Los mercados financieros estadounidenses experimentaron un ajuste significativo el 23 de septiembre de 2026, cuando indicadores económicos sólidos desencadenaron una reevaluación general de las expectativas de tasas de interés y las valoraciones de acciones. El PMI Compuesto preliminar de S&P Global publicado a las 9:45 AM Hora del Este saltó a 58,4, el nivel más alto en aproximadamente cinco años desde julio de 2021, con el PMI de Manufactura en 57,0 y el PMI de Servicios en 58,7, ambos superando sustancialmente los pronósticos del mercado. En respuesta a los datos económicos sólidos, los rendimientos del Tesoro estadounidense se elevaron bruscamente en todas las vencencias.
El rendimiento del Tesoro a 10 años superó el 5,12%, alcanzando niveles no vistos desde 2007, mientras que el rendimiento a 2 años subió a aproximadamente 4,86%, el nivel más alto desde junio de 2024. El rendimiento a 30 años alcanzó aproximadamente 5,41%, también en niveles de 2007. Esta curva de rendimiento experimentó lo que los analistas describen como un aplanamiento bajista, con tasas a más largo plazo subiendo de manera más significativa que las tasas a corto plazo, sugiriendo preocupaciones del mercado sobre inflación a largo plazo y política fiscal.
La subasta de pagarés a 5 años del 23 de septiembre reveló dinámicas de demanda debilitada en el mercado del Tesoro. La subasta de 70 mil millones de dólares se despejó a un rendimiento de 5,033%, representando una cola de 3,1 puntos básicos por encima del rendimiento cuando se emitió y una relación de oferta a demanda de solo 2,21 veces, indicando demanda inferior a la esperada de deuda gubernamental a mediano plazo. Los mercados de acciones respondieron negativamente al aumento de tasas de interés.
El S&P 500 cayó 0,69% a 7.711,09, el Nasdaq Composite cayó aproximadamente 1,1% a 26.945,06, y el Russell 2000 cayó aproximadamente 1,5% a 2.847,38. El Dow Jones Industrial Average declinó 0,68% a 51.510. Las caídas se alinearon precisamente con la sensibilidad a las tasas de interés, con acciones de pequeña capitalización y tecnología experimentando las mayores pérdidas.
El Índice de Volatilidad se movió al rango de 14,82-15,35, subiendo 4-8% respecto al día anterior pero aún reflejando un ajuste en lugar de venta de pánico. Los participantes del mercado elevaron inmediatamente la probabilidad de aumentos adicionales de tasas de la Reserva Federal más allá del aumento inicial implementado el 16 de septiembre. Los datos de CME FedWatch sugirieron que el mercado comenzó a valorar escenarios de uno o potencialmente dos aumentos de tasas antes de fin de año, en comparación con la expectativa anterior de un aumento adicional único.
Esto cambió la narrativa del mercado de si los aumentos de tasas continuarían a cuánto tiempo duraría el ciclo de endurecimiento. Los mercados de energía mostraron volatilidad particular durante la sesión. El crudo debilitó inicialmente al rango bajo de 99 dólares por expectativas de progreso diplomático entre Estados Unidos e Irán e informes de Arabia Saudita preparándose para reanudar exportaciones del Mar Rojo a través del Oleoducto Este-Oeste.
Sin embargo, el crudo rebotó bruscamente durante las horas de Nueva York. Según datos de Trading Economics a las 7:00 JST del 24 de septiembre, el crudo WTI se situaba en 92,659 dólares, subiendo 2,36%, mientras que el crudo Brent alcanzó 103,358 dólares, subiendo 4,14%. El rebote siguió a datos semanales de la Administración de Información Energética de Estados Unidos mostrando que los inventarios de gasolina cayeron 1,686 millones de barriles mientras que los inventarios de crudo aumentaron 2,969 millones de barriles, contrario a las expectativas del mercado de una disminución de 600.000 barriles.
Los metales preciosos se debilitaron bajo la influencia de rendimientos reales crecientes y fortaleza del dólar. El oro declinó 1,70% a 4.290,19 dólares, la plata cayó 3,92% a 64,423 dólares, y el platino cayó 3,97% a 1.753,10 dólares. El Índice del Dólar estadounidense se fortaleció 0,51% a 101,115, con el dólar subiendo 0,86% en la semana y 2,84% hasta la fecha en el año.
El par dólar-yen se movió a 158,297 yenes, una depreciación del yen que representa niveles que llevaron a la Ministra de Finanzas japonesa Satsuki Katayama a reafirmar la disposición a intervenir en los mercados de divisas. Los mercados de bonos globales experimentaron aumentos de rendimiento sincronizados. El rendimiento del Reino Unido a 10 años subió 13,8 puntos básicos, el de Francia aumentó 13,7 puntos básicos, el de España subió 13,4 puntos básicos, el de Alemania subió 11,7 puntos básicos, y el de Canadá avanzó 12,4 puntos básicos.
