I metalli preziosi hanno subito un forte calo la scorsa settimana, con un sentiment rimasto debole, secondo il riepilogo settimanale sul mercato dei lingotti pubblicato da StoneX il 2 novembre 2026 da Rhona O'Connell, Responsabile dell'Analisi di Mercato di StoneX. L'argento è sceso dell'11% in corso di giornata, toccando i 48,9 dollari, prima di un lieve recupero all'inizio della settimana in corso. Secondo la tabella dei prezzi di StoneX, il prezzo dell'oro LBMA del pomeriggio si attestava a 3.904,19 dollari il 2 novembre, in calo del 2,80% rispetto ai 4.016,71 dollari della settimana precedente e del 9,88% dall'inizio dell'anno.
Il prezzo dell'argento LBMA era di 58,66 dollari, in calo del 5,47% sulla settimana e del 23,41% da inizio anno. Il platino ha chiuso a 1.629,94 dollari (-0,18% sulla settimana, -28,41% da inizio anno) e il palladio a 1.271,77 dollari (+0,04% sulla settimana, -25,94% da inizio anno). L'S&P 500 ha perso lo 0,57%, attestandosi a 7.580,07 punti.
Secondo StoneX, la nuova debolezza dei titoli tecnologici ad alta crescita ha accelerato il calo dell'oro, con liquidazioni forzate in un mercato in discesa, e l'argento ha seguito la stessa dinamica. Gli analisti sottolineano che da diverse settimane i timori sulla domanda fondamentale di argento pesano sul metallo, data la pressione sulle sue tre principali aree di crescita: veicoli elettrici, intelligenza artificiale e fotovoltaico. StoneX afferma che, rispetto al picco del 29 gennaio, l'oro è sceso del 31% e l'argento del 59%.
StoneX evidenzia anche le vendite del settore ufficiale. Le continue vendite da parte delle istituzioni ufficiali russe, insieme alle cessioni del Kazakistan, hanno rafforzato il ruolo dell'oro come polizza assicurativa e potrebbero scoraggiare alcuni potenziali acquirenti, secondo il rapporto. La discesa sotto i 3.900 dollari, sebbene breve, ha attirato chi compra sulle flessioni, così come il calo dell'argento.
La politica monetaria è stato un tema centrale. StoneX riferisce che il mercato ha interpretato le dichiarazioni del Presidente della Fed Kevin Warsh come un segnale di un possibile rialzo dei tassi a dicembre, sebbene Warsh abbia evitato indicazioni anticipate dopo l'ultima riunione del FOMC. Nelle sue dichiarazioni, riportate da StoneX, Warsh ha affermato che l'inflazione si mantiene al di sopra dell'obiettivo del Comitato da quasi sei anni e che è responsabilità della Fed riportarla sotto controllo.
Ha inoltre dichiarato che le condizioni finanziarie si sono irrigidite per alcune imprese e famiglie, pur dicendosi «riluttante e incapace di definirle restrittive». La descrizione del FOMC sul ritmo dell'attività economica è passata da «solida» a «forte», mentre la valutazione sull'occupazione e sulle altre condizioni interne è rimasta sostanzialmente invariata. La Fed ha inoltre annunciato una modifica del calendario delle riunioni a partire dall'autunno prossimo, con otto riunioni all'anno e una riunione nel 2027 dedicata a una revisione generale della strategia di politica monetaria.
La domanda fisica mostra alcuni segnali di ripresa. StoneX riferisce che gli acquisti legati alle festività sono aumentati in India, dove i prezzi locali scambiano con premi rispetto a Londra. Il periodo di Diwali inizia con Dhanteras venerdì, mentre Diwali vera e propria cade domenica 8 novembre.
Secondo quanto riportato, il governo indiano ha emesso quote di importazione fino a 6.000 tonnellate di argento, valide per sei mesi, che StoneX ritiene possano attenuare eventuali tensioni sull'offerta man mano che gli acquisti crescono in vista di Diwali e della successiva stagione dei matrimoni. In Cina, uno yuan più forte e la debolezza internazionale dell'oro stanno contribuendo a rilanciare il mercato della gioielleria, che era stato debole, con Shanghai che quota un premio molto contenuto rispetto ai prezzi loco di Londra. I dati sul posizionamento e sulle giacenze negli ETF indicano anch'essi un sentiment debole, accompagnato però da un certo interesse all'acquisto.
Secondo StoneX, le scorte di oro COMEX erano pari a 721,5 tonnellate il 27 ottobre, il livello più basso dalla cancellazione dalla quotazione del contratto Enhanced delivery. Le partecipazioni negli ETF sull'oro si attestavano a 3.140,0 tonnellate, il valore più basso dal 1° ottobre, sebbene siano aumentate di 240 tonnellate dall'inizio dell'anno. La posizione netta long degli operatori gestiti sull'oro è salita di 4,2 tonnellate, a 328 tonnellate, il 27 ottobre, primo aumento settimanale dopo una serie di cali.
La posizione netta long sull'argento è scesa a 516 tonnellate, il livello più basso dal 27 febbraio 2024, segnando il quinto calo settimanale consecutivo. Le partecipazioni negli ETF sull'argento, al contrario, sono salite a 25.160 tonnellate il 29 ottobre, il valore più alto dal 13 marzo 2026. StoneX attribuisce tutti i dati su posizionamento e giacenze alle fonti CFTC e Bloomberg.
Guardando al futuro, StoneX prevede che l'argento registrerà quest'anno un surplus pari a circa sette settimane della domanda mondiale di fabbricazione, che salirebbe a circa undici settimane tenendo conto delle liquidazioni dagli ETP. Gli analisti osservano che la liquidità è abbondante, con il tasso di prestito a un mese attualmente piatto. Sul fronte tecnico, StoneX rileva che il livello di 4.000 dollari per l'oro è stato superato, con resistenze tra 4.026 e 4.099 dollari.
Per l'argento, il rapporto indica un supporto a 52,3 dollari e resistenze da 53,8 a 56,3 dollari, con un ulteriore livello a 61,3 dollari. StoneX afferma che la propria opinione di medio termine è sostanzialmente invariata, ma che la recente debolezza sta attirando compratori. La società sottolinea inoltre che le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti sono un punto focale per i mercati occidentali, con i bookmaker che, al momento della stesura, danno per favorita una vittoria dei Democratici in entrambe le camere del Congresso.
Questo commento riflette le opinioni dell'autore alla data indicata e non costituisce consulenza personalizzata in materia di investimenti. Fonti: riepilogo settimanale di StoneX sul mercato dei lingotti (Rhona O'Connell, Responsabile dell'Analisi di Mercato), con dati di prezzo e di mercato di Bloomberg, dati sul posizionamento di CFTC/Bloomberg e dichiarazioni del FOMC riportate nel rapporto.
Fonte: stonex.com