Das geldpolitische Instrumentarium der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) ist für breit angelegte wirtschaftliche Probleme konzipiert, wie ein Kommentar von Shelton Active Allocation Solutions zeigt, der am 4. November 2026 auf ETFdb.com veröffentlicht wurde. Rutscht die Wirtschaft in eine Rezession, kann die Fed die Zinsen senken und dem Finanzsystem Geld zuführen, um das Wachstum anzukurbeln.
Heizt sich die Inflation zu stark auf, erhöht sie die Zinsen, um die Nachfrage und das Tempo des Geldmengenwachstums zu bremsen. Nach Ansicht des Autors wirken diese Instrumente am besten, wenn die Inflation nachfragegetrieben ist. Die heutige Inflation passt laut der Analyse nicht in dieses Muster.
Der von der Fed bevorzugte Indikator, der Preisindex für die Konsumausgaben der privaten Haushalte (PCE), stieg in den zwölf Monaten bis August um 3,4 %, während die Kernrate (Core PCE) um 3,0 % zulegte. Beide Werte liegen deutlich über dem Inflationsziel der Fed von 2 %. Der Kommentar weist darauf hin, dass nicht alle Preise auf die Geldpolitik reagieren.
Wohnen und Gesundheitsleistungen passen sich aufgrund von Mietverträgen und Vereinbarungen nur langsam an, weshalb sie hartnäckig bleiben. Autos und Möbel, die häufig auf Kredit gekauft werden, reagieren dagegen auf die Kreditkosten, und ihre Preise stagnieren bereits oder sinken. Energie bildet die Ausnahme.
Benzin verteuerte sich im Jahresvergleich um 34,2 %, in einer Phase, in der die Spannungen im Nahen Osten den Rohölpreis wieder über 100 Dollar pro Barrel trieben. „Das ist ein Angebotsproblem, und die Fed hat kein Instrument, um die Energieströme zu erhöhen oder beschädigte Raffinerien zu reparieren“, schreiben die Autoren. Die Fed hob ihre Zielspanne im September auf 3,75 % bis 4,00 % an, ihre erste Zinserhöhung seit 2023, und die meisten Entscheidungsträger der Fed rechnen laut dem Kommentar mit einer weiteren in diesem Jahr.
Der Autor räumt ein, dass höhere Zinsen die kreditgetriebene Nachfrage dämpfen können, aber keine zusätzlichen Barrel Öl hervorbringen. Eine Straffung während eines Energieschocks birgt nach Ansicht der Analyse das Risiko, jene Wirtschaftsbereiche weiter abzukühlen, die ohnehin an Schwung verlieren, während die größte Inflationsquelle unangetastet bleibt. Shelton Active Allocation Solutions erwartet nicht, dass der von der Fed prognostizierte geldpolitische Kurs das Wirtschaftswachstum aus der Bahn wirft.
Macht die Inflation keine Fortschritte in Richtung 2 %, dürfte die Fed die Zinsen weiter erhöhen oder zumindest auf Zinssenkungen verzichten. Sollten die Energiepreise nachgeben, sollte die Fed entsprechend reagieren, sobald der Druck nachlässt, und die Aufmerksamkeit würde sich wieder dem langsameren Beschäftigungswachstum zuwenden. Die Autoren vertreten die Auffassung, dass direktere Abhilfen woanders liegen, nämlich in einer Ausweitung des Angebots an Benzin, Diesel und Heizöl sowie in einer Verringerung der staatlichen Defizitausgaben.
Die Entlastung bei der Gesamtinflation, so ihr Fazit, hänge stärker von den Energiemärkten ab als von der Fed. Bei dem Beitrag handelt es sich um einen Meinungskommentar eines Vermögensverwalters, dessen Zahlen so wiedergegeben werden, wie sie in der Quelle angegeben sind. Die Quelle weist darauf hin, dass ihre Daten von Shelton Capital Management erstellt wurden, nicht von einem unabhängigen Wirtschaftsprüfer verifiziert oder geprüft wurden und dass ihre Meinungen und Prognosen möglicherweise nicht eintreten.
Quelle: etfdb.com