Durante el período de vacaciones del Día Nacional de China, el zinc de LME exhibió patrones de negociación volátiles tras una caída inicial pronunciada, según un análisis de Shanghai Metals Market (SMM) publicado el 7 de octubre de 2026. El contrato de zinc de LME abrió a 3.820 USD/mt el 1 de octubre y cayó bruscamente un 2,28% a 3.728,5 USD/mt, marcando su nivel más bajo desde finales de agosto. El contrato electrónico brevemente rompió el nivel de soporte de 3.700 USD/mt el 2 de octubre, tocando aproximadamente 3.693 USD/mt antes de cerrar en 3.701,5 USD/mt.
Esta caída representó el precio más bajo registrado en aproximadamente seis semanas. La trayectoria se revirtió tras la publicación de datos débiles de Nóminas No Agrícolas de EE.UU. el 2 de octubre. El zinc de LME se recuperó por encima de 3.700 USD/mt y cerró en 3.740,5 USD/mt el 5 de octubre, extendiendo su recuperación a 3.772,5 USD/mt el 6 de octubre.
Durante la negociación asiática el 7 de octubre, el zinc de LME abrió en 3.777 USD/mt y se recuperó por encima de 3.740 USD/mt para situarse en 3.763 USD/mt a las 18:00 hora de Pekín. Durante el período completo de vacaciones, el zinc de LME registró una caída acumulada del 2,7%. Los indicadores de estructura de mercado revelaron un alivio de la estrechez.
El diferencial entre el efectivo y los tres meses de LME se estrechó significativamente de aproximadamente 85,77 USD/mt el 30 de septiembre a 39,10 USD/mt el 6 de octubre. Los inventarios de zinc de LME aumentaron de 124.000 mt el 30 de septiembre a 127.800 mt el 6 de octubre, una ganancia neta de 3.800 mt, con aumentos registrados principalmente en almacenes de Hong Kong y Kaohsiung, Taiwán. Los inventarios sin warrants se mantuvieron ampliamente sin cambios.
SMM señaló que aunque el estrechamiento del backwardation y el aumento de inventarios indican un alivio de la estrechez del mercado físico en el extranjero, los niveles absolutos de inventarios siguen siendo bajos y el ritmo de acumulación se ha desacelerado considerablemente. Los factores macroeconómicos dominaron los movimientos de precios durante las vacaciones. El sentimiento del mercado se volvió bruscamente alcista a fin de mes cuando el PMI de EE.UU. alcanzó máximos de varios años y los funcionarios de la Reserva Federal hicieron comentarios alcistas.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a cinco años superó el 5% por primera vez desde 2007, mientras que el rendimiento a diez años alcanzó el 5,344%, su nivel más alto desde 2002. El índice del dólar estadounidense se fortaleció a un máximo de 17 meses, ejerciendo una presión a la baja generalizada en los metales base. Sin embargo, los datos de empleo estadounidenses inesperadamente débiles revirtieron las expectativas del mercado.
Los datos publicados el 2 de octubre hora de Pekín mostraron que la economía estadounidense añadió solo 29.000 empleos en septiembre, en comparación con expectativas de 90.000 y la lectura anterior de 133.000. La tasa de desempleo se elevó al 4,2%. Según datos del CME, la probabilidad de un aumento de tasas en octubre se desplomó a 15-28% desde aproximadamente 70-80% una semana antes.
El dólar estadounidense se retiró de su máximo de 17 meses y los rendimientos de los bonos del Tesoro bajaron. Los datos de posicionamiento publicados por LME el 6 de octubre mostraron que los fondos de inversión redujeron posiciones largas en aproximadamente 4.900 lotes y añadieron alrededor de 2.500 lotes de posiciones cortas durante la semana que terminó el 2 de octubre. Su posición neta larga como porcentaje del interés abierto cayó del 13,4% a aproximadamente el 11,4%, sugiriendo que los fondos de tendencia y momento contribuyeron a la caída inicial.
En los fundamentos domésticos chinos, el mercado de concentrado de zinc siguió siendo apretado pero se alivió marginalmente. Los gastos de tratamiento de concentrado de zinc doméstico del SMM Zn50 cayeron 250 yuanes a menos 2.350 yuanes/mt de metal en la semana anterior a las vacaciones, mientras que el índice de concentrado de zinc importado declinó 5,32 USD a menos 135,72 USD/dmt. La combinación de bajos gastos de tratamiento y débiles precios del ácido sulfúrico ha ampliado las pérdidas de fundición y ha disminuido la disposición de los productores a operar.
Se espera que la producción de zinc refinado de China aumente modestamente solo a aproximadamente 564.000 mt en octubre, manteniéndose por debajo de expectativas anteriores. Los inventarios de materias primas de las fundidoras se recuperaron ligeramente a más de 18 días en base al concentrado importado adicional que ingresa al mercado. Del lado de la demanda, los pedidos de los sectores de torres de transmisión y pequeño hardware de gama alta mejoraron ligeramente, mientras que la mayoría de las otras categorías se mantuvieron débiles.
Los débiles precios de metales ferrosos y los elevados precios del zinc limitaron las compras posteriores, mientras que los pedidos de exportación declinaron año a año. Los usuarios posteriores realizaron reabastecimiento activo previo a las vacaciones, empujando los inventarios sociales de lingotes de zinc hacia abajo aún más a 193.100 mt. La relación de precios de zinc SHFE/LME se mantuvo alrededor de 6,8, con ambas ventanas de importación y exportación cerradas.
Mirando hacia adelante, SMM espera que la volatilidad macroeconómica siga siendo elevada mientras las expectativas de aumento de tasas continúen fluctuando. Con el índice del dólar estadounidense por encima de 102 y el mercado aún valorando la posibilidad de un aumento de tasas en diciembre, se espera que el espacio alcista para el zinc de LME siga siendo limitado. La encuesta preliminar del consumidor de la Universidad de Michigan de octubre y las expectativas de inflación se publicarán el 9 de octubre, seguidas de datos del IPC estadounidense de septiembre el 14 de octubre.
En la perspectiva doméstica de China, se espera que el reabastecimiento activo posterior a las vacaciones cree cierta presión de acumulación de inventarios después de la reapertura del mercado. Sin embargo, con pérdidas de fundidoras ampliadas que restringen el crecimiento de la producción de zinc refinado, la escala de la acumulación de inventarios posterior a las vacaciones será un factor clave a monitorear. SMM señala que si los inventarios suben menos de lo esperado, el zinc SHFE puede demostrar una resiliencia relativa y la relación de precio SHFE/LME podría continuar recuperándose.
El análisis enfatiza que se debe prestar atención a la respuesta de política posterior a las vacaciones de Pekín tras la reciente reunión ejecutiva del Consejo de Estado, que discutió medidas dirigidas a estabilizar el mercado inmobiliario y apoyar el empleo. Para el zinc, los principales canales de transmisión son la demanda de acero galvanizado asociada con electrodomésticos, automóviles y construcción de bienes raíces.
Fuente: news.metal.com