L'oro spot ha registrato un calo dello 0,98% a 4.122,73 dollari per oncia il 7 ottobre 2026, mentre l'indice del dollaro USA è salito dello 0,3% a 102,13 in vista della pubblicazione dei verbali della riunione di settembre della Federal Reserve. I futures sull'oro di dicembre sono scesi dello 0,91% a 4.149 dollari per oncia, con il dollaro più forte che rende l'oro più costoso per gli acquirenti internazionali che utilizzano valute alternative. I prezzi dell'oro si sono ritirati significativamente dal picco di gennaio 2026 di 5.595 dollari per oncia, ora scambiati approssimativamente il 26% al di sotto di quel livello dopo aver subito un calo superiore al 6% durante settembre.
Questa debolezza dei prezzi sta creando punti di ingresso inferiori per gli investitori, anche mentre la domanda delle banche centrali rimane favorevole. Secondo i dati della Banca Popolare Cinese, l'istituzione ha acquistato circa 23 tonnellate metriche di oro a settembre 2026, segnando il suo maggior acquisizione mensile da ottobre 2023. Questo acquisto rappresenta il 23esimo mese consecutivo di compere da parte della PBOC, portando le sue riserve totali a 77,47 milioni di once troy fini e dimostrando una domanda continua nonostante la pressione sui prezzi.
La pressione al ribasso sui prezzi dell'oro deriva dalle aspettative sui tassi della Federal Reserve e da fattori geopolitici che influenzano i mercati energetici. Lo strumento CME FedWatch indica probabilità di rialzo a dicembre all'86%, mantenendo l'oro esposto a tassi di interesse più elevati che aumentano il costo opportunità del possesso dell'asset non fruttifero. Il petrolio Brent è stato scambiato sopra i 100 dollari al barile il 7 ottobre, spinto da interruzioni della fornitura dovute a condizioni meteorologiche che minacciano le regioni produttrici di petrolio statunitensi e attacchi degli Houthi all'Aeroporto Internazionale di Aden, secondo quanto riferito da Reuters.
I costi del carburante più elevati mantengono l'inflazione al di sopra dell'obiettivo del 2% della Federal Reserve, che ha spinto la banca centrale a rialzare i tassi a settembre per la prima volta dal 2023. Il rendimento del Treasury trentennale statunitense ha raggiunto un massimo di 24 anni il 7 ottobre, secondo Reuters, aumentando ulteriormente l'attrattività relativa degli asset fruttiferi di interessi rispetto all'oro. Le comunicazioni della Federal Reserve rimangono contrastanti riguardo alle decisioni sui tassi futuri.
Il Presidente della Federal Reserve di Kansas City Jeff Schmid ha dichiarato che i tassi devono ancora salire, mentre il Presidente della Federal Reserve di San Francisco Mary Daly ha collegato le decisioni future al fatto che le pressioni inflazionistiche si attenuino. Il Vice Presidente JD Vance ha detto a Reuters che l'Iran deve ridurre in modo significativo la sua capacità di arricchimento dell'uranio per risolvere il conflitto mediorientale che ha destabilizzato i mercati energetici per otto mesi. Per i produttori di oro, i livelli di prezzo attuali mantengono margini sostanziali al di sopra dei costi di produzione.
Utilizzando il costo medio di sostenibilità tutto compreso nel primo trimestre 2026 di 1.785 dollari per oncia citato nel rapporto del World Gold Council del 24 agosto, i prezzi attuali dell'oro implicano un margine di circa 2.338 dollari per oncia al di sopra dei costi di sostenibilità, rappresentando il 24% al di sotto del record del primo trimestre. L'analisi indica che un calo del 10% a 3.710 dollari per oncia ridurrebbe questo margine a 1.925 dollari per oncia, mentre un recupero alla previsione a un anno dei delegati della conferenza LBMA di 5.013 dollari per oncia espanderebbe i margini a 3.228 dollari per oncia, assumendo che i costi rimangano invariati. Metals Focus ha segnalato un aumento anno su anno del 16% nei costi di sostenibilità tutto compreso nel primo trimestre, con i prezzi del petrolio al di sopra dei 100 dollari al barile che aggiungono ulteriore pressione sui costi di carburante alle operazioni minerarie.
Un calo di 100 dollari per oncia nei prezzi dell'oro riduce i margini dei produttori di circa il 6% a una base di costi di 2.500 dollari per oncia, rispetto al 4% alla media industriale di 1.785 dollari per oncia. I produttori a basso costo mantengono una protezione migliore contro ulteriori cali dei prezzi. Aris Mining ha segnalato costi di sostenibilità tutto compreso del secondo trimestre di 1.986 dollari per oncia presso la sua operazione di Segovia senza coperture d'oro, implicando un margine di 2.137 dollari per oncia ai prezzi attuali, assumendo costi invariati.
Le evoluzioni future del mercato si concentreranno probabilmente sulle probabilità di rialzo di dicembre e sui modelli di acquisto delle banche centrali. Se le probabilità di rialzo dei tassi a dicembre scendono al di sotto del 50% seguendo la riunione della Federal Reserve del 27-28 ottobre, la ridotta pressione sui tassi potrebbe supportare sia i prezzi dell'oro che le azioni dei produttori senza coperture. La Banca Popolare Cinese rilascerà i dati sulle riserve di ottobre nei primi giorni di novembre, fornendo informazioni su se la Cina ha mantenuto lo slancio degli acquisti durante il mese.
Questi dati forniranno un indicatore della domanda prima della decisione sulla politica della Federal Reserve dell'8-9 dicembre. L'ambiente attuale presenta un caso per acquisti graduali di produttori di oro a basso costo e senza coperture dimensionati per accogliere ulteriori potenziali cali mantenendo l'esposizione a un possibile recupero dei prezzi supportato dalla continua domanda delle banche centrali e da sostanziali margini di sicurezza al di sopra dei livelli di mercato attuali.
Fonte: cruxinvestor.com