Durante il periodo della festa nazionale cinese, lo zinco LME ha mostrato pattern di trading volatili in seguito a un iniziale calo acuto, secondo un'analisi dello Shanghai Metals Market (SMM) pubblicata il 7 ottobre 2026. Il contratto di zinco LME ha aperto a 3.820 dollari/mt il 1° ottobre ed è crollato bruscamente del 2,28% a 3.728,5 dollari/mt, segnando il suo livello più basso dalla fine di agosto. Il contratto elettronico ha brevemente rotto il livello di supporto di 3.700 dollari/mt il 2 ottobre, toccando circa 3.693 dollari/mt prima di chiudere a 3.701,5 dollari/mt.
Questo calo ha rappresentato il prezzo più basso registrato in circa sei settimane. La traiettoria si è invertita in seguito al rilascio dei dati deludenti sulle Non-Farm Payroll americane il 2 ottobre. Lo zinco LME si è ripreso al di sopra di 3.700 dollari/mt e ha chiuso a 3.740,5 dollari/mt il 5 ottobre, estendendo il suo rimbalzo a 3.772,5 dollari/mt il 6 ottobre.
Durante i trading asiatici il 7 ottobre, lo zinco LME ha aperto a 3.777 dollari/mt e si è ripreso al di sopra di 3.740 dollari/mt per attestarsi a 3.763 dollari/mt alle 18:00 ora di Pechino. Nel corso dell'intero periodo festivo, lo zinco LME ha registrato un calo cumulativo del 2,7%. Gli indicatori della struttura di mercato hanno rivelato un allentamento della tensione.
Lo spread cash-to-three-month dell'LME si è ridotto significativamente da circa 85,77 dollari/mt il 30 settembre a 39,10 dollari/mt il 6 ottobre. Le giacenze di zinco LME sono aumentate da 124.000 mt il 30 settembre a 127.800 mt il 6 ottobre, un guadagno netto di 3.800 mt, con aumenti principalmente registrati nei magazzini di Hong Kong e Kaohsiung, Taiwan. Le giacenze fuori warrant sono rimaste sostanzialmente invariate.
SMM ha osservato che mentre il restringimento del backwardation e l'aumento delle giacenze indicano un allentamento della tensione del mercato fisico all'estero, i livelli assoluti di giacenze rimangono bassi e il ritmo di accumulo si è notevolmente rallentato. I fattori macroeconomici hanno dominato i movimenti di prezzo durante tutto il periodo festivo. Il sentimento del mercato si è girato bruscamente verso l'alto alla fine del mese quando l'PMI americano è salito a massimi pluriennali e i funzionari della Federal Reserve hanno fatto commenti aggressivi.
Il rendimento del Treasury americano a cinque anni ha superato il 5% per la prima volta dal 2007, mentre il rendimento decennale ha raggiunto il 5,344%, il suo livello più alto dal 2002. L'indice del dollaro americano si è rafforzato a un massimo di 17 mesi, esercitando una pressione al ribasso generalizzata sui metalli base. Tuttavia, i dati inaspettatamente deboli sull'occupazione americana hanno invertito le aspettative del mercato.
I dati rilasciati il 2 ottobre ora di Pechino hanno mostrato che l'economia americana ha aggiunto solo 29.000 posti di lavoro a settembre, rispetto alle aspettative di 90.000 e alla lettura precedente di 133.000. Il tasso di disoccupazione è salito al 4,2%. Secondo i dati CME, la probabilità di un aumento dei tassi a ottobre è precipitata dal 15-28% dal circa 70-80% una settimana prima.
Il dollaro americano si è ritirato dal suo massimo di 17 mesi e i rendimenti dei Treasury si sono mossi al ribasso. I dati di posizionamento pubblicati da LME il 6 ottobre hanno mostrato che i fondi di investimento hanno ridotto le posizioni lunghe di circa 4.900 lotti e hanno aggiunto circa 2.500 lotti di posizioni corte durante la settimana terminata il 2 ottobre. La loro posizione netta lunga come percentuale dell'open interest è scesa dal 13,4% a circa l'11,4%, suggerendo che i fondi trend-following e momentum hanno contribuito al calo iniziale.
Sui fondamentali domestici cinesi, il mercato del concentrato di zinco è rimasto stretto ma si è leggermente allentato. Le spese di trattamento domestico dello zinco concentrato SMM Zn50 sono scese di 250 yuan a meno 2.350 yuan/mt di metallo nella settimana precedente la vacanza, mentre l'indice del concentrato di zinco importato è sceso di 5,32 dollari a meno 135,72 dollari/dmt. La combinazione di spese di trattamento basse e prezzi deboli dell'acido solforico ha ampliato le perdite di fusione e scoraggiato la volontà dei produttori di operare.
Si prevede che la produzione di zinco raffinato cinese aumenti solo modestamente a circa 564.000 mt in ottobre, rimanendo al di sotto delle aspettative precedenti. Le giacenze di materie prime dei fonditori si sono leggermente riprese a più di 18 giorni con l'ingresso di concentrato importato aggiuntivo sul mercato. Dal lato della domanda, gli ordini dai settori delle torri di trasmissione e dell'hardware di fascia alta sono leggermente migliorati, mentre la maggior parte delle altre categorie è rimasta debole.
I prezzi deboli dei metalli ferrosi e i prezzi elevati dello zinco hanno limitato gli acquisti a valle, mentre gli ordini di esportazione sono diminuiti anno su anno. Gli utenti finali hanno condotto attivo restocking pre-festivo, spingendo le giacenze sociali di ingotti di zinco ulteriormente verso il basso a 193.100 mt. Il rapporto di prezzo SHFE/LME dello zinco è rimasto intorno a 6,8, con finestre di importazione e esportazione entrambe chiuse.
Guardando al futuro, SMM prevede che la volatilità macroeconomica rimanga elevata poiché le aspettative di aumento dei tassi continueranno a fluttuare. Con l'indice del dollaro americano che rimane al di sopra di 102 e il mercato che continua a prezzare la possibilità di un aumento dei tassi a dicembre, lo spazio rialzista per lo zinco LME dovrebbe rimanere limitato. Il sondaggio preliminare dell'Università del Michigan su i consumatori di ottobre e le aspettative sull'inflazione verranno rilasciati il 9 ottobre, seguiti dai dati dell'IPC americano di settembre il 14 ottobre.
Sul prospettiva domestica cinese, il restocking attivo a valle prima della vacanza dovrebbe creare una certa pressione di accumulo di giacenze dopo la riapertura del mercato. Tuttavia, con l'ampliamento delle perdite dei fonditori che vincolano la crescita della produzione di zinco raffinato, la scala dell'accumulo di giacenze nel post-vacanza sarà un fattore chiave da monitorare. SMM osserva che se le giacenze aumentano meno del previsto, lo zinco SHFE potrebbe dimostrare una resilienza relativa e il rapporto di prezzo SHFE/LME potrebbe continuare a recuperare.
L'analisi sottolinea che dovrebbe essere prestata attenzione alla risposta politica post-vacanza di Pechino della recente riunione esecutiva del Consiglio di Stato, che ha discusso misure volte a stabilizzare il mercato immobiliare e supportare l'occupazione. Per lo zinco, i principali canali di trasmissione sono la domanda di acciaio zincato associata agli elettrodomestici, alle automobili e alla costruzione di proprietà.
Source: news.metal.com