Les haussiers sur l'or sont rappelés à l'ordre : les turbulences géopolitiques ne poussent pas toujours le métal précieux à la hausse. Selon investingLive, les conséquences en matière d'inflation et de taux d'intérêt peuvent parfois l'emporter sur l'afflux vers la valeur refuge, tandis que la valeur des réserves d'or accumulées pourrait résider dans leur utilisation lorsqu'un choc, comme une guerre, survient. C'est la tension centrale de la dernière perspective de la CIBC sur les métaux précieux.
La banque a fortement abaissé ses prévisions, la hausse des prix de l'énergie, un dollar plus fort et une Federal Reserve plus restrictive compliquant la donne, mais elle anticipe toujours une reprise substantielle au cours des deux prochaines années, selon investingLive. Dans son rapport d'octobre, la CIBC a ramené sa prévision de prix moyen de l'or pour 2027 à 5 200 dollars américains l'once, contre 6 500 auparavant. Son estimation pour 2028 est tombée à 5 500 dollars, contre 6 000, tandis que sa prévision pour le quatrième trimestre 2026 a chuté à 4 500 dollars, contre 6 500.
Même après ces révisions, la CIBC reste au-dessus des estimations de consensus incluses dans le rapport, qui s'établissent à 4 620 dollars pour 2027 et 4 451 dollars pour 2028. La CIBC déclare : « Malgré ce frein de politique monétaire, nous pensons que le risque géopolitique élevé, les inquiétudes budgétaires et la poursuite de la diversification hors des bons du Trésor américain soutiendront la demande d'or et favoriseront une reprise en 2027 et 2028. » Au moment du rapport, l'or se négociait à 4 147 dollars, soit plus de 25 % en dessous de son sommet de début d'année, proche de 5 600 dollars. Le rapport décrit un marché dans lequel le conflit entre les États-Unis et l'Iran a soutenu la demande de protection tout en faisant grimper les cours du pétrole et les anticipations d'inflation.
Cela a renforcé le dollar et poussé la Federal Reserve vers une politique plus restrictive, pesant sur un actif non rémunéré tel que l'or. Pour les investisseurs, la combinaison est délicate : davantage de risque géopolitique peut soutenir l'or, mais un nouveau choc sur les prix de l'énergie peut aussi renforcer les anticipations de taux qui le freinent. La source indique que les données sur l'inflation et la croissance sont donc scrutées de près, et qu'une reprise durable serait plus facile avec un allègement des taux réels et du dollar.
Les prévisions haussières reposent également sur une hypothèse importante concernant la demande d'investissement. La CIBC projette une demande pour les ETF or de 1 000 tonnes en 2027 comme en 2028, contre 35 tonnes en 2026. Elle prévoit également que les achats des banques centrales atteignent 1 000 tonnes par an au cours de ces deux années.
L'argent fait face à une révision à la baisse encore plus marquée à court terme. La CIBC a abaissé sa prévision pour l'argent en 2027 à 85 dollars l'once, contre 120 dollars, même si ce niveau reste bien au-dessus de l'estimation de consensus du rapport, de 66 dollars. Le cuivre évolue dans le sens inverse : la CIBC a relevé sa prévision à 6,50 dollars la livre pour le quatrième trimestre 2026, ainsi que pour 2027 et 2028.
Les divergences de la CIBC entre les métaux reflètent des moteurs différents. Selon le rapport tel que résumé par investingLive, la perspective améliorée pour le cuivre repose sur une demande physique et une offre contrainte, alors que la reprise de l'or dépend davantage des flux d'investissement et de l'évolution de la politique monétaire. Source : investingLive, synthèse de la perspective de la CIBC sur les métaux précieux d'octobre 2026.
Source: investinglive.com