Durante il periodo della festa nazionale cinese, lo zinco LME ha mostrato modelli di trading volatili seguendo un iniziale calo accentuato, secondo un'analisi di Shanghai Metals Market (SMM) pubblicata il 7 ottobre 2026. Il contratto di zinco LME ha aperto a 3.820 $/mt il 1º ottobre ed è sceso bruscamente del 2,28% a 3.728,5 $/mt, segnando il suo livello più basso dalla fine di agosto. Il contratto elettronico ha brevemente sfondato il livello di supporto di 3.700 $/mt il 2 ottobre, toccando circa 3.693 $/mt prima di chiudere a 3.701,5 $/mt.
Questo calo ha rappresentato il prezzo più basso registrato in circa sei settimane. La traiettoria si è invertita in seguito al rilascio dei dati dei Non-Farm Payroll statunitensi inferiori alle attese il 2 ottobre. Lo zinco LME si è ripreso sopra 3.700 $/mt e ha chiuso a 3.740,5 $/mt il 5 ottobre, estendendo il suo rimbalzo a 3.772,5 $/mt il 6 ottobre.
Durante le contrattazioni asiatiche il 7 ottobre, lo zinco LME ha aperto a 3.777 $/mt e si è ripreso sopra 3.740 $/mt per attestarsi a 3.763 $/mt entro le 18:00 ora di Pechino. Nel completo periodo festivo, lo zinco LME ha registrato un calo cumulativo del 2,7%. Gli indicatori della struttura di mercato hanno rivelato un allentamento della tensione.
Lo spread cash-three-month LME si è ristretto significativamente da circa 85,77 $/mt il 30 settembre a 39,10 $/mt entro il 6 ottobre. Le giacenze di zinco LME sono aumentate da 124.000 mt il 30 settembre a 127.800 mt il 6 ottobre, un guadagno netto di 3.800 mt, con aumenti registrati principalmente presso i magazzini a Hong Kong e Kaohsiung, Taiwan. Le giacenze off-warrant sono rimaste sostanzialmente invariate.
SMM ha osservato che mentre il restringimento del backwardation e l'aumento delle giacenze indicano un allentamento della tensione del mercato fisico all'estero, i livelli di giacenze assolute rimangono bassi e il ritmo di accumulo si è rallentat notevolmente. I fattori macroeconomici hanno dominato i movimenti dei prezzi durante la festa. Il sentiment del mercato si è rivolto bruscamente verso il rialzismo a fine mese quando il PMI statunitense è salito ai massimi pluriennali e i funzionari della Federal Reserve hanno fatto commenti da falchi.
Il rendimento del Treasury statunitense a cinque anni ha superato il 5% per la prima volta dal 2007, mentre il rendimento decennale ha raggiunto il 5,344%, il suo massimo dal 2002. L'indice del dollaro statunitense si è rafforzato al massimo di 17 mesi, esercitando ampia pressione al ribasso sui metalli di base. Tuttavia, i dati debolissimi dell'occupazione statunitense hanno invertito le aspettative di mercato.
I dati rilasciati il 2 ottobre ora di Pechino hanno mostrato che l'economia statunitense ha aggiunto solo 29.000 posti di lavoro a settembre, rispetto alle attese di 90.000 e alla lettura precedente di 133.000. Il tasso di disoccupazione è salito al 4,2%. Secondo i dati CME, la probabilità di un aumento dei tassi di ottobre è crollata al 15-28% dai circa 70-80% di una settimana prima.
Il dollaro statunitense si è ritirato dal suo massimo di 17 mesi e i rendimenti dei Treasury sono scesi. I dati sul posizionamento pubblicati da LME il 6 ottobre hanno mostrato che i fondi di investimento hanno ridotto le posizioni lunghe di circa 4.900 lotti e aggiunto circa 2.500 lotti di posizioni corte durante la settimana terminata il 2 ottobre. La loro posizione netta lunga in percentuale dell'open interest è scesa dal 13,4% a circa l'11,4%, suggerendo che i fondi trend-following e momentum hanno contribuito al calo iniziale.
Sugli aspetti fondamentali domestici cinesi, il mercato del concentrato di zinco è rimasto stretto ma si è allentato marginalmente. Le spese di trattamento del concentrato di zinco domestico SMM Zn50 sono scese di 250 yuan a meno 2.350 yuan/mt nella settimana prima della festa, mentre l'indice del concentrato di zinco importato è sceso di 5,32 dollari a meno 135,72 $/dmt. La combinazione di basse spese di trattamento e deboli prezzi dell'acido solforico ha ampliato le perdite di fusione e indebolito la disponibilità dei produttori a operare.
La produzione di zinco raffinato cinese dovrebbe aumentare solo modestamente a circa 564.000 mt a ottobre, rimanendo al di sotto delle aspettative precedenti. Le giacenze di materie prime delle fonderie si sono leggermente riprese a più di 18 giorni con ingresso di concentrato importato aggiuntivo nel mercato. Lato domanda, gli ordini dai settori dei tralicci di trasmissione e dell'hardware di fascia alta sono leggermente migliorati, mentre la maggior parte delle altre categorie è rimasta debole.
I deboli prezzi dei metalli ferrosi e gli elevati prezzi dello zinco hanno limitato gli acquisti a valle, mentre gli ordini di esportazione sono diminuiti anno su anno. Gli utenti a valle hanno condotto attivi approvvigionamenti pre-festivi, spingendo ulteriormente le giacenze sociali di lingotti di zinco a 193.100 mt. Il rapporto di prezzo zinco SHFE/LME è rimasto intorno a 6,8, con entrambe le finestre di importazione ed esportazione chiuse.
Guardando al futuro, SMM si aspetta che la volatilità macroeconomica rimanga elevata poiché le aspettative sui rialzi dei tassi continuano a fluttuare. Con l'indice del dollaro statunitense rimasto sopra 102 e il mercato ancora che prezza la possibilità di un aumento dei tassi a dicembre, lo spazio al rialzo per lo zinco LME dovrebbe rimanere limitato. L'indagine preliminare di ottobre dell'Università del Michigan sui consumatori e le aspettative sull'inflazione saranno pubblicate il 9 ottobre, seguiti dai dati dell'IPC statunitense di settembre il 14 ottobre.
Per le prospettive domestiche cinesi, l'attivo approvvigionamento a valle prima della festa dovrebbe creare una certa pressione di accumulo di giacenze dopo la riapertura del mercato. Tuttavia, con l'ampliamento delle perdite di fusione che limitano la crescita della produzione di zinco raffinato, l'entità dell'accumulo di giacenze post-festa sarà un fattore chiave da monitorare. SMM osserva che se le giacenze aumenteranno meno del previsto, lo zinco SHFE potrebbe dimostrare una resilienza relativa e il rapporto di prezzo SHFE/LME potrebbe continuare a recuperare.
L'analisi sottolinea che dovrebbe essere prestata attenzione alla risposta politica post-festa di Pechino dalla recente riunione esecutiva del Consiglio di Stato, che ha discusso misure volte a stabilizzare il mercato immobiliare e sostenere l'occupazione. Per lo zinco, i principali canali di trasmissione sono la domanda di acciaio zincato associata agli elettrodomestici, agli automobili e alla costruzione immobiliare.
Fonte: news.metal.com