ferro di nichel, con volumi interessati potenzialmente che raggiungono circa 100.000 tonnellate. Questo taglio di produzione equivale a circa il 2,4 percento della capacità installata annuale di IMIP di 4,2 milioni di tonnellate. L'annuncio ha innescato una risposta di mercato modesta, con il nichel LME a tre mesi che è salito del 2,1 percento in due sessioni a 16.600 dollari per tonnellata prima di ripiegare a 16.475 dollari il 24 settembre.
Il nichel LME cash si è assestato a 155 dollari sotto il contratto a tre mesi il 24 settembre, creando una struttura di mercato in contango che segnala un ampio approvvigionamento prossimale. Gli stock combinati LME e Shanghai Futures Exchange hanno raggiunto 478.000 tonnellate il 24 settembre, rappresentando approssimativamente sette settimane di consumo globale. Gli stock on-warrant LME sono aumentati del 5,5 percento dal minimo di agosto di 264.444 tonnellate a 278.898 tonnellate, spinti in parte da intermediari cinesi che hanno aumentato la produzione raffinata che raggiunge i magazzini di scambio.
La prospettiva dei prezzi dipende dagli arrivi di minerale dalle Filippine. Se i carichi mantengono i tassi 2026, la previsione di aprile dell'International Nickel Study Group di un deficit 2026 di 32.000 tonnellate non si materializzerebbe negli stock di scambio, mantenendo il nichel LME al di sotto del consenso del broker S&P Capital IQ di 17.440 dollari per tonnellata per il 2026. In alternativa, se la stagione dei monsoni da novembre 2026 a febbraio 2027 riduce i carichi di minerale filippino al di sotto della media mensile di 400.000 tonnellate osservata negli ultimi periodi bassi, il vincolo della quota dell'Indonesia si applicherebbe alla produzione di metallo, potenzialmente supportando i prezzi verso il consenso 2027 di 17.680 dollari per tonnellata.
Il segnale critico di monitoraggio sarà lo stock on-warrant LME che scende al di sotto di 264.444 tonnellate, il minimo di agosto 2026 riportato nel rapporto stock giornaliero LME. Una tale mossa indicherebbe che la quota sta finalmente vincolando la disponibilità di metallo. Gli esportatori di minerale direct-shipping filippino affrontano un significativo rischio di volume da aggiustamenti di quota che non possono prevedere o monitorare, mentre il nichel LME vicino ai suoi minimi 2026 riflette prezzi appena al di sopra del pareggio per alcuni produttori indonesiani secondo le segnalazioni di Reuters.
Questa dinamica sta affamando i finanziamenti per i progetti di nichel al di fuori dell'Indonesia favorendo contemporaneamente i produttori a basso costo e completamente capitalizzati al di là della portata normativa di Giacarta.
Fonte: cruxinvestor.com