La cuota de minería de mineral de níquel de Jakarta para 2026 de 250 a 260 millones de toneladas se sitúa significativamente por debajo de los 315 millones de toneladas que requieren las plantas de procesamiento de Indonesia para operar a plena capacidad, creando un déficit de suministro sustancial que los exportadores de mineral filipinenses han estado rellenando. Según datos de la Oficina Mundial de Estadísticas de Metales citados en el análisis, Indonesia importó 11,4 millones de toneladas de mineral de envío directo filipinense de enero a julio de 2026, representando un aumento interanual del 67 por ciento que ha mantenido el flujo de producción de metal de níquel a pesar del recorte de cuota nacional. El gobierno indonesio redujo las cuotas de minería de 2026 desde 379 millones de toneladas en 2025, un movimiento que el columnista de Reuters Andy Home reportó el 23 de septiembre.
Sin embargo, el marco de cuota contiene lagunas significativas. Jakarta no divulga públicamente las asignaciones de cuota ni los ajustes a mitad de año, lo que significa que una sola revisión puede alterar los volúmenes de importación sin previo aviso a los participantes del mercado. Un ejemplo notable ocurrió cuando la mina Weda Bay de Eramet agotó su cuota de 2026 en mayo y recibió un aumento de asignación a través de una revisión a mitad de año, según reportes de Reuters.
El 22 de septiembre, Indonesia Morowali Industrial Park confirmó a Reuters que las escaseces de agua vinculadas a El Niño obligaron a algunas fundiciones arrendatarias a reducir la producción de hierro-níquel, con volúmenes afectados que potencialmente podrían alcanzar alrededor de 100,000 toneladas. Este recorte de producción equivale aproximadamente al 2,4 por ciento de la capacidad instalada anual de IMIP de 4,2 millones de toneladas. El anuncio desencadenó una respuesta modesta del mercado, con el níquel LME de tres meses subiendo 2,1 por ciento en dos sesiones a 16,600 dólares por tonelada antes de retroceder a 16,475 dólares el 24 de septiembre.
El níquel LME al contado se liquidó 155 dólares por debajo del contrato de tres meses el 24 de septiembre, creando una estructura de mercado en contango que señala suministro cercano abundante. Las existencias combinadas de LME y la Bolsa de Futuros de Shanghai alcanzaron 478,000 toneladas el 24 de septiembre, representando aproximadamente siete semanas de consumo global. Las existencias LME con garantía subieron 5,5 por ciento desde el mínimo de agosto de 264,444 toneladas a 278,898 toneladas, impulsadas en parte por intermediarios chinos que aumentan la producción refinada que llega a los almacenes de intercambio.
La perspectiva de precios depende de las llegadas de mineral filipinense. Si los envíos mantienen las tasas de 2026, el pronóstico de abril del Grupo Internacional de Estudio del Níquel de un déficit de 2026 de 32,000 toneladas no se materializaría en las existencias de intercambio, manteniendo el níquel LME por debajo del consenso del corredor S&P Capital IQ de 17,440 dólares por tonelada para 2026. Alternativamente, si la temporada de monzones de noviembre de 2026 a febrero de 2027 reduce los envíos de mineral filipinense por debajo del promedio mensual de 400,000 toneladas visto en períodos bajos recientes, la restricción de cuota de Indonesia se aplicaría a la producción de metal, potencialmente apoyando los precios hacia el consenso de 2027 de 17,680 dólares por tonelada.
La señal de monitoreo crítica será el declive de las existencias LME con garantía por debajo de 264,444 toneladas, el mínimo de agosto de 2026 reportado en el informe diario de existencias LME. Tal movimiento indicaría que la cuota finalmente está limitando la disponibilidad de metal. Los exportadores de mineral de envío directo filipinense enfrentan riesgo de volumen significativo por ajustes de cuota que no pueden predecir ni monitorear, mientras que el níquel LME cerca de sus mínimos de 2026 refleja precios apenas por encima del punto de equilibrio para algunos productores indonesios según reportes de Reuters.
Esta dinámica está privando de financiamiento a los proyectos de níquel fuera de Indonesia mientras favorece a los productores de bajo costo completamente capitalizados más allá del alcance regulatorio de Jakarta. Fuente: análisis de Crux Investor basado en datos de la Oficina Mundial de Estadísticas de Metales, reportes de Reuters, datos de la Bolsa de Metales de Londres y figuras de la Asociación de Mineros de Níquel de Indonesia.
Fuente: cruxinvestor.com