El oro al contado cayó un 0,98% hasta $4.122,73 por onza el 7 de octubre de 2026, mientras el índice del dólar estadounidense subió un 0,3% hasta 102,13 antes de la publicación de las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal. Los futuros del oro de diciembre cayeron un 0,91% hasta $4.149 por onza, con el dólar más fuerte haciendo que el oro sea más caro para los compradores internacionales que utilizan monedas alternativas. Los precios del oro se han retraído significativamente desde su máximo de enero de 2026 de $5.595 por onza, operando ahora aproximadamente un 26% por debajo de ese nivel después de experimentar una caída que superó el 6% durante septiembre.
Esta debilidad de precios está creando puntos de entrada más bajos para los inversores, incluso cuando la demanda de bancos centrales sigue siendo de apoyo. Según datos del Banco Popular de China, la institución compró aproximadamente 23 toneladas métricas de oro en septiembre de 2026, marcando su mayor adquisición mensual desde octubre de 2023. Esta compra representa el trigésimo tercer mes consecutivo de compras del PBOC, llevando sus reservas totales a 77,47 millones de onzas troy finas y demostrando demanda continua a pesar de la presión de precios.
La presión a la baja sobre el oro proviene de las expectativas de tasas de la Reserva Federal y factores geopolíticos que afectan a los mercados energéticos. La herramienta CME FedWatch indica probabilidades de subida en diciembre del 86%, manteniendo el oro expuesto a tasas de interés más altas que aumentan el costo de oportunidad de mantener el activo sin rendimiento. El crudo Brent se operaba por encima de $100 por barril el 7 de octubre, impulsado por interrupciones de suministro causadas por el clima que amenaza las regiones productoras de petróleo estadounidenses y ataques de los hutíes al Aeropuerto Internacional de Adén, según reportes de Reuters.
Los costos de combustible más altos mantienen la inflación por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, lo que impulsó al banco central a subir las tasas en septiembre por primera vez desde 2023. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó un máximo de 24 años el 7 de octubre, según Reuters, elevando aún más el atractivo relativo de los activos que generan intereses en comparación con el oro. Las comunicaciones de la Reserva Federal siguen siendo mixtas con respecto a futuras decisiones de tasas.
El presidente de la Reserva Federal de Kansas City Jeff Schmid afirmó que las tasas aún necesitan subir, mientras que la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco Mary Daly vinculó futuras decisiones a si las presiones inflacionarias desaparecen. El vicepresidente JD Vance dijo a Reuters que Irán debe reducir significativamente su capacidad de enriquecimiento de uranio para resolver el conflicto de Oriente Medio que ha desestabilizado los mercados energéticos durante ocho meses. Para los productores de oro, los niveles de precios actuales mantienen márgenes sustanciales por encima de los costos de producción.
Utilizando el promedio de costo sostenible total de $1.785 por onza del primer trimestre de 2026 de Metals Focus citado en el informe del 24 de agosto del World Gold Council, los precios actuales del oro implican un margen de aproximadamente $2.338 por onza por encima de los costos sostenibles, representando un 24% por debajo del récord del primer trimestre. El análisis indica que una caída de precios del 10% a $3.710 por onza reduciría este margen a $1.925 por onza, mientras que una recuperación a la previsión de un año de los delegados de la conferencia LBMA de $5.013 por onza expandiría los márgenes a $3.228 por onza, suponiendo que los costos permanezcan sin cambios. Metals Focus reportó un aumento interanual del 16% en los costos sostenibles totales del primer trimestre, con precios del petróleo por encima de $100 por barril añadiendo presión de costos de combustible adicional a las operaciones mineras.
Una caída de $100 por onza en los precios del oro reduce los márgenes del productor aproximadamente un 6% con una base de costo de $2.500 por onza, en comparación con un 4% en el promedio de la industria de $1.785 por onza. Los productores de menor costo mantienen una mejor protección contra futuras caídas de precios. Aris Mining reportó costos sostenibles totales del segundo trimestre de $1.986 por onza en su operación de Segovia sin coberturas de oro, implicando un margen de $2.137 por onza a precios actuales, suponiendo costos sin cambios.
Los desarrollos futuros del mercado probablemente se enfocará en las probabilidades de alza en diciembre y los patrones de compra de bancos centrales. Si las probabilidades de alza de tasa en diciembre caen por debajo del 50% después de la reunión de la Reserva Federal de los días 27 a 28 de octubre, la reducción de la presión de tasas podría apoyar tanto los precios del oro como las acciones de productores sin cobertura. El Banco Popular de China publicará datos de reservas de octubre a principios de noviembre, proporcionando información sobre si China mantuvo su impulso de compra durante el mes.
Estos datos ofrecerán un indicador de demanda antes de la decisión de política de la Reserva Federal de los días 8 a 9 de diciembre. El entorno actual presenta un caso para compras graduales de productores de oro de bajo costo sin cobertura dimensionadas para acomodar posibles caídas adicionales mientras se mantiene exposición a una posible recuperación de precios respaldada por demanda continua del banco central y colchones de costo sustanciales por encima de los niveles actuales del mercado.
Fuente: cruxinvestor.com