La cassetta degli attrezzi di politica monetaria della Federal Reserve statunitense è progettata per problemi economici di ampia portata, secondo un commento di Shelton Active Allocation Solutions pubblicato su ETFdb.com il 4 novembre 2026. Quando l'economia scivola in recessione, la Fed può abbassare i tassi di interesse e immettere liquidità nel sistema finanziario per stimolare la crescita. Quando l'inflazione sale troppo, alza i tassi per frenare la domanda e il ritmo di crescita della moneta.
Secondo l'autore, questi strumenti funzionano al meglio quando l'inflazione è trainata dalla domanda. L'inflazione attuale, sostiene l'analisi, non rientra in questo schema. Il deflatore dei consumi personali (PCE), l'indicatore preferito dalla Fed, è salito del 3,4% nei 12 mesi fino ad agosto, mentre il PCE core è cresciuto del 3,0%, entrambi ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed.
Il commento osserva che non tutti i prezzi reagiscono alla politica monetaria. Abitazioni e assistenza sanitaria si adeguano lentamente attraverso contratti di locazione e accordi, il che li rende rigidi. Auto e mobili, spesso acquistati a credito, risentono del costo del denaro, e i loro prezzi sono già stabili o in calo.
L'energia è l'anomalia. La benzina è aumentata del 34,2% nel corso dell'anno, periodo in cui le tensioni in Medio Oriente hanno spinto il petrolio greggio di nuovo sopra i 100 dollari al barile. «Si tratta di un problema di offerta, e la Fed non dispone di strumenti per aumentare i flussi di energia o riparare le raffinerie danneggiate», scrivono gli autori.
La Fed ha alzato l'intervallo obiettivo dei tassi al 3,75%-4,00% a settembre, il primo rialzo dal 2023, e la maggioranza dei funzionari prevede un altro aumento entro quest'anno, riferisce il commento. L'autore riconosce che tassi più alti possono raffreddare la domanda trainata dal credito, ma non possono produrre barili di petrolio aggiuntivi. Stringere la politica monetaria in presenza di uno shock energetico, avverte l'analisi, rischia di rallentare le parti dell'economia già in raffreddamento lasciando intatta la principale fonte di inflazione.
Shelton Active Allocation Solutions non prevede che il percorso di politica monetaria previsto dalla Fed comprometta la crescita economica. Se l'inflazione non farà progressi verso il 2%, la Fed probabilmente aumenterà ulteriormente i tassi o quantomeno rinvierà i tagli. Se i prezzi dell'energia si allenteranno, la Fed dovrebbe reagire man mano che le pressioni si attenuano e l'attenzione tornerà sul rallentamento della crescita dell'occupazione.
Gli autori sostengono che i rimedi più diretti siano altrove, ovvero aumentare l'offerta di benzina, gasolio e olio combustibile per riscaldamento, e ridurre la spesa in deficit federale. Il sollievo dell'inflazione complessiva, concludono, dipenderà più dai mercati energetici che dalla Fed. Il testo è un commento di opinione di un gestore patrimoniale, e i dati sono riportati così come presentati nella fonte.
La fonte precisa che i dati sono stati preparati da Shelton Capital Management e non sono stati verificati né sottoposti a revisione da un revisore contabile indipendente, e che le sue opinioni e previsioni potrebbero non concretizzarsi.
Fonte: etfdb.com