Este movimiento coordinado global reflejó factores económicos superpuestos, con el PMI flash de septiembre de la Eurozona también superando expectativas, sugiriendo que la presión de tasas de interés se extendía más allá de consideraciones puramente impulsadas por Estados Unidos. Los datos económicos subyacentes que respaldan las lecturas sólidas del PMI mostraban señales mixtas para la política de la Reserva Federal. Los precios al consumidor estadounidenses en agosto aumentaron 3,4% año a año con inflación titular, mientras que el índice central excluyendo energía se mantuvo en 2,4%.
Los precios de la energía saltaron 16,3% año a año, subiendo de 14,7% en julio. Los precios al productor aceleraron a 5,4% año a año en agosto desde 4,8% en julio, indicando presiones inflacionarias ascendentes. El Índice de Precios de Manufactura del ISM se mantuvo elevado en 71,1 con no manufactura en 72,6, sugiriendo que las empresas continuaban trasladando costos de insumos crecientes a los clientes.
El mercado de vivienda mostró signos de enfriamiento mientras las tasas hipotecarias se acercaban al 7%. La tasa hipotecaria fija a 30 años del MBA subió 0,15 puntos porcentuales a 7,12% para la semana que finalizó el 18 de septiembre, mucho antes del pico de tasas de interés del 23 de septiembre. El volumen de solicitudes hipotecarias declinó 1,5% semana a semana, marcando el segundo descenso semanal consecutivo.
Los inicios de vivienda en agosto totalizaron 1,275 millones de unidades anualizadas, bajando 2,6% del mes anterior, mientras que los permisos de construcción cayeron a 1,394 millones de unidades, bajando 2,7%. El mercado laboral se mantuvo resiliente a pesar de los vientos económicos contrarios. Los empleos no agrícolas aumentaron 162.000 en agosto, recuperándose de un aumento de 21.000 en julio, con la tasa de desempleo manteniéndose estable en 4,1%.
Sin embargo, el crecimiento salarial de 3,1% año a año se rezagó respecto a la inflación titular de 3,4%, resultando en un crecimiento salarial real negativo de aproximadamente 0,3 puntos porcentuales. Esta dinámica contribuyó a un deterioro significativo en la confianza del consumidor, que cayó a 47,8 en septiembre desde 51,7 el mes anterior, el nivel más bajo reportado en datos recientes. Factores fiscales y estructurales contribuyeron al entorno de tasas de interés a largo plazo elevado.
La relación deuda a PIB del gobierno estadounidense se situó en 123% a finales de 2025, con grandes déficits fiscales requiriendo emisión sustancial del Tesoro. El déficit comercial se expandió a 88,58 mil millones de dólares en julio desde 71,18 mil millones de dólares en junio, reflejando un aumento del 24% mes a mes. La oferta monetaria M2 alcanzó un nuevo máximo estadístico de 23,343 billones de dólares en agosto, aumentando 0,54% del mes anterior.
El contexto más amplio para desarrollos de tasas incluyó un ciclo de endurecimiento global. La Reserva Federal subió las tasas 0,25% el 16 de septiembre en una votación unánime 12-0, el primer aumento en tres años y dos meses. El Banco Central Europeo implementó un aumento de tasa de 0,25% en septiembre con apoyo unánime, elevando la tasa de facilidad de depósito a 2,50%.
El Banco de Inglaterra mantuvo las tasas estables pero con tres miembros votando por un aumento a 4,00%. El Banco de Japón subió las tasas 0,25% el 18 de septiembre en una votación 7-2 a aproximadamente 1,25%. El Banco de la Reserva Sudafricana aumentó las tasas 0,25% el 23 de septiembre a 7,25%.
Los analistas de mercado organizaron el panorama en tres escenarios potenciales. Un asentamiento en el rango del 5% ocurriría si la débil demanda de subastas del Tesoro persistía e inflación se mantenía elevada, con el mercado valorando dos aumentos de tasas de la Reserva Federal adicionales para el año. Un escenario de rebote podría desarrollarse si los resultados de subastas mejoraban y la cumbre Trump-Xi Jinping programada para el 24 de septiembre confirmaba una extensión de la tregua arancelaria, potencialmente llevando rendimientos de vuelta al rango de 4,9%.
Un escenario de mayor aumento se materializaría si los precios del petróleo aumentaban sustancialmente debido a desarrollos de Medio Oriente, potencialmente probando el rango de 5,2-5,3% y creando preocupaciones de estanflación. Los mercados de criptomonedas también sucumbieron a presiones de tasas de interés. Bitcoin declinó 2,05% a 84.421 dólares el 23 de septiembre, y Ethereum cayó 2,69% a 2.678,56 dólares.
Sin embargo, las entradas de Bitcoin en los ETF spot estadounidenses mostraron fortaleza sustancial, con aproximadamente 999 millones de dólares en entradas netas registradas el 21 de septiembre, descrito como el día más grande de 2026 por Farside Investors. Las entradas netas acumuladas en el año en ETF de Bitcoin spot se mantuvieron modestas en aproximadamente 320 millones de dólares, con tenencias de ETF de Bitcoin spot alcanzando aproximadamente 649.000 BTC.
Fuente: note.com