Jakartas Nickel-Erzabbauquote 2026 von 250 bis 260 Millionen Tonnen liegt deutlich unter den 315 Millionen Tonnen, die indonesische Verarbeitungsanlagen für den Vollbetrieb benötigen, was zu einem erheblichen Versorgungsengpass führt, den philippinische Erzexporteure auffüllen. Nach Daten des World Bureau of Metal Statistics lag Indonesiens Import von philippinischem Direct-Shipping-Erz von Januar bis Juli 2026 bei 11,4 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 67 Prozent im Jahresvergleich, der den Nickelmetallflussverlauf trotz der inländischen Kontingentkürzung aufrechterhalten hat. Die indonesische Regierung reduzierte die Bergbauquoten 2026 von 379 Millionen Tonnen im Jahr 2025, wie Reuters-Kolumnist Andy Home am 23.
September berichtete. Das Kontingentrahmen enthält jedoch erhebliche Schlupflöcher. Jakarta gibt Kontingentverteilungen oder Anpassungen im Jahresverlauf nicht öffentlich bekannt, was bedeutet, dass eine einzige Überprüfung die Importmengen ohne Vorwarnung für Marktteilnehmer ändern kann.
Ein bemerkenswertes Beispiel trat auf, als die Weda-Bay-Mine von Eramet ihr 2026-Kontingent im Mai aufbrauchte und durch eine Überprüfung im Jahresverlauf eine Kontingenterhöhung erhielt, wie Reuters-Berichte zeigen. Am 22. September bestätigte der Indonesia Morowali Industrial Park gegenüber Reuters, dass Wasserknappheit im Zusammenhang mit dem El Niño einige Mieter-Schmelzhütten zur Reduzierung der Nickelroheisenerzeugung zwang, wobei die betroffenen Mengen etwa 100.000 Tonnen erreichen könnten.
Diese Produktionssenkung entspricht ungefähr 2,4 Prozent der jährlichen Installationskapazität von IMIP von 4,2 Millionen Tonnen. Die Ankündigung löste eine bescheidene Marktreaktion aus, wobei das LME-Dreimonats-Nickel über zwei Sitzungen um 2,1 Prozent auf 16.600 Dollar pro Tonne anstieg, bevor es am 24. September auf 16.475 Dollar zurückging.
LME-Kassa-Nickel lag am 24. September 155 Dollar unter dem Dreimonatskontrakt und schuf eine Contango-Marktstruktur, die reichlich nahegelegenes Angebot signalisiert. Die kombinierten Lagerbestände der LME und der Shanghai Futures Exchange erreichten am 24.
September 478.000 Tonnen, was etwa sieben Wochen des globalen Verbrauchs entspricht. LME-Warenlagerbestände stiegen um 5,5 Prozent vom August-Tief von 264.444 Tonnen auf 278.898 Tonnen, angetrieben teilweise durch chinesische Intermediäre, die raffinierten Output heben, der Lagerhäuser der Börse erreicht. Die Preisaussichten hängen von den philippinischen Erzankunften ab.
Falls Lieferungen 2026-Raten beibehalten, würde sich die Prognose der International Nickel Study Group vom April eines Defizits von 32.000 Tonnen 2026 nicht in Lagerhausenbeständen materialisieren, was LME-Nickel unter dem S&P Capital IQ Broker-Konsens von 17.440 Dollar pro Tonne für 2026 halten würde. Alternativ, falls die Monsunzeit von November 2026 bis Februar 2027 philippinische Erzlieferungen unter den 400.000 Tonnen monatlichen Durchschnitt in niedrigen Perioden reduziert, würde sich Indonesiens Kontingentbeschränkung auf Metallerzeugung auswirken, was Preise möglicherweise zum 2027-Konsens von 17.680 Dollar pro Tonne unterstützen könnte. Das kritische Überwachungssignal wird LME-Warenlagerbestände unter 264.444 Tonnen sein, das August-2026-Tief, das im LME-Tageslagerbericht gemeldet wird.
Ein solcher Schritt würde anzeigen, dass das Kontingent schließlich die Verfügbarkeit von Metallen einschränkt. Philippinische Direct-Shipping-Erzexporteure sind erheblichen Volumenrisiken aus Kontingentanpassungen ausgesetzt, die sie nicht vorhersagen oder überwachen können, während LME-Nickel in der Nähe seiner 2026-Tiefs Preise widerspiegelt, die kaum über der Gewinngrenze für einige indonesische Produzenten liegen, wie Reuters-Berichte zeigen. Diese Dynamik entzieht Finanzmittel für Nickelprojekte außerhalb Indonesiens, während sie kostengünstige, vollständig kapitalisierte Produzenten außerhalb von Jakartas regulatorischer Reichweite begünstigt.
Quelle: Crux Investor-Analyse basierend auf Daten des World Bureau of Metal Statistics, Reuters-Berichten, London Metal Exchange-Daten und Zahlen des Indonesian Nickel Miners Association.
Quelle: cruxinvestor.com